Orta Doğu Ateşkesi Kırılgan Bir Rahatlama Sağlarken RBI Faiz Oranını %5,25'te Sabit Tuttu

Hindistan Merkez Bankası (RBI), politika repo faizini üst üste ikinci toplantısında da oybirliğiyle %5,25'te sabit tuttu. Bu karar, politika yapıcıların Orta Doğu savaşından kaynaklanan enflasyonist etkileri, Asya piyasalarında rahatlama rallisine yol açan geçici ateşkesle birlikte değerlendirdiği bir dönemde piyasalar tarafından beklenen bir adımdı.

RBI Başkanı Sanjay Malhotra, "Gelişen durumu yakından takip etmeye devam edeceğiz" diyerek, jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan ilk arz şokunun, tedarik zinciri restorasyonlarının gecikmesi durumunda daha geniş bir talep şokuna dönüşebileceği konusunda uyarıda bulundu.

Karar, Yeni Zelanda, Endonezya ve Filipinler merkez bankalarının benzer duraklamalarını takip ederek bölge genelindeki temkinli duruşu yansıtıyor. Duyuru, ABD-İran geçici ateşkes haberiyle birleşince Hindistan'ın BSE Sensex endeksi %3,55 yükselerek 77.261,80 seviyesinden kapandı ve rupi ABD doları karşısında değer kazandı.

Faizlerin sabit tutulması RBI'ya nefes alma alanı sağlıyor; zira Wall Street Journal tarafından ankete katılan tüm ekonomistler bu hamleyi bekliyordu. Ancak New York Fed Başkanı John Williams'ın enerji şoku nedeniyle bu yıl manşet enflasyonun yüksek kalacağını öngörmesiyle, kırılgan Orta Doğu ateşkesinin başarısız olması ve petrol fiyatlarının yeniden yükselişe geçmesi durumunda RBI'nın duraklaması kısa ömürlü olabilir.

Bekle-Gör Modundaki Bir Bölge

RBI'nın bekle-gör yaklaşımı, ekonomik toparlanmayı boğmadan ithal enflasyona nasıl yanıt verileceği konusundaki aynı ikilemle boğuşan bölgesel emsallerinin tutumunu yansıtıyor. Endonezya, Tayvan ve Filipinler merkez bankaları da savaşın başlamasından bu yana aldıkları ilk politika kararlarında faiz oranlarını sabit tuttular. Bu toplu duraklama, enerji ithalatına büyük ölçüde bağımlı olan gelişmekte olan ekonomilerin karşı karşıya olduğu belirsizliği vurguluyor.

Başkan Trump ve İran tarafından ilan edilen geçici ateşkes piyasalara anında rahatlama sağlasa da, analistler ateşkesin kırılgan olduğu konusunda uyarıyor. ICIS'e göre, mevcut çatışma Hürmüz Boğazı üzerinden geçen küresel amonyak ticaretinin yaklaşık %30'unu etkili bir şekilde durdurdu ve bölge için gerekli olan petrol arzının önemli bir kısmını sekteye uğrattı.

Duraklamaya Rağmen Enflasyon Riskleri Artıyor

Piyasadaki ralliye rağmen, enflasyon tehdidi ciddiyetini koruyor. New York Fed'den John Williams bir Bloomberg röportajında, "Manşet enflasyonun bu yılın ortasında aslında yüksek olmasını bekliyorum" diyerek ABD için yıl sonu rakamını %2,75 civarında öngördü. Bu dış fiyat baskısı RBI için önemli bir zorluk teşkil ediyor. Hindistan, Orta Doğu enerji ve hammaddelerinin ana ithalatçısı konumunda; bu da ekonomisini arz kesintilerine ve fiyat artışlarına karşı özellikle savunmasız kılıyor.

Yine de analistler, Hindistan ve komşularının önceki krizlere göre çok daha güçlü bir konumda olduğunu belirtiyor. 1997 Asya Finans Krizi, sabit döviz kurları ve yüksek kısa vadeli dış borcun zehirli bir karışımıyla tetiklenmişti. Bugün çoğu Asya ekonomisi esnek döviz kurlarına sahip ve önemli miktarda döviz rezervi biriktirmiş durumda. Hindistan'ın kendi rezervleri yaklaşık 688 milyar dolar seviyesinde bulunuyor ve bu da dış şokları absorbe etmek ve gerektiğinde rupiyi savunmak için önemli bir tampon sağlıyor. Şimdilik RBI'nın enflasyondaki geçici bir yükselişe müsamaha göstermesi muhtemel, ancak %6'lık üst sınırın üzerindeki kalıcı bir artış neredeyse kesinlikle şahin bir dönüşü zorunlu kılacaktır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.