Tahmin piyasası operatörleri Kalshi ve Polymarket, 2025 yılında nominal işlem hacminin 61,7 trilyon dolara yükseldiği dijital varlık piyasasının en büyük ve en oynak segmentlerinden birine girerek kripto sürekli vadeli işlemleri sunmayı planlıyor.
Clear Street analisti Owen Lau, "Bu, Polymarket ve Kalshi'nin mevcut müşterileri için doğal bir ürün genişlemesidir," dedi. Mizuho'dan Dan Dolev, stratejiyi kripto tabanlı platformlardan gelebilecek olası aksaklıklara karşı korunmayı amaçlayan "saldırıdan ziyade savunmacı bir hamle" olarak nitelendirdi.
"Perps" olarak bilinen sürekli vadeli işlemler, CoinGecko verilerine göre merkezi kripto borsalarındaki tüm hacmin %70'inden fazlasını oluşturan, son kullanma tarihi olmayan sözleşmelerdir. Bu işlem hacmi, 2024'e göre %29'luk bir artışı temsil ediyor ve aynı dönemdeki spot kripto işlemlerindeki %9'luk büyümeyi açık ara geride bırakıyor. Bu yakınsama, Robinhood'un Kalshi ile olan ve 2025'te 11 milyar sözleşme işlemi yapan 1 milyondan fazla müşteriyi çeken ortaklığıyla kanıtlanan devasa kullanıcı örtüşmesiyle besleniyor.
Potansiyel genişleme, bu platformları Coinbase ve Robinhood gibi kripto devleriyle doğrudan rekabete sokuyor, ancak temel zorluk, önemli düzenleyici ve ulusal güvenlik risklerini yönetmektir. Bu hamle, kısmen ABD'deki net düzenleyici yolların eksikliği nedeniyle tarihsel olarak Binance gibi denizaşırı borsalarda gelişen ürünleri ülke içine getirmeyi amaçlıyor.
Düzenleyici ve Güvenlik Denetimi
Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), uygun korumalarla ülke içinde "gerçek sürekli türevlerin" sunulması için bir yol oluşturma niyetini belirtti. Ancak, bu yakınsama yoğun incelemeler çekiyor. New York'ta açılan yeni bir iddianame, bir ABD Ordusu Özel Kuvvetler usta çavuşunun, Polymarket aracılığıyla yabancı bir liderin yakalanması üzerine bahis oynayarak 409.000 dolardan fazla kar elde etmek için gizli istihbarat kullandığını iddia ediyor. Bu dava, içeridekilerin jeopolitik sonuçlar üzerine bahis oynayarak gizli bilgileri sızdırabileceği olay sözleşmelerinin oluşturduğu ulusal güvenlik risklerini vurguluyor. Uzmanlar, bu piyasalar büyüdükçe, kamuya açık olmayan bilgilerle işlem yapma finansal teşvikinin arttığını ve riskin katlandığını uyarıyor.
Rekabet Ortamı
Pazarın devasa boyutuna rağmen, analistler yerleşik kripto borsalarına yönelik acil tehdidi küçümsedi. Lau, "Coinbase, Binance veya Robinhood'daki insanlardan mevcut platformlarını terk edip [onlara] gitmelerini istemek zor olurdu," dedi. Kalshi ve Polymarket'in başarısı, ürünlerin nasıl yapılandırıldığına, özellikle de denizaşırı mecralarda yaygın olan ve büyük likidasyon kaskatlarına yol açan ve ABD'li düzenleyicileri temkinli hale getiren otomatik kaldıraç azaltma sistemlerine bağlı olacaktır.
CFTC ve ABD'li operatörler bu ürünleri kaskatlı likidasyon riski olmadan başarıyla piyasaya sürebilirse, bu diğer varlık sınıflarına genişlemenin yolunu açabilir. Lau, sürekli sözleşmeleri S&P 500'e, enerjiye veya bireysel hisse senetlerine getirmenin "daha ilginç bir fenomen haline geleceğini" belirtti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
