Polymarket ve Kalshi, Nisan ayında toplam 25 milyar dolar işlem hacmine ulaştı; bu, bir yıl öncesine göre on kat artış anlamına geliyor. Perakende "sharplar", Fed faiz oranlarından seçimlere ve pop kültürüne kadar uzanan tahmin piyasalarında Wall Street'i geride bırakıyor.
Polymarket ve rakibi Kalshi, Nisan ayında toplam 25 milyar dolar işlem hacmine ulaştı; bu, bir yıl öncesine göre on kat artış anlamına geliyor. Gevşek koordineli bir perakende "sharp" ordusu, Fed faiz indirimlerinden Rotten Tomatoes puanlarına kadar her alanda Wall Street'i geride bırakıyor.
En büyük iki tahmin piyasası platformu — Polygon üzerine inşa edilmiş kripto tabanlı bir borsa olan Polymarket ve federal olarak düzenlenen bir türev borsası olan Kalshi — gelecekteki olaylar üzerine bahis oynamak için birincil mecralar haline geldi. Platform verilerine göre, ikisi birlikte Nasdaq'ın aylık hacminin yaklaşık 50.000'de 1'ini işledi. Sektör anketlerine göre, 18-34 yaş arası Amerikalı erkeklerin yaklaşık %40'ı en az bir işlem gerçekleştirdi.
"Kazandığım her dolar, bir başkasının kaybettiği anlamına geliyor — ve çok sayıda insan katılıyor, bahis oynuyor, kaybediyor ve ayrılıyor," dedi @Frosen rumuzlu 25 yaşındaki bir yatırımcı. Geçen yıl 200 doları neredeyse yarım milyon dolara çeviren bir yüksek lisans öğrencisi olan Frosen, "Ve sonra sürekli kazanan birkaç yüz kişilik bir grup var — ve hikaye de bu," diye ekledi.
Bu yükseliş, çok önemli bir yasal zaferin ardından geldi. Eylül 2024'te Kalshi, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na (CFTC) karşı açtığı davayı kazanarak ABD'de yasal seçim bahislerinin önünü açtı. 2022'deki bir CFTC icra işleminin ardından Panama'ya taşınan Polymarket, Temmuz 2025'te federal lisanslı bir türev borsası ve takas odası satın alarak seçilmiş piyasalarda ABD'li müşterilere hizmet vermek için CFTC onayı aldı. Platformlar artık spor, hava durumu, ekonomik veriler ve Polymarket özelinde Bitcoin fiyat hedeflerinden "İsa Mesih 2027'den önce geri dönecek mi?"ye kadar uzanan binlerce kripto tabanlı olay sözleşmesi sunuyor.
Tahmin piyasalarının yükselişi, finansal piyasaların belirsizliği fiyatlandırma biçiminde yapısal bir değişimi temsil ediyor. Geleneksel anketler veya analist araştırmalarının aksine, Polymarket veya Kalshi'deki her pozisyon gerçek parayla destekleniyor ve ekonomistlerin "hakikat arayışı" olarak adlandırdığı fiyat keşfini yaratıyor. Üç ekonomist tarafından hazırlanan bir Şubat ayı çalışma belgesi, Kalshi yatırımcılarının işsizlik, enflasyon ve Fed faiz kararlarını tahmin etmede profesyonel tahminciler kadar doğru olduğunu ve daha önce karşılaştırılabilir hiçbir finansal aracın bulunmadığı yerlerde sürekli güncellenen fiyatlar sunduğunu ortaya koydu.
Sharplar şimdilik kazanıyor
Bu platformlardaki en başarılı yatırımcılar — "sharplar" olarak bilinirler — özel Discord sunucularında ve Slack kanallarında faaliyet gösteriyor, istihbaratı birleştiriyor ve işlemleri koordine ediyor. MAGA Kiwi Kulübü adlı, çevrimiçi tanışan bir düzine kadar yatırımcıdan oluşan bir grup, geçtiğimiz günlerde Demokrat Senato ön seçimleri öncesinde seçmenleri yoklamak için Teksas'ta kapı kapı dolaşarak bir hafta sonu geçirdi ve sonuç üzerine 1 milyon dolardan fazla bahis oynadı. Yaklaşık 200.000 dolar kazandılar.
Bireysel yatırımcılar olağanüstü getiriler elde etti. @JesterTheGoose rumuzunu kullanan bir üniversite öğrencisi, Satranç Dünya Şampiyonası sonuçlarını tahmin etmek için makine öğrenimini kullanarak 2 doları 150.000 doların üzerine çıkardı. Zor durumdaki bir senaristten tam zamanlı Kalshi yatırımcısına dönüşen @PrinceHal, büyük finans kurumlarını sürekli olarak geride bırakan enflasyon tahmin modelleri oluşturarak 3,7 milyon dolarlık ömür boyu kâr elde etti. "Bankalar ve ben aynı şeyi yapıyoruz," dedi. "Bir garajda Excel ile bir oyunculuk bölümü mezununu yenemezler."
Ancak olağanüstü getiri penceresi kapanıyor olabilir. Wall Street'in en büyük ticaret firmalarından biri olan Susquehanna International Group, halihazırda Kalshi'de piyasa yapıcı olarak bir tahmin piyasası masası işletiyor. New York Borsası'nın ana şirketi, Polymarket'a 1,6 milyar dolar yatırım yaptı. Clear Street ve Marex gibi prime brokerlar, Kalshi'ye hedge fon erişimi inşa ediyor. Susquehanna'nın kurucu ortağı Jeff Yass, firmanın aktif olarak sharpları işe almaya çalıştığını söyledi. Yass, "Daha az riskiniz olacak — size garantili maaş verebiliriz, size sağlık sigortası verebiliriz," dedi. "Birlikte daha büyük bahisler oynayabiliriz."
Düzenleyici çapraz rüzgarlar ve içeriden öğrenen ticareti riskleri
Hızlı büyüme incelemeleri de beraberinde getirdi. Nisan ayında federal savcılar, Başçavuş Gannon Ken Van Dyke'yi Venezuela Devlet Başkanı Nicolas Maduro'nun yakalanmasıyla ilgili Polymarket bahislerinden kâr etmek için gizli, kamuya açık olmayan bilgiler kullanmakla suçladı. İsrailli yetkililer, askeri operasyonlar üzerine Polymarket bahisleri oynamak için gizli bilgiler kullandıkları iddia edilen birkaç kişiyi tutukladı. Bir veri analitiği firması CBS News'e, neredeyse yalnızca ABD askeri operasyonları üzerine bahis oynayarak 2,4 milyon dolar kazanan bir Polymarket hesap kümesi tespit ettiğini söyledi.
Mayıs ayında, Michele Spagnuolo adlı bir Google yazılım mühendisi, Polymarket'ta içeriden öğrenen ticareti yapmakla suçlandı; şirketteki rolü aracılığıyla eriştiği gizli bilgileri kullanarak geçen yılın en popüler İnternet aramalarından biri üzerine 1 milyon dolardan fazla bahis oynadığı iddia edildi.
Bir düzineden fazla ABD eyaletindeki düzenleyiciler, Kalshi'ye dava açtı, faaliyetlerini durdurma mektupları gönderdi veya yasadışı kumar işletmeciliği yaptığı iddiasıyla cezai suçlamalarda bulundu. Minnesota, 19 Mayıs'ta tahmin piyasalarını tamamen yasaklayan ilk eyalet oldu; Trump yönetimi buna yanıt olarak eyalete dava açıyor. Nevada'da bir eyalet mahkemesi de Kalshi'yi yasakladı. Mart ayında, eski Trump genel sekreteri Mick Mulvaney, sporla ilgili olay sözleşmelerinin spor bahislerinden ayırt edilemez olduğunu savunarak Kumar Yatırım Değildir adlı bir grup kurdu.
Her iki platform da Washington lobicileri tuttu ve uyum altyapısına yatırım yaptı. Kalshi, şüpheli hesapları tespit etmek için yapay zeka kullandığını söyledi. Bir Kalshi sözcüsü, "Bir Kalshi soruşturmasında yalan söylemek politikamıza aykırıdır ve yasa dışı olabilir, tıpkı bir mahkemeye yalan söylemenin yasa dışı olması gibi," dedi. Polymarket, içeriden öğrenen ticaretine karşı önlemleri sıkılaştırdığını söylese de, özel sohbet odalarındaki yatırımcılar New York Times'a içeriden öğrenen ticaretinin yaygın olarak devam ettiğini söyledi.
Sırada ne var?
Tahmin piyasalarının düzenlenmiş finansal borsalar mı yoksa yasadışı kumar operasyonları mı olduğu sorusu muhtemelen ABD Yüksek Mahkemesi tarafından karara bağlanacak. Trump yönetimi altındaki CFTC, Trump ailesiyle derin bağları olan sektöre karşı dostane bir tutum sergiledi. Ancak 2028'de bir yönetim değişikliği bu duruşu tersine çevirebilir.
Sharplar için varoluşsal tehdit düzenleme değil, rekabettir. 1,3 milyon doların üzerinde kazanç elde eden @Car rumuzlu bir yatırımcı, "Tanıdığım tüm sharplar, bizden daha zeki insanları getirebilecek büyümeden endişeli," dedi. PrinceHal, "Doğru bildiğimden daha fazla yanılmaya başladığım an bunu yapmayı bırakacağım," dedi.
Minneapolis'ten bir BT uzmanı olan ve Kalshi'de işlem yaparak 14.000 doları 500.000 doların üzerine çıkaran Caleb Davies endişeli olmadığını söyledi. "Rotten Tomatoes piyasalarında herkese karşı kendimi savunabilirim," dedi. "Onların erişemeyeceği iki yıllık veriye ve tüm deneyime sahibim. İyi olacağız. Kötü yatırımcılar olmayacak."
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
