Yeni Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh, iki zorlu durum arasında kalmış bir merkez bankasını devralmaya hazırlanıyor: inatçı yüksek enflasyon ve faiz oranlarını düşürmesi için gelen yoğun siyasi baskı.
Kevin Warsh, Cuma günü Federal Rezerv'in 17. başkanı olarak yemin edecek ve ABD enflasyonu ısınırken anında bir zorlukla karşılaşacak. Düşük faiz oranları için siyasi baskı muazzam, ancak son veriler tüketici fiyatlarının son üç yılın en hızlı hızında arttığını gösteriyor; bu durum her türlü güvercin pivotu karmaşıklaştırıyor ve merkez bankasının bağımsızlığını ilk günden sınıyor.
Standard Chartered CEO'su Bill Winters Salı günü yaptığı açıklamada, "Enflasyon inatçı bir şekilde yüksek ve düşmesi pek olası değil, ancak faizleri indirmezse eleştirileceği bir siyasi ortamın içinde. Zor bir patronu var ama biliyorsunuz o (Warsh) ciddi bir adam," dedi.
Görev oldukça çetin. ABD hükümet raporundan alınan verilere göre, enerji maliyetlerinin artmasıyla Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Nisan ayına kadar olan bir yıllık süreçte %3,8 arttı. Bu durum piyasa beklentilerini değiştirdi; mevcut fiyatlamalar Fed'in yıl sonuna kadar faiz artırma olasılığını yaklaşık %60 olarak gösteriyor ki bu, Beyaz Saray'dan gelen dramatik indirim çağrılarıyla doğrudan çelişiyor. Bazı Fed politika yapıcıları, enflasyonu dizginlemek için indirimlerin değil, faiz artışlarının gerekebileceği sinyalini çoktan verdiler.
Warsh'ın onayı, dümenin başına bilinen bir ismi getiriyor ancak bu ismin politika eğilimleri artık zorlu bir makroekonomik zeminle karşı karşıya. Yeni başkanın görev süresi, kalıcı enflasyon ve siyasi müdahale tehditleri arasında yol alma yeteneği ile tanımlanacak; Fed'in güvenilirliği ise pamuk ipliğine bağlı.
Warsh'ın para politikası görüşünün merkezinde, yapay zekanın güçlü bir dezenflasyonist güç olacağına dair inanç yer alıyor. Yapay zeka kaynaklı verimlilik kazanımlarının (önceki on yılın ortalaması olan %1,4'ten 2025'te neredeyse iki katına çıkarak %2,7'ye ulaşması) reel ücretlerde önemli artışlar sağlayacağını ve enflasyonu baskılayacağını savunuyor. Bu inanç, yeni teknoloji yatırımlarını teşvik etmek için önleyici faiz indirimleri yapılması yönündeki argümanının temelini oluşturuyor.
Ancak bu görüş merkez bankası içinde evrensel olarak paylaşılmıyor. Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, yapay zekanın muhtemelen uzun vadeli büyümeyi artıracağını, ancak ilk yatırım aşamasının firmalar ölçeklendikçe yukarı yönlü fiyat baskısı yaratabileceği konusunda uyardı. Goldman Sachs'ın yakın tarihli araştırması bunu destekliyor ve veri merkezlerinin artan elektrik talebinin 2026'da manşet enflasyona 0,2 puan ekleyeceğini tahmin ediyor.
Silikon Vadisi ile Wall Street'ten daha yakın bağları olan ilk Fed Başkanı olabilecek Warsh, Fed'in operasyonel oyun planında önemli bir değişiklik yapılmasını savundu. Kriz dönemi politikalarının bir mirası olan Fed'in şişkin bilançosunun, tahvil ihraç edebilen büyük şirketlere orantısız fayda sağladığını, hanehalkı ve küçük işletmeler için ise kredinin çok sıkı kalmaya devam ettiğini savunuyor.
Önerdiği çözüm, araçları değiştirmek: Wall Street'i kayıran politikalara son vermek için bilançoyu küçültmek ve aynı zamanda politika faizini düşürmek. Warsh, gecelik faiz oranının banka kredilerini, ipotekleri ve kurumsal tahvilleri daha eşit şekilde etkileyen daha nötr bir araç olduğunu iddia ediyor. Bu yaklaşım, ABD'nin Çin gibi rakiplerine karşı yapay zeka hakimiyetini sürdürmesi için gerekli olan yeni veri merkezleri, çip üretimi ve enerji üretimi finansmanını kolaylaştırarak ekonomiyi temelden canlandırmayı amaçlayacaktır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
