Kevin Warsh Cuma günü Federal Rezerv'in başına geçti ve artan enflasyonla nasıl başa çıkılacağı konusunda kendi içinde savaşan bir merkez bankasını ve jeopolitik çatışmalarla sarsılan bir ekonomiyi devraldı.
Kevin Warsh, %3,8 enflasyon, Başkan Donald Trump'tan gelen faiz indirimi baskısı ve merkez bankasının kendi politika belirleme komitesi içindeki derin bölünmelerle mücadele etme zorluğuyla tanımlanan bir görev süresine başlayarak ABD Federal Rezerv'in 11. başkanı olarak yemin etti. 22 Mayıs'taki yemin töreni, piyasaların başkanın isteklerinin aksine giderek daha fazla faiz artırımı üzerine bahis oynadığı bir dönemde gerçekleşti.
Beyaz Saray'daki yemin töreninin ardından yaptığı açıklamada Warsh, "Bu misyonu yerine getirmek için, geçmişteki başarılardan ve hatalardan ders alan, hem statik çerçevelerden ve modellerden kaçan hem de net dürüstlük ve performans standartlarını koruyan reform odaklı bir Federal Rezerv'e liderlik edeceğim," dedi.
Yeni başkan, ABD-İsrail'in İran ile savaşından kaynaklanan şokların petrol fiyatlarını varil başına 100 doların üzerine çıkardığı ve enflasyon oranını Fed'in %2'lik hedefinin bir tam puan üzerine taşıdığı bir ekonomiyle karşı karşıya. Cuma günü açıklanan veriler, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksinin rekor düşük seviyeye gerilediğini gösterdi. İç politika savaşının altını çizen Fed Guvernörü Christopher Waller Cuma günü Fed'in resmi görünümünden ayrılarak, merkez bankasının "gevşeme eğilimini" bırakması ve "gelecekte bir faiz indiriminin faiz artırımından daha olası olmadığını netleştirmesi" gerektiğini belirtti.
Warsh'ın ilk sınavı, eylemlerinin en baştan enflasyonla mücadele kredibilitesi mi oluşturacağını yoksa Trump yönetiminin büyüme odaklı, düşük faizli gündemiyle mi uyum sağlayacağını göstereceği 16-17 Haziran FOMC toplantısında olacak. Fed'in devasa bilançosunu küçültme yönündeki hedefi bıçak sırtında; bu hamle doğası gereği finansal koşulları sıkılaştıracak ve yüksek hisse senedi piyasası değerlemelerini zorlayacaktır.
Reform Mandatı Piyasa Gerçekliğiyle Buluşuyor
Rol için bir yıl süren kamuoyu önündeki seçmeler sırasında Warsh, son yirmi yılın krizleri sırasında şişen ve şu anda 6,7 trilyon dolar seviyesinde bulunan Federal Rezerv'in bilançosunu küçültmek için iddialı bir gündem ortaya koydu. Belirtilen hedefi, Hazine tahvillerini ve ipoteğe dayalı menkul kıymetleri satarak bu rakamı 3 trilyon dolara indirmek.
Nicel sıkılaşma olarak bilinen bu tür bir hamle, Fed tahvillerin ana satıcısı haline geldikçe uzun vadeli faiz oranları üzerinde doğrudan yukarı yönlü baskı oluşturacaktır. Risksiz ABD Hazine tahvillerindeki daha yüksek getiriler, başta hisse senetleri olmak üzere diğer tüm varlıkların yeniden fiyatlandırılmasını zorunlu kılacaktır. S&P 500 şu anda tarihi ortalaması olan 16-17'nin çok üzerinde, 21'lik bir ileriye dönük fiyat-kazanç oranıyla işlem görüyor ve bu da onu yüksek faiz oranlarına karşı özellikle savunmasız kılıyor.
Bölünmüş Bir Fed ve Powell'ın Gölgesi
Warsh'ın politika hedefleri, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) içinden önemli bir muhalefetle karşı karşıya. Komitenin son toplantısında, üçü gelecekteki faiz indirimlerine işaret eden ifadelerin kaldırılmasını isteyen dört muhalif görüş ortaya çıktı. Trump tarafından atanan Guvernör Waller'ın şahin duruşu bu bölünmeyi derinleştirdi ve piyasanın Ekim ayında faiz artırımı beklentilerini güçlendirdi.
Karmaşıklığı artıran bir diğer unsur da, Trump'ın sürekli eleştirdiği eski Başkan Jerome Powell'ın guvernör olarak kurulda kalmaya karar vermesidir. Warsh'ın politika esnekliği ve FOMC açıklamalarında daha belirsiz bir dil kullanma arzusu, giderek parçalanan bir kurul ve yüksek belirsizlik ortamında öngörülebilirlik bekleyen bir piyasa ile çatışabilir.
Makroekonomik tablo riskli varlıklar için ciddi engeller sunsa da, Warsh'ın atanması bazıları tarafından kripto para sektörü için potansiyel bir lütuf olarak görülüyor. Yeni başkan, halefinin daha şüpheci görüşünün aksine, kripto dostu tavrıyla biliniyor. Bitcoin'in 77.000 dolar seviyelerinde tutunmasıyla, liderliği daha elverişli bir ABD düzenleyici çerçevesinin önünü açabilir, dijital varlıkların ana akım finansa daha fazla entegrasyonunu teşvik edebilir ve potansiyel olarak önemli sermaye girişlerinin kilidini açabilir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
