Üst düzey ABD sigorta düzenleyicileri, sektörün özel krediye yönelik hızla artan risk maruziyetini denetim altına almaya hazırlanıyor. Yıllardır süren değerleme tutarsızlıklarını izlemenin ardından 2026 baharı için yeni bir durum tespit çerçevesi duyuruldu. Ulusal Sigorta Komiserleri Birliği'nin (NAIC) bu hamlesi, yalnızca yakından izlenen Bermuda reasürans pazarında bile 1,5 trilyon doların üzerine çıkan bir varlık sınıfını hedefliyor.
NAIC Başkanı ve Virginia Sigorta Komiseri Scott A. White, 13 Nisan'da yayınlanan bir mektupta, "Eyalet sigorta düzenleyicileri, sigortacıların hızla değişen yatırım uygulamalarına ayak uyduran sıkı bir denetime kendilerini adamıştır," dedi.
NAIC'in planladığı "Kredi Derecelendirme Kuruluşu Durum Tespit Çerçevesi", 2018'den bu yana sigortacıların daha fazla şeffaflık için özel derecelendirmeler sunmasını gerektiren önlemleri takip ediyor. Artan incelemeler, IMF dahil olmak üzere uluslararası düzenleyicilerin, özellikle özel sermaye destekli reasürörlerin geniş emeklilik ve rant varlığı bloklarını yönettiği Bermuda gibi offshore merkezlerinde, özel sermaye ve sigorta arasındaki büyüyen bağdan kaynaklanan potansiyel sistemik risklere dikkat çekmesiyle birlikte geliyor.
Yeni çerçeve, daha agresif bir düzenleyici tutumun sinyalini veriyor; bu durum sigortacıları portföylerindeki riski azaltmaya zorlayabilir ve getiri arayışında karlılığı etkileyebilir. Özel kredi piyasası için bu, en büyük sermaye sağlayıcılarından birinin talebinin azalması anlamına gelebilirken, poliçe sahipleri uzun vadeli tasarruf ürünlerinin risk profilinde bir kayma görebilir.
Bermuda'nın Önleyici Tedbirleri
NAIC'in eylemleri, küresel hayat reasürans endüstrisinin ana merkezi olan Bermuda'daki düzenleyiciler tarafından atılan son adımları yansıtıyor. Bermuda Parasal Otoritesi (BMA), reasürörlerin varlık ve yükümlülüklerinin ayrıntılı dökümlerini sunmalarını gerektiren kamuya açıklama rejimini halihazırda geliştirdi; bu hamle endüstri grubu Biltir tarafından da desteklendi.
Yönetim altındaki varlıkları 1,5 trilyon doların üzerinde olan uzun vadeli sigortacıları temsil eden Biltir'in CEO'su Suzanne Williams, "Bir sektör evrilirken düzenleyicilerin soru sorması ve daha fazla netlik kazanmak istemesi normal ve uygundur," dedi.
Bermuda'nın düzenleyicileri, özel krediye ve diğer daha az likit menkul kıymetlere yapılan büyük tahsisleri içeren reasürörler tarafından tutulan varlıkların, yükümlülüklerinin uzun vadeli doğasına uygun şekilde eşleştirilmesini sağlamaya odaklandı. Williams, varlık-yükümlülük eşleşmesinin önemini vurgulayarak, "Bir varlığın yalnızca eşleştiği yükümlülük kadar likit olması gerekir," dedi.
Stres Testleri ve Sistemik Risk
Sektöre yönelik endişeler sistemik risk potansiyeli üzerinde yoğunlaştı; Uluslararası Para Fonu 2023 tarihli bir raporunda offshore reasürans kaynaklı "bulaşma" riskine dikkat çekti. Yanıt olarak BMA, geçen yıl 2008 tarzı bir finansal krizi modelleyen bir stres testi gerçekleştirdi. Sonuçlar, adadaki uzun vadeli reasürörlerin yüzde 71'inin yüzde 150'lik sermaye yeterlilik oranının üzerinde kaldığını gösterdi ve BMA bunun sektörün dayanıklılığını vurguladığı sonucuna vardı.
NAIC, birkaç yıldır derecelendirmeler ile belirli sigortacı yatırımlarının temel riski arasında artan tutarsızlıklar gözlemliyor. Yeni çerçeve, özellikle sigorta sektöründeki karmaşık reasürans işlemleri ve özel sermaye satın alımlarında düzenleyicilere kredi derecelendirmelerine itiraz etme ve şeffaflığı artırma konusunda daha fazla yetki vererek bu sorunu çözmeyi amaçlıyor. Bu baharda çerçeve için yapılacak kamuoyu görüşü süreci, nihai kuralların sertliğinin kilit bir göstergesi olacak.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
