Önemli Çıkarımlar:
Eski Fed Başkanı Frederic Mishkin, Başkan Kevin Warsh'ın şahin duruşunu sürdürmesini ve enflasyon merkez bankasının hedefinin iki katından fazla seyrederken faizleri yüksek tutmasını bekliyor.
Eski Federal Rezerv Başkanı Frederic Mishkin, Başkan Kevin Warsh'ın yaz boyunca faizleri %3,5-%3,75 aralığında tutacağını, zira Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesinin Mayıs ayında üç yılın zirvesi olan %4,1'e hızlandığını söyledi.
Mishkin, Çarşamba günü CNBC'nin "Squawk on the Street" programında yaptığı açıklamada, "Warsh, enflasyonun düştüğüne dair sürekli kanıt görene kadar gevşemeyeceğini açıkça belirtti. Haziran basın toplantısından bu yana gelen veriler yalnızca bu görüşü güçlendiriyor" dedi.
Kişisel tüketim harcamaları endeksi Mayıs'ta %0,4 artarak yıllık oranı %4,1'e taşıdı — bu, Fed'in %2 hedefinin iki katından fazla. Oynak gıda ve enerji fiyatları hariç çekirdek PCE ise geçen yıla göre %3,4 yükselerek Ekim 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Tüketici harcamaları, kişisel gelirdeki eş zamanlı artışla birlikte %0,7 yükseldi ve politika yapıcılara sıkı duruşlarını sürdürme zemini sağlayan direncin altını çizdi.
CME Group'un FedWatch aracına göre, piyasaların yıl sonuna kadar en az çeyrek puanlık bir faiz artırımı olasılığını bir ay önceki %68'den %80'e fiyatlamasıyla birlikte riskler yüksek. Warsh, geçen hafta Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen Avrupa Merkez Bankası forumunda yönlendirme yapmayı reddederek, Fed'in "fiyat istikrarını sağlayacağını" ve yetkililerin 28-29 Temmuz toplantısında "iyi bir aile kavgası" yaşayacaklarını söyledi.
Warsh Şahin Duruşunu İki Katına Çıkarıyor
Warsh, Sintra'daki görünümünü, 17 Haziran basın toplantısında piyasaları şaşırtan şahin tonu pekiştirmek için kullandı. Başkan Trump'ın daha düşük faiz tercihi sorulduğunda Fed'in "şu anda bağımsız bir merkez bankası olacağını" söyledi ve görev süresinin ilk dört ayında enflasyon beklentilerinin düştüğünü belirtti. Ancak veriler ona karşı döndü: Fed yetkililerinin medyan projeksiyonu, çekirdek PCE'nin 2026'yı %3,3'te bitireceğini ve 2028'e kadar %2,1 ile hedefin üzerinde kalacağını öngörüyor.
Çekirdek PCE'nin bu kadar yüksek seyrettiği son dönem, Fed'in faizleri bir yıldan uzun süre %5,25-%5,5'te tuttuğu ve ardından indirim döngüsüne başladığı 2023'ün sonlarıydı. Mevcut %3,5-%3,75'lik federal fon oranı, bu zirvenin 150 baz puan altında seyrediyor ve Warsh'ın enflasyon ısrar ederse politikayı gevşek tutma alanını sınırlıyor.
Varlık Fiyatlarına Yansımalar Yoğunlaşıyor
Faiz artırım beklentileri güçlenirken dolar değer kazandı ve spot altını üst üste üçüncü seansta ons başına 4.000 doların altına itti. Külçe altın, ABD ve İsrail'in 28 Şubat'ta İran'a saldırı başlatmasından bu yana %24'ün üzerinde düşerken, güçlenen dolar ve yükselen reel getiriler metalin cazibesini aşındırdı. S&P 500 de baskı altında kalırken, gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi faize duyarlı sektörler daha geniş endeksin gerisinde kaldı.
2006-2008 yılları arasında Fed başkanı olarak görev yapan Columbia Üniversitesi profesörü Mishkin, Temmuz toplantısı için spesifik bir tahminde bulunmadı. Ancak değerlendirmesi, CME FedWatch'a göre gelecek ay bir faiz artırımı olasılığını yalnızca %22,5 olarak gösteren ve sıkılaştırma beklentilerinin büyük kısmının 2026'nın son aylarında yoğunlaştığı piyasa fiyatlamasıyla uyumlu.
"İşgücü piyasası dayanıklılığını korursa, tüketiciler harcama alışkanlıklarını sürdürme kabiliyetine sahip olacak," dedi LPL Financial Başekonomisti Jeffrey Roach, Mayıs PCE verilerinin ardından yayınladığı notta. Bu direnç, yapışkan enflasyonla birleştiğinde, Warsh'ın yakın zamanda bir yön değişikliği sinyali vermesi için çok az neden bırakıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
