Önemli Çıkarımlar
Başkan Donald Trump döneminde Ulusal Ekonomik Konsey direktörlüğü yapan Larry Kudlow, 7 Temmuz'da yayınladığı bir görüş yazısında sermaye kazançları vergisinin düşürülmesinin yatırımları serbest bırakacağını, Hazine gelirlerini artıracağını ve ABD ekonomik büyümesini hızlandıracağını savundu.
"Düşük vergilendirme, bireyleri, küçük işletmeleri ve büyük şirketleri tam açıklama yapmaya teşvik eder," diyen Kudlow, oranların düşürülmesinin vergilendirilebilir tabanı genişleterek toplam vergi gelirini artırabileceğini öne süren Laffer Eğrisi teorisini yineledi. Eski Beyaz Saray ekonomisti, uzun süredir arz yönlü vergi politikalarını bir büyüme kaldıracı olarak savunuyor.
2017 Vergi Kesintileri ve İş Yasası'nın (TCJA) önceki %23,8'lik efektif orandan düşürmesinin ardından, mevcut federal uzun vadeli sermaye kazançları vergisi üst oranı %23,8 seviyesinde bulunuyor — %20 artı %3,8'lik Net Yatırım Geliri Vergisi. Kısa vadeli kazançlar ise %37'lik üst marjinal oranla normal gelir olarak vergilendiriliyor. Bir indirim, TCJA'nın yürürlüğe girmesinden bu yana yatırım vergilendirmesinde ilk büyük değişiklik olacak.
Kudlow'un önerisi, ABD ekonomisinin yüksek faiz oranları ve birçok hane için ücret artışlarını geride bırakan kalıcı enflasyon nedeniyle rüzgarla mücadele ettiği bir dönemde geliyor. Federal Rezerv, Haziran ayına kadar gösterge faiz oranını %5,25 ile %5,5 arasında tutarak yirmi yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesinde sabit tuttu ve hem tüketiciler hem de işletmeler için borçlanma maliyetlerini yüksek seviyede tuttu.
Destekçiler, sermaye kazançları indiriminin, yatırımcıların mevcut vergi yükünden kaçınmak için ertelediği kazançları serbest bırakarak varlık satışlarını teşvik edeceğini savunuyor — "kilitlenme etkisi" olarak bilinen bir olgu. Daha yüksek işlem hacimleri piyasa likiditesini artırabilir ve yeni girişimlere yeniden yatırım için sermayeyi serbest bırakabilir. Tax Foundation, geçmişteki sermaye kazançları oran indirimlerinin on yıl içinde reel GSYİH'yı %0,2 ila %0,5 oranında artırdığını tahmin etti, ancak gelir etkileri büyük ölçüde zamanlamaya ve ekonomik koşullara bağlı.
Önerinin federal bütçe için de etkileri bulunuyor. Kongre Bütçe Ofisi, herhangi bir yeni vergi indiriminden önce 2026 mali yılı için 1,6 trilyon dolar veya GSYİH'nın yaklaşık %5,5'i oranında bir açık öngördü. Daha düşük sermaye kazançları oranları, yarattıkları ekonomik genişleme oran indirimini telafi etmeye yetmediği sürece kısa vadeli geliri azaltabilir — ekonomistler arasında hararetle tartışılan bir dinamik.
Eleştirmenler ise sermaye kazançları vergi indirimlerinin, vergilendirilebilir yatırım varlıklarının çoğunluğunu elinde bulunduran varlıklı hanelere orantısız şekilde fayda sağladığını savunuyor. Federal Rezerv Tüketici Finansmanı Anketi verilerine göre, gelire göre ABD hanelerinin en üst %1'i, bireysel olarak tutulan hisse senetlerinin yaklaşık %50'sine sahip, yani herhangi bir vergi tasarrufunun büyük kısmı en yüksek kazanç sahiplerine gidecek.
Siyasi yol haritası belirsizliğini koruyor. Kongre'deki Demokratlar, 1 milyon doların üzerinde gelir elde eden haneler için sermaye kazançları oranlarını %39,6'ya çıkarmayı — TCJA öncesi normal gelir üst oranına eşitlemeyi — önerdi. Kaliforniya Valisi Gavin Newsom, eyaletin kabaca 200 milyarderi üzerinde %5'lik bir servet vergisi uygulayacak bir seçim girişimine karşı çıkarak, bunun yüksek net değerli bireyleri eyaletten çıkarabileceği uyarısında bulundu.
Kudlow'un indirim çağrısı, 2026 ara seçimleri öncesinde daha geniş Cumhuriyetçi vergi öncelikleriyle uyumlu. TCJA'nın birçok hükmünün 2025'ten sonra sona ermesi planlanıyor ve bu da bir sonraki Kongre'de büyük bir vergi politikası tartışmasına zemin hazırlıyor. Sermaye kazançları indiriminin ivme kazanıp kazanmayacağı, Kasım ayından sonra Temsilciler Meclisi ve Senato'yu hangi partinin kontrol edeceğine bağlı olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
