Kashkari faiz indiriminden 2026'da faiz artırımına yöneldi, enflasyon kalıcılığı etkili oldu

Fed'in en güvercin yetkilisi 2026 faiz tahminini değiştirdi; bu değişim, kalıcı enflasyonun ve Orta Doğu arz şoklarının politika görünümünü nasıl yeniden şekillendirdiğini gözler önüne seriyor.

Minneapolis Federal Rezerv Başkanı Neel Kashkari Cuma günü yaptığı açıklamada, merkez bankasının tercih ettiği enflasyon göstergesinin üç yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine ulaşmasıyla birlikte, Mart ayındaki indirim projeksiyonunu tersine çevirerek yıl sonuna kadar bir faiz artırımı beklediğini söyledi. Kashkari, Colorado'daki Aspen Ideas Festivali'nde "Mart ayında yıl sonuna kadar bir faiz indirimi öngörmüştüm. Haziran ayında bunu yıl sonuna kadar bir faiz artırımı olarak değiştirdim" dedi. Yetkili, bu yıl Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) oy kullanan bir üyesi.

Ticaret Bakanlığı Perşembe günü yaptığı açıklamada, gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin Mayıs ayında yıllık bazda yüzde 3,4 arttığını bildirdi — bu, Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviye. Genel PCE endeksi ise yine Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviye olan yüzde 4,1'e hızlandı. Orta Doğu çatışmasına bağlı enerji fiyatları artışın büyük kısmını oluştururken, ilgili mal ve hizmetler aylık bazda yüzde 4 arttı. Kashkari, gece boyunca ateşkesin ihlal edildiğine dair kanıtları gerekçe göstererek "İran'ın yapılan anlaşmalara uyacağına güvenmiyorum" dedi.

Bu değişim, Kashkari'nin FOMC'nin daha güvercin üyelerinden biri olması nedeniyle önem taşıyor. Fed'in nokta grafiğine göre, 17-18 Haziran toplantısında üç aylık projeksiyonlarını sunan 18 yetkiliden dokuzu yıl sonuna kadar en az bir faiz artırımı öngördü. Komite, federal fon oranını son ayarlamadan bu yana bulunduğu seviye olan yüzde 3,50 ila yüzde 3,75'te sabit tuttu. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, toplantı sonrası yaptığı açıklamada, gelecekteki indirimlere işaret eden ifadeleri çıkaran metinde fiyat istikrarının önemini vurguladı.

Enflasyon görünümü neden genişliyor

Kashkari, fiyat baskılarını yüksek tutan üç güce işaret etti: Orta Doğu enerji kesintileri, ithal malları yukarı çeken tarifeler ve yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarındaki artış. "Yılda yüz milyarlarca dolar veri merkezlerine ve ilgili tüm altyapıya gidiyor" dedi. "Bu sektörlere dokunan her şeyin fiyatları fırlıyor." Yapay zeka yatırım patlaması — çipler, veri merkezleri ve inşaatı kapsayan — yüzde 2 enflasyon hedefine dönüşü zorlaştıran talep yönlü baskı ekliyor; bu durum diğer Fed yetkilileri tarafından da işaret edilen bir dinamik.

Enflasyonun enerjinin ötesine yayılması temel endişe kaynağı. Finansal hizmetler ve sigorta maliyetleri Mayıs ayında yüzde 1,2, konut fiyatları ise yüzde 0,3 arttı. Tüketici harcamaları dirençli kalmaya devam ederek aylık bazda yüzde 0,7 yükseldi ve yüzde 0,7'lik kişisel gelir artışıyla eşleşti — her ikisi de tahminlerin üzerinde. Kişisel tasarruf oranı ise yüzde 3'e hafifçe yükseldi.

Piyasalar şu anda ne fiyatlıyor

Petrol fiyatlarının gevşemesiyle birlikte son haftalarda Hazine tahvil getirileri düşüş eğilimi gösterdi; 10 yıllık tahvil geçen haftayı altı haftanın en düşük seviyesi olan yüzde 4,37'den kapattı. Başkan Donald Trump'ın İran'ı Hürmüz Boğazı'ndaki kargo gemilerini hedef alarak ateşkesi ihlal etmekle suçlamasına rağmen Brent petrol varil başına 72 doların altına geriledi. Piyasalar Fed'in sıkılaştırma beklentilerini azalttı, ancak yatırımcılar hala Eylül ayında bir faiz artırımını olası görüyor.

Fed'in en son enerji arz şoklarının tetiklediği benzer bir enflasyon sapmasıyla karşı karşıya kaldığı dönem, merkez bankasının arka arkaya dört toplantıda 75 baz puanlık faiz artırımları yaptığı 2022 yılıydı. Mevcut durum, ekonominin daha güçlü olmasıyla farklılık gösteriyor — ilk çeyrek GSYİH yıllıklandırılmış bazda yüzde 2,1'e revize edildi ve ilk işsizlik başvuruları 215.000'e düştü — bu da Fed'e harekete geçmeden önce beklemesi için daha fazla alan tanıyor.

FOMC, 28-29 Temmuz'da bir sonraki toplantısını gerçekleştirecek. Kashkari, öngördüğü faiz artırımının gelecek verilere bağlı olduğunu söyledi. "Bu bir kalem işareti, dolayısıyla verilerin nasıl geleceğini görmemiz gerekecek" dedi. Enflasyon ılımlılaşmazsa, bir indirimden bir artırıma geçiş, herhangi bir fiili hamleden önce mortgage, otomobil ve kurumsal borçlanma maliyetlerine yansıyacak olan faiz yolunun önemli ölçüde yeniden fiyatlanmasını temsil ediyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.