Önemli Çıkarımlar:
Tahmin piyasası Kalshi, Donald Trump Jr.'a geçen yılın başında stratejik danışman olmasının ardından yaklaşık 300 bin dolar değerinde hisse verdi; bu hisseler, girişimin değerlemesinin 40 milyar dolara doğru fırlamasıyla birlikte değerini katlamaya hazırlanıyor.
Kalshi, başkanın en büyük oğluna Ocak 2025'te stratejik danışman olarak katılmasından kısa bir süre sonra hisseleri teslim etti. O dönemde tahmin piyasası platformu 2 milyar doların altında değerleniyordu, Financial Times konuya yakın isimsiz kaynaklara dayandırdığı haberinde bildirdi.
"Önyargılı yayın organları yarışı yazı tura atar gibi değerlendirirken, ailem ve yakın arkadaşlarım @Kalshi tahmin piyasasını kullanarak sahte haber medyasından saatler önce kazandığımızı bildik" diye yazdı Trump Jr., Ocak 2025'te danışmanlık rolünü duyurduğu X paylaşımında.
Hisse senedi paketi, Kalshi'nin 2 milyar doların altında değerlendiği bir dönemde geldi; bu, geçen ayki en son finansman turundaki 22 milyar dolarlık değerlemenin çok altında. Girişim şu anda yaklaşık 40 milyar dolar değerleme üzerinden fon toplamak için görüşmeler yürütüyor ve bu tur bu yılın üçüncü çeyreğinde gerçekleşebilir, FT bildirdi. Trump Jr.'ın hisseleri Kalshi büyüdükçe seyreltilmiş durumda, bu da mevcut tam değerlerini belirlemeyi zorlaştırıyor.
Bu düzenleme, Kalshi'nin artık Trump atamaları tarafından yönetilen ABD kurumları altında daha hafif bir düzenleyici yaklaşımdan faydalanması nedeniyle düzenleyici ele geçirme (regulatory capture) konusunda soru işaretleri yaratıyor. CFTC, Mayıs 2025'te Kalshi'nin seçim kontratlarına karşı temyiz başvurusundan vazgeçti ve ajans — Adalet Bakanlığı ile birlikte — geçen yaz rakibi Polymarket hakkındaki soruşturmayı kapattı.
Dönüşen Düzenleyici Manzara
Kalshi'nin yasal zaferi, 2024 Seçim Günü'nden kısa bir süre önce, federal bir mahkemenin CFTC'nin platformun kongre seçimlerine bağlı etkinlik kontratları sunmasını engelleyemeyeceğine karar vermesiyle geldi. Ajans, Mayıs 2025'te temyiz başvurusunu geri çekerek, tahmin piyasalarının federal yaptırım tehdidi olmaksızın ABD'de faaliyet göstermesinin önünü etkin bir şekilde açtı.
Trump Jr.'ın sektörle bağları Kalshi ile sınırlı değil. Ağustos 2025'te Polymarket'ın danışma kuruluna katıldı; bu, ortağı olduğu yatırım firması 1789 Capital'in şirkete stratejik bir yatırım yapmasıyla aynı döneme denk geldi. CFTC ve DOJ, Polymarket hakkındaki soruşturmayı 2025 yazında kapattı; soruşturma, platformun ABD'li müşterilerden yasadışı şekilde bahis kabul edip etmediğini inceliyordu.
Kalshi, FT'ye yorum yapmayı reddederken, Trump Jr. gazetenin yorum taleplerine yanıt vermedi.
Risk Altında Olan Ne?
Siyasi bağlantılar, düzenleyici hoşgörü ve yükselen değerlemelerin kesişimi, eleştirmenlere göre meşru iş büyümesi ile kayırma arasındaki çizgiyi bulanıklaştıran bir dinamik yaratıyor. Kalshi için 40 milyar dolarlık değerlemeye giden yol, yalnızca kullanıcı benimsemesine değil, aynı zamanda yönetim değişikliğinden bu yana ortaya çıkan düzenleyici rüzgarları sürdürmeye de bağlı. Girişimin üçüncü çeyrekte beklenen bir sonraki fon toplama turu, yatırımcıların mevcut ortamı sürdürülebilir mi yoksa siyasi uyuma bağlı mı gördüğünü test edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
