Önemli Çıkarımlar:
Kripto endüstrisinin en önemli yasama önceliği, Senato takviminde zamanının tükeniyor.
JPMorgan analistleri, Dijital Varlık Piyasası Şeffaflık Yasası'nın (Clarity Act) bu yıl geçme şansının daraldığını, orta seçim kampanya sezonunun kongre takvimini tüketmesinden önce Senato'da yaklaşık sekiz haftalık mesai süresi kaldığını belirtti.
Analistler, Nikolaos Panigirtzoglou liderliğinde 4 Haziran tarihli bir raporda, "ABD orta seçimleri yaklaşırken, Piyasa Yapısı Yasası'nın geçişi için yasama penceresi daraldı ve bu durum bu yıl kripto piyasa yapısı reformunda ilerlemeyi erteleyebilir" ifadelerini kullandı.
Tasarı, 14 Mayıs'ta Senato Bankacılık Komitesi'nden dar bir iki partili oyla geçti ancak yine de tam Senato'da 60 oya, Temsilciler Meclisi mevzuatıyla uyumlaştırmaya ve Başkan Donald Trump'ın imzasına ihtiyaç duyuyor. Yabancı İstihbarat Gözetim Yasası'nın uzatılması, göçmenlik yaptırım finansmanı yasası ve konut düzenleme reformu gibi geçmesi zorunlu rakip tasarıların tümü aynı sınırlı mesai süresi için yarışıyor. Senato'nun Ağustos tatilinden önce kabaca sekiz haftası var ve Clarity Act, genel kurulda tam bir hafta kadar tartışma gerektirebilir.
Tasarının Ağustos arasından önce geçememesi halinde, bir sonraki pencere kısa bir Eylül oturumu veya seçim sonrası "topal ördek" dönemi olacak ki bu dönemde siyasi teşvikler değişir ve pazarlık daha öngörülemez hale gelir. Analistlere göre, orta seçimlerden önce varılan bir uzlaşma, seçimlerden sonra müzakere edilenden önemli ölçüde farklı görünebilir.
Stabilcoin getirisi kilit takılma noktası olarak ortaya çıkıyor
Anlaşmazlığın merkezindeki konu, stabilcoin getirisinin nasıl ele alınacağı. JPMorgan raporuna göre, mevzuat pasif getiriyi — yani stabilcoin bakiyelerine ödenen faizi — yasaklamayı amaçlarken, ödemeler, işlemler, sadakat programları ve alım satım teşvikleri gibi faaliyete bağlı ödüllere izin vermeyi hedefliyor. Ancak, tasarının mevcut dili, politikacıların öne sürdüğü kadar bakiyelere faiz yasağını açıkça belirtmiyor.
Bu ayrım kritiktir çünkü stabilcoinlerin banka mevduatlarının ikamesi olarak işlev görebilip göremeyeceğini belirler. Bankalar, stabilcoin ihraççılarının düzenlenmiş mevduat kurumlarıyla aynı sigorta, denetim ve ihtiyati gerekliliklerle karşı karşıya olmadığını savunarak daha sıkı kısıtlamalar için baskı yaptı. Kripto firmaları ise getiri sağlayan ürünler sunma konusunda daha fazla esneklik arayışında olduğundan, bu anlaşmazlık mevzuatın ilerlemesinin önündeki en büyük engel haline geldi.
Yasa koyucular pasif stabilcoin getirisine etkili sınırlamalar getirirse, JPMorgan, atıl kripto sermayesinin tokenize edilmiş Hazine bonolarına, dijital para piyasası fonlarına ve tokenize edilmiş mevduatlara akma trendinin hızlanmasını bekliyor. Bankanın analistleri, mevcut yasama metninin bakiyelere faizi açıkça yasaklamadığı için yoruma açık alan bıraktığını belirtti.
Kripto endüstrisi için risk altında olanlar
Clarity Act, kripto endüstrisinin en önemli yasama önceliği olarak görülüyor çünkü ABD'de dijital varlıkları yöneten ilk kapsamlı federal çerçeveyi oluşturacak. Destekçiler, tasarının kripto paraların Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na mı yoksa Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na mı tabi olduğu konusundaki uzun süredir devam eden belirsizliği çözeceğini ve yıllardır süren "uygulama yoluyla düzenleme" yaklaşımını ihraççılar, borsalar ve yatırımcılar için daha net kurallarla değiştireceğini söylüyor.
Sektör savunucuları, daha fazla düzenleyici kesinliğin kurumsal katılımı kilidini açabileceğini, yatırımı teşvik edebileceğini ve kripto işletmeleri ile sermayesini, daha gelişmiş dijital varlık rejimlerine sahip denizaşırı pazarlar yerine ABD'de tutmaya yardımcı olabileceğini savunuyor. Tasarının başarısız olması veya gecikmesi, mevcut düzenleyici boşluğu uzatacak ve potansiyel olarak daha fazla faaliyeti, 2024'te Kripto Varlıklar Piyasası düzenlemesini (MiCA) uygulayan Avrupa Birliği ve Ödeme Hizmetleri Yasası kapsamında kapsamlı bir lisanslama çerçevesine sahip Singapur gibi yargı bölgelerine itecek.
Senato bankacılık panelindeki dijital varlıklar alt komitesine başkanlık eden Senatör Cynthia Lummis, Clarity Act'in ilerletilmesi için sürekli bir teşvik mesajı yayınlıyor. Lummis, 3 Haziran'da sosyal medya platformu X'te yaptığı paylaşımda, "İşlevsel bir dijital varlık piyasa yapısına hiç olmadığımız kadar yakınız. Şimdi geri adım atma zamanı değil" dedi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
