Japon devlet tahvilleri 1 Nisan'da değer kaybetti ve kalıcı enflasyon ile artan mali baskıların Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) politikayı beklenenden daha erken normalleştirmek zorunda kalabileceği yönündeki spekülasyonları artırmasıyla, 10 yıllık gösterge faiz 15 baz puan artarak %0,95'e yükseldi.
Büyük bir Japon aracı kurumunun baş ekonomisti Kazuhiko Ogata, "JGB'lerdeki bu sert hareket, BoJ'un enflasyon tahminlerinin çok iyimser olduğuna ve bir politika değişikliğinin kaçınılmaz olduğuna dair artan inancı yansıtıyor" dedi.
Satışların anında dalga etkisi oldu; yen, dolar karşısında %0,8 güçlenerek 148,50 seviyesine geldi. Hisse senedi piyasalarında, Nikkei 225 endeksi gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi faize duyarlı sektörlerin öncülüğünde %1,2 düştü.
Bu hareket, halihazırda GSYİH'nın %260'ından fazlasıyla dünyanın en büyük borç yüküyle boğuşan bir hükümet için borçlanma maliyetlerini artırıyor. Piyasalar şu anda Japonya Merkez Bankası'nın 28 Nisan'daki bir sonraki toplantısında bir faiz artırımı olasılığını %40 olarak fiyatlıyor; bu, sadece bir hafta önceki %10'luk orandan önemli bir değişim.
Enflasyonist Baskılar Artıyor
Tahvil piyasasındaki tedirginlik, enflasyonun BoJ'un %2 hedefinin inatla üzerinde kaldığını gösteren bir dizi son veri açıklamasından kaynaklanıyor. Taze gıda hariç çekirdek TÜFE, şu anda 12 ay üst üste hedefi aştı. Bu durum, yıllık "shunto" bahar ücret görüşmelerinden kaynaklanan artan ücret baskılarıyla birleşince, merkez bankasının mevcut enflasyonun yalnızca maliyet itişli ve geçici olduğu yönündeki anlatısını zorluyor.
Mali Kaygılar Endişeleri Artırıyor
Enflasyon endişelerine ek olarak Japonya'nın mali sağlığına ilişkin kaygılar da var. Hükümet kısa süre önce, önemli bir kısmı yeni borç ihracıyla finanse edilen, gelecek mali yıl için rekor bir bütçe açıkladı. Bu durum, özellikle borçlanma maliyetleri yükselmeye devam ederse, Japonya'nın borç sürdürülebilirliği hakkında soru işaretleri yarattı. JGB'lerdeki daha yüksek faiz oranları, hükümetin borç servisini daha pahalı hale getirerek potansiyel olarak diğer gerekli harcamaları kısıtlıyor.
BoJ Değişikliğinin Küresel Etkileri
BoJ'un ultra gevşek politikasından olası bir uzaklaşmanın küresel çapta önemli etkileri olacaktır. Yıllardır Japon yatırımcılar, kendi ülkelerindeki sıfır faiz ortamında getiri arayışıyla yabancı varlıkların ana alıcıları konumundaydı. Yurt içi getirilerdeki bir artış, bu fonların geri dönüşüne (repatriation) neden olabilir, bu da küresel tahvil faizleri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir ve potansiyel olarak diğer piyasalarda aksamalara yol açabilir. Carry trade işlemleri için popüler bir finansman para birimi olan yen de önemli ölçüde değer kazanabilir, bu da bu pozisyonların kapanmasına ve piyasa oynaklığının artmasına neden olabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
