Jerome Powell'ın 8 Yıllık Dönemi Bitiyor: Kriz Yönetimi Mirası Geride Kalıyor

Jerome Powell, sekiz yıllık Federal Rezerv Başkanlığı görevini Cuma günü tamamlıyor. Powell, ABD ekonomisini bir pandemi ve son 40 yılın en yüksek enflasyonu içinden geçirme rekoruyla görevini bırakırken, yerine Başkan Trump'ın tercihi olan Kevin Warsh geçiyor.

Brookings Enstitüsü'nde ekonomik çalışmalar alanında kıdemli araştırmacı olan David Wessel, "Onun kalıcı mirası, eşi benzeri görülmemiş zorlukların yaşandığı bir dönemde Fed'in bağımsızlığını korumuş olması olacaktır" dedi.

Powell yönetimindeki Fed, Covid-19 krizi sırasında piyasaları istikrara kavuşturmak için Mart 2020'de iki acil faiz indirimi gerçekleştirdi. Enflasyonun Mart 2022'de yıllık %8,5 oranına fırlamasının ardından merkez bankası hızlı bir sıkılaştırma döngüsü uyguladı; buna rağmen ABD ekonomisi resesyondan kaçınmayı başardı ve işsizlik oranı son 50 yılın en düşük seviyesine geriledi.

Powell'ın Fed yönetim kurulu üyesi olarak kalma kararı, merkez bankasının özerkliğine yönelik kalıcı siyasi tehditlerin altını çiziyor. Halefi Warsh, enflasyonun hala Fed'in %2'lik hedefinin üzerinde olduğu bir dönemde dümene geçerken bu durum bir belirsizlik yaratıyor. Bir sonraki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının Haziran ayında yapılması planlanıyor.

'Yumuşak İniş' Başarısı

2022'de enflasyonun 40 yılın en yüksek seviyesine ulaşmasıyla birlikte, çok az ekonomist Fed'in bir "yumuşak iniş" gerçekleştirebileceğine, yani bir resesyonu tetiklemeden enflasyonu evcilleştirebileceğine inanıyordu. Ancak Powell'ın Fed'i, işsizlikte bir artışa neden olmadan fiyat baskılarını soğutacak kadar agresif bir şekilde faiz oranlarını artırdı. Ekonomi büyümeye devam etti ve işsizlik oranı yarım asrın en düşük seviyesine inerken, enflasyon hala inatçı olsa da zirve noktasından geriledi. Deutsche Bank Baş ABD Ekonomisti Michael Luzzetti, "Bana göre Powell'ın en büyük başarısı, resesyonu tetiklemeden COVID kaynaklı enflasyon şokunu yönetmek ve Fed'in enflasyonla mücadele güvenilirliğini korumak, hatta artırmaktır" dedi. Bu başarı, merkez bankasının geçmişte para politikasını sıkılaştırırken yanlışlıkla ekonomik daralmalara neden olma geçmişi göz önüne alındığında oldukça önemlidir.

'Geçici' Yanılgısı ve Kalıcı Enflasyon

Powell'ın sicili kusursuz değildir. Birçok ekonomiste göre en büyük hatası, pandemi sonrası enflasyon artışına verilen ilk tepkiydi. 2021 yılında Powell ve Fed, yükselen fiyatları geçici tedarik zinciri aksaklıklarından kaynaklandığına inanarak "geçici" olarak nitelendirdi. Bu görüş, merkez bankasının faiz oranlarını artırmayı Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) yıllık %8,5 oranına ulaştığı Mart 2022'ye kadar ertelemesine neden oldu. Bu gecikmenin maliyeti yüksek, kaçırılmış bir fırsat olduğu kanıtlandı. Enflasyon önemli ölçüde soğumuş olsa da inatçılığını koruyor. İran savaşı petrol fiyatlarının fırlamasına neden olarak, Nisan ayında TÜFE'nin yıllık %3,8 oranına ulaşmasına katkıda bulundu; bu, Mayıs 2023'ten bu yana en yüksek seviye olup hala Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerindedir.

Kurumu Savunmak

Belki de Powell'ın başkanlığının belirleyici özelliği, Federal Rezerv'in bağımsızlığını eşi benzeri görülmemiş siyasi baskılara karşı savunmasıydı. 2018 yılında Başkan Trump tarafından atanan Powell, kısa süre sonra faiz oranlarını düşürmediği için başkanın kamuoyuna açık saldırılarının hedefi haline geldi. Trump'ın ikinci döneminde baskı yoğunlaştı; başkan Powell'ı "ahmak" ve "berbat" bir Fed başkanı olarak nitelendirdi. Trump yönetimi ayrıca Ocak ayında Federal Rezerv binası tadilatları nedeniyle Powell hakkında bir ceza soruşturması başlattı; Powell bu hamleyi Fed'e faiz oranları konusunda baskı yapmak için bir bahane olarak nitelendirdi. Adalet Bakanlığı soruşturmayı düşürmesine rağmen Powell, başkanlığı sona erdikten sonra Yönetim Kurulu'nda kalma nedeni olarak kuruma yönelik devam eden riskleri gösterdi. Powell, Nisan ayındaki bir basın toplantısında "Kurum bu olaylar yüzünden hırpalanıyor" dedi.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.