Önemli Çıkarımlar
Japon hükümeti, Orta Doğu'dan kaynaklanan enflasyonist şokları dengelemek için yeni borçlanma ile finanse edilen ek bir bütçe hazırlıyor; bu politika değişikliği, 30 yıllık devlet tahvili faizini 1999'daki ilk çıkışından bu yana en yüksek seviyesine çıkardı.
Sumitomo Mitsui Banking baş stratejisti Daisuke Uno, "Japonya ve İngiltere gibi ülkeler mali teşviki düşündüklerinde, ekonomik büyümeleri zayıf ve enflasyonist riskleri yüksek olduğu için bu durum hisse senetleri, para birimleri ve tahvillerde üçlü bir satış dalgasını tetikleme eğilimi gösteriyor," dedi.
Piyasa tepkisi hızlı ve sert oldu. Gösterge 10 yıllık Japon devlet tahvili (JGB) faizi Pazartesi günü Ekim 1996'dan bu yana görülmemiş bir seviye olan %2,8'e yükselirken, 30 yıllık faiz rekor seviyeye ulaştı. Bu hareket, Başbakan Sanae Takaichi ve Maliye Bakanı Satsuki Katayama'nın haftalarca daha fazla harcama ihtiyacını reddetmesinin ardından geldi; enerji sübvansiyonları için ayrılan fonlar tükenmeye başladığında bu duruş sürdürülemez hale geldi.
Karar, hükümetin mali politikasını Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) parasal sıkılaştırma hedefleriyle doğrudan çatışmaya sokuyor. Toptan eşya enflasyonunun Nisan ayında %4,9 ile üç yılın en yüksek seviyesine ulaşmasıyla merkez bankası, Haziran ayındaki bir sonraki toplantısında politika faizini %0,75'ten yükseltme baskısı altında. Yeni teşvik, halihazırda aşırı ısınan bir ekonomiye yakıt ekleyerek ve tahvil piyasasında düzensiz bir tepki riskini artırarak bu kararı karmaşıklaştırıyor.
Planlanan ek bütçenin geniş bir teşvik programı değil, acil bir yardım önlemi olarak işlev görmesi bekleniyor. Temel itici güçler, artan petrol fiyatları ve benzin fiyatlarını sınırlamak için kullanılan rezerv fonlarının hızla tükenmesidir. Nomura Araştırma Enstitüsü yönetici ekonomisti Takahide Kiuchi'ye göre, benzin sübvansiyon fonları 29 Haziran gibi erken bir tarihte tükenebilir. Hükümetin ayrıca Mart ayında sona eren doğal gaz ve elektrik sübvansiyonlarını yeniden başlatmayı düşündüğü ve bunun da bütçenin boyutunu daha da artıracağı bildiriliyor. Muhalefetteki Halk İçin Demokrat Parti, yaklaşık 3 trilyon yen (18,9 milyar dolar) tutarında bir paket önerdi ve bu miktar nihai tutar için bir taban görevi görebilir.
Yeni harcamaları finanse etmek için taze borç ihraç etme olasılığı, Japonya'nın mali sağlığına ilişkin endişeleri artırdı. Ülke, büyük gelişmiş ekonomiler arasında halihazırda en yüksek borç-GSYİH oranına sahip ve analistler bütçe açığının mevcut yolda 2026 mali yılına kadar GSYİH'nın %6'sına çıkabileceğini öngörüyor. OECD ve Asya Kalkınma Bankası gibi uluslararası kuruluşlar, gelecekteki krizler için gerekli mali tamponu korumak amacıyla son zamanlarda Japonya'yı ek bütçelere olan bağımlılığını dizginlemeye çağırdı.
Tahvil satışı, BOJ'un yaklaşan kararlarını karmaşıklaştırıyor. Nomura Securities yönetici faiz stratejisti Mari Iwashita, 10 yıllık faizin %3'e doğru yönelebileceğini ve artan enflasyon risklerinin merkez bankasını Mart ayındaki mali yıl sonuna kadar kısa vadeli faizini %1,5'e çıkarmaya itebileceğini söyledi. Japon parasal dinamiklerinin Temmuz 2024'te en son aniden değişmesi, küresel kripto satışlarına dönüşen önemli bir yen çözülmesini tetikleyerek varlıklar arası bulaşma potansiyelini vurgulamıştı.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
