Japon yeni müdahalesi şüphesi: USD/JPY, NFP öncesinde %0,5 düştü

Japon yetkililerin, Nisan ayından bu yana ilk kez döviz piyasalarına müdahale ettiği ve yeni 40 yılın en düşük seviyesi olan 162,27'den sert bir şekilde yükselttiği değerlendiriliyor.

Yen, Perşembe günü dolar karşısında, traderların resmi müdahale olarak yorumladığı bir hareketle, Japon para birimi dört on yılın en zayıf seviyesi olan 162,27'ye geriledikten hemen sonra yükseldi.

Nomura'nın Kuzey Asya baş yatırım sorumlusu Julia Wang, "Müdahale belirli bir seviyeye bağlı olmamalı, ancak yeni bir döngü zirvesi, yurt içinde döviz zayıflığına ilişkin endişeleri yeniden alevlendiren hassas bir seviyedir" dedi.

USD/JPY, 2 Temmuz'da Asya işlemlerinin erken saatlerinde %0,5'e kadar düştü ve bu hareket, yakından takip edilen ABD tarım dışı istihdam raporu öncesinde geldi. Japonya Merkez Bankası (BoJ), Haziran ayında gösterge faiz oranını %1'e yükselterek son otuz yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine çıkardı, ancak Japonya ile ABD arasındaki geniş faiz oranı ve reel getiri farklılıkları, yen carry trade'lerini desteklemeye devam etti.

Yende rekor spekülatif kısa pozisyonlar, sürdürülebilir bir müdahale kampanyasının keskin bir sıkışmayı tetikleyebileceği ve carry trade'ler ile daha geniş döviz piyasalarını altüst edebileceği anlamına geliyor. NFP verileri, müdahalenin kalıcı olup olmadığını veya ezilip ezilmediğini test edecek ve potansiyel olarak döviz çiftinde daha ani hareketlere neden olacak.

Maliye Bakanı Satsuki Katayama, Salı günü hükümetin aşırı döviz hareketlerine karşı kararlı adımlar atmaya hazır olduğunu, bu tutumun Japonya ve ABD arasında teyit edildiğini söyledi. Kabine Baş Sekreteri Minoru Kihara, düzenli basın toplantısında bu uyarıyı yineleyerek, hükümetin döviz oynaklığına karşı daha az savunmasız bir ekonomi inşa etmek için çalışacağını, ancak müdahale etmeye hazır olduğunu belirtti.

Japon yetkililerin döviz piyasasına son müdahalesi, Nisan 2024'te USD/JPY'nin 160 seviyesine yakın işlem gördüğü sırada gerçekleşmişti. Bu müdahale keskin ama kısa ömürlü bir tersine dönüşü tetiklemiş, getiri farklılıklarının yeniden kendini göstermesiyle çift birkaç hafta içinde toparlanmıştı. ABD ve Japonya 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki mevcut fark kabaca 300 baz puan seviyesinde bulunuyor ve yeni düşüşü yönlendiren carry trade'i teşvik etmeye devam ediyor.

Rekor Kısa Pozisyonlar Sıkışma Riskini Artırıyor

CFTC verilerine göre, yende spekülatif pozisyonlanma aşırı seviyelere ulaştı ve net kısa pozisyonlar rekor kırdı. Bu bir kırılganlık yaratıyor: sürdürülebilir herhangi bir müdahale, bu bahislerin hızlı bir şekilde çözülmesini zorlayarak yenin kazançlarını artırabilir. Nomura'dan Wang, herhangi bir müdahalenin para biriminin uzun vadeli yönünü değiştirmesinin olası olmadığını, faiz oranı farkının baskın itici güç olmaya devam ettiğini savundu.

BoJ'un Haziran ayında faiz oranını %1'e yükseltmesi, Aralık ayında faizi %0,75'e çıkarmasından bu yana ilk artışı oldu. Bu hamle, Japonya'nın İran çatışması sırasında daha yüksek enerji fiyatlarının kısmen körüklediği artan enflasyonist baskılarla boğuştuğu bir dönemde geldi. Sıkılaştırmaya rağmen, Japonya'nın reel getirileri derinlemesine negatif kalmaya devam ediyor ve yen üzerindeki yapısal baskıyı sürdürüyor.

NFP Verileri Bir Sonraki Test Olarak Öne Çıkıyor

Cuma günü açıklanması beklenen ABD tarım dışı istihdam raporu, USD/JPY için bir sonraki büyük olayı temsil ediyor. Güçlü bir veri, Federal Rezerv'in faizleri daha uzun süre yüksek tutma gerekçesini güçlendirecek, getiri farkını genişletecek ve potansiyel olarak yeni düşük seviyelere doğru itecektir. Buna karşılık, zayıf bir veri müdahaleyi doğrulayacak ve kısa pozisyonlardaki sıkışmayı hızlandırabilir.

Şimdilik, traderlar tedirgin bekleyişini sürdürüyor. Rekor spekülatif kısa pozisyonlar, yende çok on yıllık düşük seviye ve önemli bir ABD verisi açıklamasının birleşimi, yetkililerin müdahaleye devam edip etmemesine bakılmaksızın yüksek oynaklık için koşullar yaratıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.