Key Takeaways:
Japonya'nın ihracatı, Çin'den gelen talebin keskin bir şekilde toparlanmasıyla Mart ayında bir önceki yıla göre %11,7 büyüyerek tahminleri aştı; ancak ithalattaki beklenenden daha yüksek artış ülkenin dış ticaret fazlasını daralttı ve zayıflayan yenin neden olduğu artan enflasyonist baskıları vurguladı.
Norinchukin Araştırma Enstitüsü baş ekonomisti Takeshi Minami, "İhracat tarafı hala güçlü. İran ile savaş patlak vermiş olsa da, küresel ekonominin Mart ortasına kadar bir toparlanma yolunda olduğu yargısının genel olarak geçerli olduğunu düşünüyorum" dedi.
Maliye Bakanlığı'nın Çarşamba günü açıkladığı verilere göre, yurt dışına yapılan sevkiyatların değeri Şubat ayındaki revize edilmiş %4,0'lık hızdan ivme kazanarak analistlerin %11,0'lık medyan artış tahminini aştı. Ancak ithalat, %7,1'lik konsensüs tahminini çok aşarak %10,9 tırmandı. Bu durum, 1,1 trilyon yenlik tahminin oldukça altında kalarak 667 milyar yen (4,2 milyar dolar) dış ticaret fazlası bıraktı; ancak bu rakam bir yıl önce kaydedilen 44,3 milyar yenlik fazladan keskin bir iyileşme gösterdi.
Veriler, 28 Nisan'daki politika toplantısı öncesinde Japonya Merkez Bankası (BoJ) için kritik bir ikilemin altını çiziyor. Güçlü ihracat ekonomik direnci gösterirken, geçtiğimiz yıl dolara karşı %4,7 değer kaybeden yenin etkisiyle artan ithalat maliyetleri, merkez bankasının fiyat istikrarı ile ekonomik büyüme arasında denge kurma çabalarını karmaşıklaştırabilecek enflasyonist baskılara ekleniyor.
İhracat gücünün arkasındaki en önemli itici güç, Japonya'nın en büyük ticaret ortağı olan Çin'e yapılan sevkiyatlarda yıllık bazda yaşanan %17,7'lik artış oldu. Ay Takvimi Yeni Yılı tatilinden kaynaklanan kesintilerin sona ermesinin ardından gelen bu artışa yarı iletkenler, elektronik bileşenler ve demir dışı metallere olan güçlü talep öncülük etti. Çin'deki toparlanma tüm bölge için bir destek sağlarken, Güney Kore de ülkeye yaptığı ihracatta benzer bir artış bildirdi.
Amerika Birleşik Devletleri'nden gelen talep de sağlamlaşarak ihracatın %3,4 büyümesini sağladı ve dört ardışık aylık düşüşü sona erdirdi. Otomotiv sektöründe dikkat çekici bir eğilim ortaya çıktı; sevk edilen araç hacmi %2,3 artmasına rağmen otomobil ihracat değeri %1,6 düştü. Bu durum, Japon otomobil üreticilerinin pazar paylarını korumak için daha yüksek gümrük maliyetlerini üstlendiğini gösteriyor. Buna karşılık, ABD'ye yapılan batarya sevkiyatları yaklaşık %57 oranında fırladı.
Güçlü ihracat Japonya ekonomisi için olumlu bir işaret olsa da, ithalattaki %10,9'luk sert artış büyüyen bir kırılganlığı vurguluyor. Yenin Mart ayında dolar karşısında ortalama 156,60 seviyesinde kalarak devam eden zayıflığı, kaynak fakiri ülke için ham madde ve enerji maliyetlerini önemli ölçüde şişiriyor.
Son Orta Doğu çatışmasının tam etkisi henüz ticaret rakamlarında görülmedi. Mart ayında ham petrol ithalat hacmi artarken, değerleri %7,3 düştü. Ekonomistler, Hürmüz Boğazı'ndaki arz kesintilerinden kaynaklanan yüksek enerji fiyatlarının etkilerinin Nisan verilerinde daha belirgin hale gelmesini bekliyor. Düzinelerce Japon şirketinin kıtlık nedeniyle nafta gibi ürünler için sipariş almayı durduracaklarını açıklamasıyla endişeler şimdiden artıyor.
Zayıf yen ve yükselen enerji maliyetlerinin bu kombinasyonu, Japonya Merkez Bankası için zorlu bir politika bilmecesi yaratıyor. Ortaya çıkan enflasyon normalde daha şahin bir duruşu desteklese de, merkez bankası aynı zamanda kırılgan bir ekonomik toparlanmayı boğmaktan da çekiniyor. Piyasalar genel olarak BoJ'un yaklaşan toplantıda faiz oranlarını değiştirmeyeceğini bekliyor. Mart ayında sona eren mali yılın tamamında Japonya, üst üste beşinci yılında da açık vererek 1,7 trilyon yen dış ticaret açığı kaydetti; bu durum ekonominin karşı karşıya olduğu kalıcı yapısal zorlukları vurguluyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
