İran savaşı maliyetleri %36 artırdı, Çin e-ticaret üçlüsü Temu, Shein ve AliExpress'i sıkıştırıyor

Çin'in sınır ötesi e-ticaret ihracat motoru, İran savaşının jet yakıtı fiyatlarını çatışma öncesi seviyelerin %36 üzerine çıkarması ve düşük gelirli Batılı tüketicilerin talebini aşındırmasıyla tökezliyor; bu durum Temu, Shein ve AliExpress'in kâr marjlarını tehdit ediyor.

"Hava kargo maliyetlerindeki artış ve zayıflayan tüketici harcamalarının birleşimi, sektör genelinde marjları sıkıştırıyor," dedi Çin e-ticaretini izleyen Hong Kong merkezli bir araştırma firmasında analist olan Alex Lee. "Bu platformlar modellerini ultra düşük maliyetli hava kargo taşımacılığı üzerine kurdular ve bu avantaj hızla erozyona uğruyor."

Uluslararası Enerji Ajansı'na göre, Brent petrolü Şubat sonundan bu yana varil başına 100 dolar civarında işlem görüyor; savaş öncesindeki yaklaşık 70 dolardan yükseldi. Küresel petrol ve gazın kabaca beşte birinin daha önce aktığı Hürmüz Boğazı'nda, gemi geçişleri günlük yaklaşık 100'den yediye düştü, gemi takip verileri gösteriyor. Ham petrolün rafine bir ürünü olan jet yakıtı da bu yükselişi takip ederek, hızlı sınır ötesi teslimat için hava kargosuna güvenen platformların maliyetlerini doğrudan artırdı.

Kâr sıkışması, ABD enflasyonunun Nisan ayında Çalışma Bakanlığı'na göre son üç yılın en yüksek seviyesi olan %3,8'e ulaşmasıyla geldi. Düşük gelirli tüketiciler — Temu ve Shein'in ucuz ürünlerinin temel müşteri tabanı — yakıt ve gıda maliyetleri yükselirken isteğe bağlı harcamalarını kısıyor. Moody's Analytics Başekonomisti Mark Zandi Perşembe günü ABD ekonomisinin "sadece yumuşak değil, aynı zamanda zorlandığını" uyarısında bulunarak, İran savaşının "sona ermesi ve Hürmüz Boğazı'nın yakında yeniden açılması gerektiğini, aksi takdirde resesyonun daha olası hale geleceğini" ekledi.

Hava kargo maliyetleri ultra hızlı teslimat modelini aşındırıyor

PDD Holdings'in sahibi olduğu Temu ve Shein, hızlı büyümelerini, bireysel siparişleri Çin depolarından ABD kapı eşiklerine hava yoluyla en az beş günde gönderen bir lojistik modeli üzerine kurdu. Alibaba'nın sınır ötesi pazar yeri AliExpress, daha hızlı teslimat kademeleri için benzer bir model kullanıyor. Hava kargosu artık satılan malların maliyetinin önemli bir bölümünü oluşturuyor ve sürekli yakıt fiyatı rallisi, zaten ince olan marjları tüketiyor.

Maliyet baskısı, zayıflayan taleple daha da derinleşiyor. ABD tüketici güveni art arda üç aydır düşüş gösterdi ve Nisan ayı perakende satış verileri aylık bazda %0,2'lik bir düşüş kaydederek bu yılki ilk gerilemeyi işaret etti. 5 dolarlık elbiseler ve 10 dolarlık elektronik ürünler satan platformlar için, sipariş hacmindeki küçük bir geri çekilme bile birim ekonomisi üzerinde orantısız bir etki yaratıyor.

Rakipler uyum sağlarken rekabet baskısı artıyor

Sıkıntı sektör genelinde aynı düzeyde değil. Öncelikle kendi kargo filosuna ve karayolu teslimat ağına güvenen Amazon, ticari jet yakıtı fiyatlarına daha az doğrudan maruz kalıyor. Şirketin yirmi yılda inşa edilen yurt içi tedarik altyapısı, son mil teslimatında, Çinli sınır ötesi platformların benzer ABD depo ağları kurmadan eşleştiremeyeceği bir maliyet avantajı sağlıyor.

Temu, hava kargo bağımlılığını azaltmak için yerel depo ortaklıklarına yatırım yapıyor ancak dönüşüm zaman ve sermaye gerektiriyor. Daha köklü bir tedarik zinciri işleten Shein, seçili ürünlerde fiyat artışlarına başladı; bu hamle, fiyata duyarlı müşteri tabanını yabancılaştırma riski taşıyor. Alibaba'nın AliExpress'i, ABD pazarında üçünün en küçüğü olarak, Temu'nun agresif pazarlama harcamalarıyla rekabet etme gibi ek bir zorlukla karşı karşıya.

Yatırımcılar için soru, bu platformların değerlemelerini haklı çıkaracak büyüme oranlarını sürdürüp sürdüremeyecekleri. PDD Holdings, ileriye dönük kazançların yaklaşık 12 katından işlem görürken, Alibaba kabaca 10 katından işlem görüyor — her ikisi de beş yıllık ortalamalarının altında; bu da piyasanın yakın vadeli kazanç gücüne olan şüpheciliğini yansıtıyor. İran savaşının 2026'nın ikinci yarısına kadar sürmesi halinde, analistler sektör genelinde gelir ve kâr tahminlerinde daha fazla aşağı yönlü revizyon bekliyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.