Temel Çıkarımlar:
İran çatışmasından kaynaklanan artan jeopolitik risk, hem ABD Federal Rezervi hem de Japonya Merkez Bankası için para politikası görünümlerini dondurdu; piyasalar artık her iki merkez bankasından da uzun süreli bir bekleme sürecini fiyatlıyor.
Bir stratejist, "Çatışma öncesi Fed indirimleri ve BOJ artırımları yol haritası tamamen rafa kalktı," dedi. "Bu, herkesi kenara çekilmeye zorlayan klasik bir jeopolitik şoktur. USD/JPY için bu durum, Hürmüz Boğazı'ndaki durum netleşene kadar en az dirençli yolun yatay seyir olduğu anlamına geliyor."
Çatışmadan önce, federal fon vadeli işlemleri Federal Rezerv'den yıl sonuna kadar iki adet 25 baz puanlık indirim öngörürken, gecelik endeks swapları Japonya Merkez Bankası'ndan benzer büyüklükte iki artışı fiyatlıyordu. Şimdi, her iki piyasa da uzun süreli bir duraklama için yeniden fiyatlandı; bu durum ABD 2 yıllık tahvil getirisini 15 baz puan aşağı çekti ve Japonya'nın 10 yıllık tahvil getirisini %1,0 sınırına hapsetti. Bu değişim, 155,00 seviyesi yakınlarında takılı kalan USD/JPY'den yönsel ivmeyi çekip aldı.
Politika yakınsaması, USD/JPY için oynak ve yeni bir dinamik yaratarak onu faiz farklarından ziyade Hürmüz Boğazı'ndaki gerilimlerin doğrudan bir barometresi haline getiriyor. Herhangi bir de-eskalsayon (gerilimin azalması) belirtisi, politika ayrışmasına doğru hızlı bir yeniden fiyatlandırmaya yol açabilirken, çatışmanın kötüleşmesi önemli bir riskten kaçış hareketini tetikleyebilir. Her ikisi de Nisan ayının son haftasında yapılması planlanan bir sonraki FOMC ve BOJ toplantılarının artık etkisiz geçmesi bekleniyor ve tüm gözler Körfez'e çevrilmiş durumda.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
