Önemli Çıkarımlar:
Hyperliquid, kriptonun en büyük merkeziyetsiz sürekli vadeli işlem platformlarından biri, 255 milyon dolar gelir elde eden platforma yönelik farklı yaklaşımlar sergileyen İngiltere ve ABD'den artan düzenleyici baskıyla karşı karşıya.
İngiltere Finansal Davranış Otoritesi (FCA), 21 Mayıs'ta Hyperliquid ve Hyper Foundation'ı, izinsiz olarak "finansal hizmetler veya ürünler sağlayabilecek veya tanıtımını yapabilecek" yetkisiz kuruluşlar olarak listeledi ve kullanıcıları platformla "işlem yapmaktan kaçınmaları" konusunda uyardı.
"Kripto perps'leri, dijital varlıklar hakkında yönlü görüşleri ifade etmek için baskın mekanizmalardan biri haline geldi," diyen Altura DeFi COO'su Matthew Pinnock, Hyperliquid gibi platformlardaki işlem hacimlerinin geleneksel piyasa katılımcılarının bunları "marjinal" olarak görmesini "imkansız" hale getirdiğini ekledi.
Hyperliquid, 20 Mayıs itibarıyla yılbaşından bu yana 255 milyon dolar gelir elde ederken, HYPE tokenı aynı dönemde %101 değer kazandı. Platform, işlem aktivitesine göre en büyük merkeziyetsiz perps platformları arasında yer alıyor. FCA'nın uyarısı, bu haftaya kadar sınırlı ilgi görürken, arama sonuçlarında daha belirgin şekilde görünmeye başladı.
İngiltere'nin uyarısı ile ABD'nin düzenlenmiş perps ürünlerine yakın zamanda onay vermesi arasındaki düzenleyici farklılık, Hyperliquid için beş olası yol oluşturuyor: İngiltere gerekliliklerine uyum sağlamak, İngiltere'deki kullanıcı erişimini kısıtlamak, ABD'de listelemeye başvurmak, yalnızca açık deniz operasyonlarına geçmek veya düzenleyici sınıflandırma sorunlarını ele almak için token modelini yeniden yapılandırmak.
İngiltere Uyarısı ve Etkileri
FCA bildirimi, Hyperliquid, Hyper Foundation, protokolün uygulaması ve sosyal kanallarını kapsadı. Düzenleyici kurum, bu kuruluşların İngiltere'de izinsiz olarak finansal hizmet sunabileceğini belirtti. Uyarı, FCA'nın web sitesinde aktif durumda ve platforma erişen İngiltere merkezli tüm kullanıcılar için geçerli.
Hyperliquid, yatırımcıların kaldıraç kullanmasına ve pozisyonları vade sonu olmaksızın tutmasına olanak tanıyan sürekli vadeli işlemler için merkeziyetsiz bir platform olarak faaliyet gösteriyor. CME gibi düzenlenmiş borsalarda işlem gören geleneksel vadeli işlemlerin aksine, perps'ler fiyatları spot piyasalarla uyumlu tutmak için periyodik fonlama ödemelerine dayanıyor. İngiltere'nin eylemi, FCA'nın daha önce perakende yatırımcılar için yüksek riskli olarak işaretlediği bu belirli ürün kategorisini hedef alıyor.
ABD Düzenleyicileri Farklı Bir Yol İzliyor
İngiltere bir uyarı yayınlarken, ABD'li düzenleyiciler ters yönde hareket etti. Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), 29 Mayıs'ta KalshiEX LLC'nin bir Bitcoin sürekli vadeli işlem sözleşmesi listelemesine onay verdi; bu, kripto perps'leri için ilk olumlu ABD düzenleyici çerçevesi oldu. CFTC ayrıca gelecekteki sürekli sözleşme başvuruları için beklentileri belirleyen bir politika bildirimi yayınladı ve Coinbase Financial Markets'ın müşterilerinin yurt dışında listelenen sürekli vadeli işlemlere erişimine aracılık etmesini sağlayan işlem yapmama muafiyeti sağladı.
CME Group CEO'su Terry Duffy bu yaklaşımı eleştirerek kripto perps'lerini "olması beklenen bir felaket" olarak nitelendirdi ve CFTC'nin "yeni ve karmaşık" olarak tanımladığı bir ürün için onay sürecini sorguladı. Intercontinental Exchange CEO'su Jeffrey Sprecher, NYSE'nin bağlı kuruluşunun Hyperliquid'in modelini incelediğini ve düzenleyicilere geleneksel platformların neden benzer ürünler sunamadığını sorduğunu söyledi.
İleriye Dönük Beş Yol
Sektör gözlemcileri, düzenleyici baskı arttıkça Hyperliquid için beş potansiyel sonuç görüyor. Platform, FCA'ya kayıt ve pazarlama ile tüketici koruma kurallarına uyum gerektirecek bir süreç olan İngiltere finansal düzenlemelerine uyum sağlamaya çalışabilir. Alternatif olarak, benzer uyarıların ardından diğer açık deniz kripto platformlarının izlediği yaklaşımı benimseyerek İngiltere merkezli kullanıcıların erişimini kısıtlayabilir.
Üçüncü bir yol, CFTC'nin yeni oluşturulan dijital emtia sürekli vadeli işlem çerçevesi aracılığıyla ABD'de listelemeye onay almayı içeriyor. Dördüncü seçenek, İngiltere ve ABD pazar erişiminin kaybını kabul ederek tamamen açık deniz operasyonlarına geçmek. Beşinci ve en karmaşık yol ise, düzenleyicilerin platformun yönetişim ve ekonomik mekanizmalarını nasıl sınıflandırdığını ele almak için HYPE token modelini yeniden yapılandırmayı içeriyor.
"Düzenleyiciler, sürekli vadeli işlemlerin fiyat keşfindeki artan rolünü izliyor," diyen Pinnock, Hyperliquid gibi platformların yatırımcıların "genellikle geleneksel piyasaların benzer erişim sağlamasından çok önce" varlıklar hakkında görüş bildirmesine olanak tanıdığını belirtti. Eklediğine göre asıl test, tasfiye sistemlerinin, marj kurallarının ve piyasa gözetiminin "koşullar keskin bir şekilde döndüğünde" dayanıp dayanamayacağı olacak.
CoinGecko verilerine göre, 5 Haziran itibarıyla HYPE 59,10 dolardan işlem görüyor ve 24 saatte %7,58 düştü. Token'daki düşüş, kripto varlıklarında daha geniş piyasa zayıflığını yansıtıyor; Bitcoin %4,6 düşüşle 60.598 dolara, Ether ise %11,33 kayıpla 1.562,86 dolara geriledi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
