Gundlach, TÜFE'nin %4'e ulaşmasıyla Fed'in faiz indiriminin 'imkansız' olduğunu söyledi

(P1) DoubleLine Capital CEO'su Jeffrey Gundlach, kalıcı enflasyonun ve tahvil piyasasından gelen sinyallerin parasal genişleme penceresini kapattığını savunarak, 2026'da Federal Rezerv'in faiz indiriminin “imkansız” olduğunu söyledi. 18 Mayıs'taki bu yorumlar, ABD enflasyonunun Nisan ayında Mayıs 2023'ten bu yana en hızlı artışını kaydederek %3,8'e yükseldiğini ve merkez bankasının hedefinin oldukça üzerinde kaldığını gösteren verilerin ardından geldi.

(P2) Fox News’in “Sunday Morning Futures” programına verdiği röportajda Gundlach, "İki yıllık Hazine tahvili getirisinin federal fon oranının yaklaşık 50 baz puan üzerinde olması nedeniyle, faiz indirimi benim için imkansızdır" dedi.

(P3) Tahvil piyasasının fiyatlaması, Fed’in enflasyonu hızlı bir şekilde dizginleme yeteneğine olan güvensizliği yansıtıyor. Nisan ayı tüketici fiyat endeksi yıllık bazda %3,8 hıza ulaştı ve Gundlach, firmasının modellerinin bir sonraki TÜFE raporunun “4 ile başlayacağını” gösterdiği konusunda uyardı. Baskıyı artıran bir diğer unsur ise İran'daki savaş nedeniyle yükselen petrol fiyatlarının doğrudan gelecekteki enflasyon raporlarına yansıyacak olması.

(P4) Gundlach’ın öngörüsü, Fed’in “daha uzun süre daha yüksek” bir faiz oranına kilitleneceğini gösteriyor ve bu durum, bu yıl için iki faiz indirimi fiyatlayan piyasa beklentilerine doğrudan meydan okuyor. Bu durum, yeni Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'u, yüksek enflasyon ve jeopolitik şoklardan oluşan karmaşık bir ortamı, kullanabileceği sınırlı politika araçlarıyla devraldığı zor bir konuma sokuyor.

Gundlach’ın temel argümanı, güvercin bir anlatıyla iş birliği yapmayı reddeden enflasyon verilerine dayanıyor. Piyasanın indirim beklediği bir dönemde verilerin sürekli olarak ters yönde hareket ettiğini belirtti. TÜFE verisinin %4’ü aşacağı tahmini, Fed’in %2 hedefine dönme çabası için önemli bir gerileme anlamına gelecek ve bu durum düşük faizleri hem siyasi hem de ekonomik olarak meşrulaştırmayı zorlaştıracaktır. Enerji fiyatlarındaki artış doğrudan bir engel teşkil ederek ekonomi genelinde daha yüksek enflasyon beklentilerinin yerleşmesi tehdidini oluşturuyor.

Zorlu makroekonomik arka plana rağmen, ABD hisse senedi piyasaları “garip bir şekilde güçlü” kalmaya devam etti. Gundlach bunu, Fed’in enflasyon konusunda kararlı adımlar atamamasıyla körüklenen spekülatif bir ortama bağlıyor. “Fed enflasyon konusunda hiçbir şey yapmadığında, borsa adeta yukarı çığlık atıyor,” diyen Gundlach, beklentilerin üzerinde gelen şirket kazançlarının “spekülatif bir çılgınlığı beslediğine” işaret etti. Ancak piyasa değerlemelerinin “çok pahalı” olduğu ve şimdiden önemli miktarda riski fiyatladığı konusunda uyardı.

Hisse senetlerinin ötesinde Gundlach, özel kredi piyasasına ilişkin uyarılarını yineleyerek, bu piyasanın sürekli yeni yatırımcı girişine olan ihtiyacını, sponsorların daha fazla varlık yönetme “açgözlülüğünün” tetiklediği “huzursuz edici” bir yapısal özellik olarak tanımladı. Son üç yıldır emtialar konusunda “çok ama çok boğa” bir duruş sergileyen Gundlach, bunları aşırı değerli hisse senetleri ve tahvillerdeki negatif reel getirilerle karşı karşıya kalan yatırımcılar için az sayıdaki cazip alternatiften biri olarak görüyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.