Goldman yatırımcısı ralliye karşı çıktı: S&P 500 kazancının %66'sı teknik

ABD ve İran'ın iki haftalık şartlı ateşkes üzerinde anlaşmasının ardından küresel hisse senetleri yükseldi ve S&P 500 savaş dönemi kayıplarının yaklaşık üçte ikisini geri aldı. Ancak üst düzey bir Goldman Sachs yatırımcısı, bu hareketi kovalanacak temel bir toparlanma değil, satış yapılacak teknik bir sıçrama olarak görüyor.

Goldman Sachs'ın Delta-One işlem masası başkanı Rich Privorotsky bir notunda, "Bu ralli, temel tablodaki gerçek bir değişiklikten ziyade teknik bir açığa satış kapama (short-covering) sıçramasıdır. Benim tercihim, bu patlayıcı harekette pozisyon eklemek değil, bazı uzun pozisyonları satmaktır," dedi.

Ateşkes haberi ham petrol fiyatlarının düşmesine neden oldu; Brent vadeli işlemleri %13,6 düşerek varil başına 94,43 dolara geriledi. Bu rahatlama geniş çaplı bir hisse senedi rallisini tetiklerken, Privorotsky Avrupa hisselerindeki %5'lik artışın "aşırı" hissettirdiğini belirtti. ABD'de ralli, sistematik stratejilerin savunma pozisyonlarını çözmeye başlamasıyla Nasdaq ve küçük ölçekli hisseler tarafından yönetildi.

Rallinin sürdürülebilirliği artık tek bir değişkene bağlı: Hürmüz Boğazı'ndan fiilen geçebilecek petrol tankerlerinin hacmi. Anlaşmanın kırılganlığı ve İran'ın belirsiz dili, Tahran'ın petrol akışını kontrol etmeyi planladığını gösteriyor; bu da enerji fiyatlarını çatışma öncesinden yapısal olarak daha yüksek tutarak hisse senetlerinin yukarı yönlü potansiyelini sınırlıyor.

İran'ın 'Gişesi' Petrolü 90 Doların Üzerinde Tutuyor

Privorotsky, petrol fiyatlarının savaş öncesi 80 dolar seviyelerine dönmesinin pek mümkün olmadığını savundu. İran dışişleri bakanının geçişin "İran silahlı kuvvetleriyle koordinasyon içinde" ve "teknik kısıtlamalara" tabi olarak mümkün olabileceğine dair açıklamasını, İran'ın geçiş hacimlerini yöneteceği yönünde net bir sinyal olarak yorumladı. Bu, boğazda fiili bir "gişe" yaratarak arzın askeri tırmanmayı önleyecek kadar yeterli, ancak İran'a müzakerelerde koz verecek kadar dar olmasını sağlıyor. Bu görüş, CTA tasfiyeleri ve hedge fon kapanışlarından kaynaklanan önemli satış baskısı kısa vadeli volatilite yaratsa bile, 90'lı dolarlarda yapısal bir petrol fiyatını destekliyor.

Bir 'Gamma Duvarı' ile Karşı Karşıya Olan Kısa Pozisyon Kapama Rallisi

Privorotsky'ye göre, hisse senedi rallisinin yapısı bunun teknik konumlandırma tarafından yönlendirildiğini doğruladı. Yüksek genel holdingler ancak düşük net maruziyet, endeks vadeli işlemleriyle korunma yapan yatırımcıları piyasa yükseldirken bunları agresif bir şekilde geri almaya zorladı. Emtia Ticaret Danışmanı (CTA) fonlarından gelen bu mekanik alımlar devam edebilecek olsa da ralli önemli teknik dirençle karşı karşıya. SpotGamma verilerine göre, S&P 500'de 6.800 seviyesi civarında 10 milyar dolarlık devasa bir pozitif gamma bloğu yoğunlaşmış durumda. Tarihsel olarak 85. yüzdelik dilimde olan bu bayi konumlandırması, daha fazla keskin yükselişler üzerinde bir fren görevi görerek piyasayı muhtemelen bir konsolidasyon dönemine sokacaktır.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.