Goldman Sachs, Çinli geliştiricilerin nakit kazançlarının %30 ila %50 artacağını öngörüyor

Goldman Sachs, Çin'in önde gelen gayrimenkul geliştiricilerinin, birinci kademe şehirlerdeki konut fiyatlarının istikrar kazanmasıyla 2028 yılına kadar nakit kazançlarının %30 ila %50 oranında artabileceğini öngörüyor.

Goldman Sachs, Çin'in birinci kademe şehirlerindeki konut fiyatlarının istikrar belirtileri gösterdiğini belirterek, iyimser bir senaryo altında CHINA OVERSEAS ve CHINA RES LAND'in nakit kazançlarının 2028 yılına kadar sırasıyla %30 ve %50 oranında artabileceğini tahmin ediyor.

"Çin'in birinci kademe şehirlerinde konut fiyatları cesaret verici istikrar işaretleri gösteriyor ve önceki gayrimenkul döngülerinde hisse senedi piyasası sürekli olarak öncü bir gösterge olmuştur," dedi Goldman Sachs 1 Haziran tarihli bir raporda.

Mart 2026'nın sonundan bu yana, Goldman Sachs'ın kapsama alanındaki anakara geliştiricileri ortalama %6 değer kazanırken, devlete ait geliştiriciler %17 yükseldi. CHINA OVERSEAS ve CHINA RES LAND'in her biri yaklaşık %30 değer kazandı. Banka, dört sütunlu toparlanma çerçevesini — demografi, gelir, satın alınabilirlik ve arz koşullarını değerlendirerek — birinci ve ikinci kademe şehirler genelinde uyguladı ve Şanghay ile Shenzhen'i mevcut dönüm noktasına öncülük eden şehirler olarak belirledi.

Goldman, Şanghay ve Shenzhen'in ötesinde, bir "öncü şehirler" kümesi oluşturmak üzere 15 şehir seçti. Bu şehirlerde konut fiyatları bir kırılma noktasına ulaşırsa — Şanghay ve Shenzhen için 2028 sonuna kadar öngörülen %15'lik artışı yakalarsa — satılabilir kaynaklarının %80'inden fazlası öncü şehirlerde bulunan CHINA OVERSEAS, sözleşmeli satış büyümesinde en büyük faydalanıcı olacak. CHINA RES LAND ise, artan konut fiyatlarının yarattığı servet etkisinden dolayı alışveriş merkezi performansında ve kira gelirlerinde iyileşme görebilir.

Goldman'ın iyimser senaryosuna göre, CHINA OVERSEAS'ın nakit kazançlarının 2026 tahminlerine kıyasla 2028 yılına kadar %30'dan fazla artması beklenirken, CHINA RES LAND'inkiler %50'den fazla artabilir. Bu projeksiyonlar, piyasanın bankanın baz senaryosundan daha geniş bir toparlanmayı fiyatlayabileceğini yansıtıyor.

Mevcut toparlanma, yatırımcıların Çin'in gayrimenkul sektöründeki kısa vadeli zorlukların ötesine baktığını gösteriyor. Goldman, birinci kademe ve öncü şehirlere yoğunlaşmış devlete ait geliştiricilerin yükselişten en iyi şekilde yararlanabilecek konumda olduğunu belirtti. Bankanın analizi, çoğu küresel yatırım bankasının uzun süreli fiyat düşüşleri ve geliştirici likidite krizleri ortasında Çin gayrimenkulüne karşı temkinli duruşunu sürdürdüğü döngünün başlarına kıyasla dikkate değer bir ton değişimine işaret ediyor.

Dört Sütunlu Çerçeve Farklılaşan Toparlanmaya İşaret Ediyor

Goldman'ın çerçevesi, şehirler arasında dört boyutu değerlendiriyor: demografi, gelir seviyeleri, konut satın alınabilirliği ve arz koşulları. Analiz, birinci kademe şehirlerin tüm sütunlarda en yüksek puanı aldığını, alt kademe şehirlerin ise nüfus çıkışları ve fazla envanterden kaynaklanan yapısal zorluklarla karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Bu farklılaşma, toparlanmanın ülke geneline yayılmak yerine 15 şehirli öncü kümede yoğunlaşmasının muhtemel olduğu anlamına geliyor.

CHINA OVERSEAS için bankanın analizi, arazi bankasının birinci sınıf lokasyonlardaki yoğunlaşması nedeniyle sözleşmeli satış büyümesinin emsallerini önemli ölçüde geride bırakabileceğini ima ediyor. CHINA RES LAND için ise, konut fiyatlarındaki artışa bağlı olarak artan tüketici güveninden alışveriş merkezlerinin faydalandığı gayrimenkul geliştirme ve ticari gayrimenkule çifte maruziyet ek bir kazanç kolu sağlıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.