Key Takeaways:
S&P 500 bu hafta %0,6 artarak yeni bir rekor seviyeye ulaştı, ancak Goldman Sachs'ın hedge fonu birimi başkanı Tony Pasquariello, kurumsal yatırımcıların alım baskısının azalmaya başlamasıyla zorlu bir işlem ortamı konusunda uyarıyor.
Pasquariello yakın tarihli bir piyasa değerlendirmesinde, "S&P 500 endeksinin bu hafta tekrar tarihi yüksek seviyesini yenilemesine rağmen, işlem ortamı zorluklarla dolu olmaya devam ediyor" dedi ve son bir ayda uzun pozisyonların önemli ölçüde birikmesinin, hem sistematik hem de aktif yönetilen fonların alım yoğunluğundaki zayıflamayla çakıştığını belirtti.
Ralli küresel çapta gerçekleşti; Japonya'nın Nikkei 225 ve Güney Kore'nin KOSPI endeksleri de yılın başındaki sert kayıplardan toparlandıktan sonra tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Ancak Pasquariello, alım opsiyonlarına yönelik aşırı talebin azalması ve varlık yeniden dengelemesinin önemli bir satış baskısı yaratmasının beklenmesiyle rallinin "kalitesinin" değiştiğini belirtiyor. Bu ayrışma, teknoloji sektöründe belirgindi; Nvidia (+%3,2) ve Broadcom (+%4) gibi AI altyapısıyla ilgili donanım hisseleri yükselirken, Salesforce (-%2) gibi yazılım hisseleri geride kaldı.
Analiz, yatırımcıların geniş endekslerin dar ve güçlü bir trendin desteğiyle rekor kırdığı zorlu bir piyasayla karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Pasquariello, müşterilerine hem jeopolitik gerilimler hem de AI sermaye harcaması patlamasının körüklediği yeni ortaya çıkan enflasyon risklerine karşı, 10 yıllık Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS) tutarak ve vadeli futures kontratları son zirvelerini kıran Brent ham petrolünde yukarı yönlü pozisyonlarını koruyarak korunmalarını tavsiye ediyor.
Goldman'ın analizine göre sermaye, yapay zeka kurulumundan faydalanacak sektörlerde, özellikle enerji altyapısı ve veri merkezlerinde giderek daha fazla yoğunlaşıyor. Firmanın "Power Up America" tematik sepeti, yatırımcıların artan elektrik talebini uzun vadeli bir anlatıdan "stratejik bir gerekliliğe" dönüştürmesiyle hızlanan girişler gördü.
Bu trend, son kazanç raporlarıyla doğrulandı. GE Vernova, yeni veri merkezlerine güç sağlamak için gerekli olan ağır hizmet tipi doğal gaz türbinlerine yönelik siparişlerdeki artışı bildirdikten sonra hisselerinin %14'e yakın sıçradığını gördü. Benzer şekilde, veri merkezlerinin sıvı soğutmasında kilit rol oynayan sanayi firması Dover, güçlü sipariş büyümesiyle %6'ya yakın değer kazandı. AI çiplerine yönelik yoğun talep, özel AI çiplerinde lider olan Broadcom ve AI işlemcileri için gereken yüksek bant genişlikli bellek (HBM) üreticisi Micron gibi donanım şirketlerine de fayda sağlıyor.
AI teması güçlü bir büyüme motoru sağlarken, Pasquariello geniş piyasa görünümü konusunda temkinli olmaya devam ediyor ve asimetrik fırsatın nerede olduğunu belirlemenin kolay olmadığını belirtiyor. Birincil risk, riskli varlıkları zorlayabilecek enflasyonda potansiyel bir yeniden canlanmadır.
AI sermaye harcaması döngüsü halihazırda yukarı akış girdilerinin arzını daraltıyor ve Orta Doğu'daki son çatışmalar gibi jeopolitik parlamalar, rafine ürünler ve endüstriyel emtialarda kıtlığa yol açabilir. Buna karşı koymak için firma belirli portföy korumaları önermektedir. 10 yıllık TIPS'lerde uzun pozisyon tutmak, yükselen enflasyon beklentilerine karşı doğrudan bir koruma sağlarken, ertelenmiş Brent ham petrol kontratlarına maruz kalmak, hem endüstriyel faaliyet hem de AI patlaması için temel bir girdi olan enerji piyasasındaki süregelen sıkışıklıktan kar elde etme yolu sunar.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
