Goldman Sachs'ın yeni bir raporu, yapay zeka endüstrisinin, düşen hesaplama maliyetlerinin 2030 yılına kadar yapay zeka tarafından üretilen tokenlara yönelik 24 katlık kârlı bir talep patlamasının önünü açacağı kritik bir kırılma noktasına yaklaştığını savunuyor. Bu durum, teknoloji devlerinin sürdürülemez sermaye harcamalarına ilişkin endişelere karşı güçlü bir karşı argüman sunuyor.
Goldman Sachs analistleri 5 Mayıs tarihli raporda, "Yapay zeka endüstrisi, marjları aşındırabilecek belirsiz çıkarım ekonomisi aşamasından, artan token büyümesinin değer kattığı yeni bir aşamaya geçiyor" diye yazdı. Banka, bu kârlılık kırılma noktasının önümüzdeki üç ila 12 ay içinde gelebileceğini öne sürüyor.
Argümanın merkezinde, yapay zeka üretme maliyeti ile bunun için talep edilen fiyat arasındaki farkı gösteren bir "makas" grafiği yer alıyor. Goldman'ın analizine göre, ana akım büyük modellerin fiyatlandırması sert düşüşlerin ardından stabilize olurken; Nvidia, AMD ve Google çiplerinden güç alan token başına hesaplama maliyeti yıllık %60 ila %70 oranında düşmeye devam ediyor. Bu genişleyen fark, Amazon'un AWS ve Google Cloud gibi sağlayıcıları için kalıcı bir kâr marjı yaratıyor.
Bu analiz, dev ölçekli sağlayıcıların (hyperscalers) devasa altyapı harcamaları etrafındaki tartışmayı yeniden şekillendiriyor. Microsoft ve Meta gibi firmalar işletme nakit akışlarının %100'ünden fazlasını yapay zeka sermaye harcamalarına ayırırken, Goldman'ın raporu, yaklaşan kârlı token tüketimi dalgasının bu yatırımları ekonomik olarak sürdürülebilir kıldığını savunuyor. Bu durum, kurumsal yapay zekanın henüz bir yatırım getirisi (ROI) göstermediği yönündeki kötümser görüşe doğrudan meydan okuyor.
Yapay Zeka Temsilcisi Ekonomisi
Bu büyümenin motoru, Goldman'ın "Yapay Zeka Temsilcisi Ekonomisi" (AI Agent Economy) olarak adlandırdığı, otonom yazılım temsilcilerinin hesaplama kullanımında devasa bir artış sağladığı yapıdır. Banka, bu temsilcilerin iş akışlarına entegre olmasıyla küresel token tüketiminin mevcut seviyelerden 2030 yılına kadar 24 kat, 2040 yılına kadar ise 55 kat artacağını tahmin ediyor.
Kurumsal temsilciler, 2040 yılına kadar tüm token kullanımının %70'inden fazlasını oluşturacağı öngörülen en önemli faktördür. Basit sohbet robotlarının aksine, bu temsilciler çok daha fazla token yoğunluğu olan karmaşık, çok adımlı görevleri yerine getirir. Goldman'ın modeli, bir programlama temsilcisinin günde 7 milyon token tüketebileceğini, bir veri girişi temsilcisinin ise 25 milyon token kullanabileceğini gösteriyor. Mevcut API fiyatlarıyla, bu temsilcilerin maliyeti aynı görevler için insan emeği maliyetinin çok altında kalarak benimseme için net bir ekonomik teşvik yaratıyor.
Tüketici odaklı temsilcilerin de 2030 yılına kadar token kullanımında 12 katlık bir artış sağlaması bekleniyor. Temel değişim, temsilcilerin isteğe bağlı görevlerden e-postaların, takvimlerin ve diğer veri akışlarının "her zaman açık" arka plan izlemesine geçmesiyle gerçekleşiyor. Basit bir sohbet robotu sorgusu 1.000 token kullanabilirken, sürekli bir asistan günlük 100.000 tokenı aşabilir.
Yatırım Etkileri
Raporun temel sonucu, iyileşen kâr marjlarının dev ölçekli sağlayıcıların yüksek düzeydeki altyapı yatırımlarını sürdüreceğidir. Goldman, AWS'nin gelir artışının yeniden hızlanmasını ve 364 milyar dolarlık sipariş birikimini gerekçe göstererek Amazon hakkındaki olumlu görüşünü yineledi. Google için ise bulut biriminin %63 büyümesine ve 460 milyar dolarlık sipariş birikimine dikkat çekti.
Daha geniş pazar için bu tez, yapay zeka kurulumunu sağlayan şirketlerin yüksek değerlemeleri için bir gerekçe sunuyor. İstihbaratın birim maliyeti düşmeye devam ederse, hesaplama için toplam adreslenebilir pazarın (TAM), birim başına maliyet düşüşünden daha hızlı büyümesi muhtemeldir; bu, bulut bilişim ve mobil veri gibi önceki teknoloji değişimlerinde görülen bir kalıptır. Bu durum, Nvidia gibi yarı iletken firmaları ve onların çiplerini kullanan bulut platformları için uzun vadeli boğa (yükseliş) görünümünü destekliyor.
Rapor, yatırımcıların odaklarını yapay zeka maliyetini sorgulamaktan, istihbarat maliyeti sıfıra yaklaşırken ortaya çıkan yeni iş modellerini analiz etmeye kaydırmaları gerektiğini öne sürüyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
