Önemli Çıkarımlar:
Şaşırtıcı derecede dirençli bir Hong Kong emlak piyasası, Wall Street'in en büyük bankalarından birini bu yıl ikinci kez tahminlerini önemli ölçüde yükseltmeye itti.
Goldman Sachs, beklenenden daha güçlü satış hacmini ve yatırımcıları bölgeye geri çeken istikrar kazanan bir ekonomiyi gerekçe göstererek Hong Kong konut fiyatları tahminini yükseltti ve şimdi 2026'da %15'lik bir artış bekliyor. Yeni projeksiyon, yılın başlarında yapılan %12'lik tahminin üzerinde bir artış anlamına geliyor.
Goldman Sachs raporunda, "Banka, Hong Kong konut piyasasındaki çok yıllı bir yükseliş döngüsünden faydalanacağına inandığı gayrimenkul geliştiricilerini tercih etmeye devam ediyor" denilerek baskı altındaki bir sektöre olan güvenin yeniden arttığına işaret edildi.
Boğa yönlü revizyon, yıla güçlü bir başlangıçla destekleniyor. Konut fiyatları yılbaşından bu yana %8 artarken, birincil satış işlem hacimleri %48 oranında fırladı. Rapor, EPFR ve Çin Devlet Döviz İdaresi verilerine göre, çok yıllı bir emlak çöküşünün ardından geniş Çin ekonomisinin istikrara kavuşma belirtileri gösterdiği, doğrudan yabancı yatırımların tekrar pozitif bölgeye döndüğü ve küresel hisse senedi fonlarının Çin varlıklarına tahsislerini artırdığı bir dönemde geldi.
Bu durum önemli çünkü Hong Kong ve geniş Çin ekonomisi üzerinde baskı oluşturan emlak çöküşü için potansiyel bir dip sinyali veriyor. Doğrudan yabancı yatırımların toparlanması ve küresel fonların tahsisleri artırmasıyla, yükseltilen tahmin, yükselen varlık fiyatları ve iyileşen yatırımcı güveninden oluşan verimli bir döngüyü tetikleyebilir.
Toparlanma tüm mülk türlerinde tek tip değil. Konut piyasası ısınırken, ticari sektör daha karışık bir tablo sunuyor. Goldman, 2026 ofis kirası büyüme tahminini yataydan %3'e çıkardı ancak bu durum neredeyse tamamen, kira büyüme tahmininin %3'ten %10'a önemli ölçüde revize edildiği ana Central bölgesi tarafından yönlendiriliyor.
Çekirdek dışı bölgelerin, hala yüksek seyreden boşluk oranlarını gerekçe gösteren raporla birlikte yatay kalması bekleniyor. Perakende segmenti, lüks segmentteki toparlanmanın öncülüğünde kira büyümesinde %2'den %3'e hafif bir yukarı yönlü düzeltme gördü.
Revize edilen piyasa görüşü ışığında Goldman Sachs, birkaç önemli Hong Kong emlak hissesinin notlarını ayarladı. Banka, yükseliş döngüsünde satacak geniş bir mülk boru hattına sahip geliştiricilere olan tercihini yineledi.
Henderson Land (00012.HK) için hedef fiyat %8 artırılarak 41 HKD'ye çıkarıldı ve SHK Properties (00016.HK) hedefi %4 artışla 170 HKD'ye yükseltildi; her ikisi de "Al" notunu korudu. Sino Land (00083.HK) ve Swire Properties (01972.HK) de hedef fiyat artışları aldı.
Bununla birlikte banka, daha zayıf bilançolara sahip veya daha dalgalı ana kara piyasalarına maruz kalan şirketler konusunda temkinli olduğunu belirtti. New World Development (00017.HK), Goldman'ın şirketin net borcu ve nakit akışına ilişkin son değerlendirmesini gerekçe göstermesiyle hedef fiyatında %12'lik bir kesintiyle 11 HKD'ye geriledi. Wharf Holdings (00004.HK), ana kara kira geliri ve geliştirme amaçlı mülk karlarıyla ilgili endişeleri yansıtacak şekilde "Sat" olarak derecelendirildi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
