Öne Çıkanlar:
Goldman Sachs artık küresel sunucu pazarının 2028 yılına kadar 1,1 trilyon dolara ulaşmasını bekliyor; yapay zeka sunucu rafları toplam gelirin yarısından fazlasını oluşturacak.
Goldman Sachs, küresel sunucu pazarı gelir tahminini 2028 yılına kadar 1,1 trilyon dolara yükseltirken, yapay zeka sunucu raflarının 561,4 milyar dolar (toplamın yüzde 51'i) gelir elde etmesi öngörülüyor. Bu artışta hiper ölçekleyicilerin altyapı harcamalarını hızlandırması etkili oluyor.
Goldman Sachs analisti Allen Chang, 24 Haziran'da yayımlanan bir raporda, "Yüksek bellek maliyetleri ve yapay zeka iş yüklerinin amansız genişlemesi bu yükseltme döngüsünü tetikliyor" dedi.
Banka, Microsoft, Amazon, Meta, Google ve Oracle gibi ABD'li hiper ölçekleyicilerin 2026'dan 2028'e kadar kümülatif sermaye harcamalarının 1,145 trilyon dolara ulaşmasını bekliyor. Yıllık büyüme oranlarının sırasıyla yüzde 76, yüzde 35 ve yüzde 8 olması öngörülüyor. ByteDance, Alibaba, Tencent ve Baidu liderliğindeki Çinli bulut platformlarının ise yalnızca 2026'da harcamalarını yüzde 80 artırması bekleniyor.
Bu yükseltme, birçok yatırımcının tahmin ettiğinden daha uzun bir yapay zeka altyapı yatırım döngüsüne işaret ediyor ve tedarik zinciri boyunca yarı iletken üreticileri, sunucu montajcıları ve bellek tedarikçileri için önemli etkiler doğuruyor.
Yapay Zeka Sunucu Rafları Yükseltmeyi Tetikliyor
Goldman Sachs, yapay zeka sunucu rafı (NVL72 eşdeğeri) sevkiyat tahminlerini 2026'da 55.000 adede, 2027'de 105.000 adede ve 2028'de 163.000 adede yükseltti. 2027 ve 2028 rakamları önceki tahminlerin sırasıyla yüzde 16 ve yüzde 20 üzerinde. Nvidia'nın NVL72 raflarının büyük çoğunluğu oluşturması bekleniyor; 2027 ve 2028'de sırasıyla 92.000 ve 148.000 adet sevkiyat öngörülüyor. AMD'nin raf sevkiyatlarının aynı dönemde 5.000, 13.000 ve 15.000 adet olması tahmin ediliyor.
Teknik özellikler yükseldikçe raf başına dolar değeri de artıyor ve yapay zeka sunucu rafları için toplam adreslenebilir pazarı 2028 yılına kadar 561,4 milyar dolara taşıyor. Bu, 2025'ten itibaren yüzde 118'lik bileşik yıllık büyüme oranına denk geliyor.
Hon Hai Precision Industry Co. ve yan kuruluşu Foxconn Industrial Internet, ODM tedarik zincirindeki en büyük kazananlar olarak konumlanıyor. Goldman Sachs, bu iki şirketin birleşik küresel pazar payının 2026'da yüzde 55'ten 2028'de yüzde 69'a yükselmesini bekliyor.
ASIC'ler GPU'lara Karşı Avantaj Kazanıyor
Bulut sağlayıcıları bellek maliyetlerini düşürmek ve çıkarım verimliliğini artırmak isterken, özel ASIC çipleri yapay zeka çip pazarında artan bir pay yakalıyor. Goldman Sachs, ASIC payı tahminini önceki yüzde 50'lik tahmininden yüzde 55'e yükseltti ve 2028'de toplam yapay zeka çip talebinin yüzde 55'ini oluşturmasını bekliyor.
Toplam yapay zeka çipi talep miktarının 2026'da 18,9 milyon adet, 2028'de ise 32,2 milyon adet olması öngörülüyor. GPU talebinin aynı dönemde 9,5 milyondan 14,6 milyona yükselirken, ASIC talebinin 9,3 milyondan 17,7 milyona sıçraması bekleniyor.
Bu değişim, GPU pazarına hakim olan Nvidia ile hiper ölçekleyiciler için özel çipler üzerinde çalışan Broadcom ve Marvell Technology gibi ASIC tasarımcıları arasındaki rekabet dengesi açısından önemli etkiler taşıyor. Nvidia'nın veri merkezi geliri yapay zeka patlamasıyla birlikte büyük bir sıçrama yaparken, ASIC'lerin yükselişi zamanla şirketin toplam çip harcamaları içindeki payını kademeli olarak aşındırabilir.
Yatırımcılar için rapor, en az 2028 yılına kadar yapay zeka altyapı tedarik zincirine yönelik pozitif görüşü güçlendiriyor. Hon Hai, Broadcom ve SK Hynix ile Micron Technology gibi bellek tedarikçileri, sürekli hiper ölçekleyici harcamalarından fayda sağlayacak konumda. Yaklaşık 35 kat ileriye dönük fiyat/kazanç oranından işlem gören Nvidia hisseleri, ASIC benimsemesi nedeniyle uzun vadeli bir riskle karşı karşıya ancak tahmin dönemi boyunca baskın GPU tedarikçisi olmaya devam ediyor. Kilit soru, piyasanın sermaye harcamalarının ölçeğini tam olarak fiyatlayıp fiyatlamadığı — Goldman'ın ABD'li bulut sağlayıcı tahminleri 2026, 2027 ve 2028 için sırasıyla yüzde 8, yüzde 27 ve yüzde 25 oranında yukarı yönlü revize edildi ve bu da daha fazla yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
