Key Takeaways:
Goldman Sachs, ZTE Corp.'un Hong Kong'da kote edilen hisseleri için hedef fiyatını, şirketin ilk çeyrek brüt marjındaki belirgin baskının ardından %7 oranında kırparak 37,5 HKD'ye indirdi.
Banka, araştırma raporuna göre, marj düşüşünü ağ ürünlerinden elde edilen geliri etkileyen yurt içi telekom sermaye harcamalarındaki azalmaya bağlayarak hisse senedi için Nötr reytingini korudu.
Goldman Sachs, değişmeyen 18,2x'lik 2027 fiyat/kazanç oranına dayanarak fiyat hedefini 40,4 HKD'den aşağı çekti. Kurum ayrıca ZTE'nin 2026-2028 yılları için kazanç tahminlerini sırasıyla %8, %7 ve %6 oranında düşürdü. ZTE, ilk çeyrekte yıllık %6 artışla 35 milyar RMB gelir bildirdi ancak net kârı %46,6 düşüşle 1,31 milyar RMB'ye geriledi.
Hedef fiyat indirimine ve kârdaki sert düşüşe rağmen, ZTE hisseleri %7,4 oranında yükseldi; bu da yatırımcıların şu anda toplam gelirin %27'sini oluşturan bilişimle ilgili iş kolundaki güçlü büyümeye odaklandığını gösteriyor.
ZTE'nin marj sorununun temelinde geleneksel telekom ekipmanları işi yatıyor. Yönetim, tarihsel olarak ana kâr itici gücü olan ağ ürünleri bölümünün zayıf performansının temel nedeni olarak yurt içi operatörlerin düşük sermaye harcamalarını gösterdi. İlk çeyrekteki %28,3'lük brüt marj, geçen yılın aynı dönemindeki %34,3'ten sert bir daralmaya işaret ediyor.
Piyasanın olumlu tepkisi, yatırımcıların ZTE'ye değer biçme biçiminde, eski telekom operasyonları yerine yüksek büyüme potansiyelli bilişim ve veri merkezi pazarlarına çeşitlenmeye öncelik veren potansiyel bir kaymaya işaret ediyor. Yatırımcılar, bilişim segmentindeki büyümenin diğer alanlardaki marj zayıflığını dengelemeye devam edip edemeyeceğini görmek için şirketin bir sonraki kazanç raporunu yakından takip edecek.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
