Faiz Artırımı Korkuları Artarken Küresel Tahvil Satışı %5,1 Getiriyle Derinleşiyor

Federal Rezerv faiz oranı beklentilerinin dramatik bir şekilde yeniden fiyatlandırılması, 30 yıllık Hazine tahvili getirisini Cuma günü %5,1'in üzerine çıkararak küresel tahvil piyasasındaki satışı derinleştirdi ve yatırımcıları politika gevşetme bahislerinden vazgeçmeye zorladı.

CIBC Capital Markets stratejistleri Michael Cloherty, Arjun Anath ve Ian Pollick bir raporda, "%5'in üzerine çıkacak bir kırılma, başka bir pozisyonu dengelemek için gereken sözleşme sayısı çılgınca dalgalanabileceğinden, çeşitli işlemler ve riskten korunma araçlarına zarar verecek kadar risk belirsizliği yaratacaktır" diye yazdı.

Yatırımcılar daha yüksek borçlanma maliyetlerinin olduğu bir dünyaya hazırlanırken etki tüm varlık sınıflarında hissedildi. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,4 civarında kalarak konut kredilerinden kurumsal borçlara kadar her şey üzerinde baskı oluşturmaya devam etti. ABD hisse senedi vadeli işlemleri düşüşe işaret ederken, emtia cephesinde Temmuz vadeli gümüş kontratları, kısmen güçlenen dolar ve ABD getirilerindeki artışın etkisiyle %5,62 düşerek kilogram başına 274.750 ₹ seviyesine geriledi.

Şu anki temel soru, enflasyonun faiz oranlarını yüksek tutacak kadar sıcak kalıp kalmayacağıdır ve tüm gözler yaklaşan Nisan Tüketici Fiyat Endeksi raporuna çevrilmiş durumda. Yıllık bazda %3,7 beklenen konsensüs ile uyumlu güçlü bir veri, yaşam maliyetinin hala yükseldiğini vurgulayacak ve piyasanın şahin duruşunu sağlamlaştırarak faiz artırımı olasılığını artıracaktır.

Getirilerdeki bu hızlı değişim, ABD hükümet borçlarını riskten korumak için birincil bir araç olan geniş Hazine vadeli işlemler piyasasında teknik aksaklıklar yaratma tehdidi taşıyor. Cari getiriler, bir vadeli işlem sözleşmesine karşı "teslimi en ucuz" (CTD) tahvili belirlediğinden, yükselişin devam etmesi bir değişikliği zorunlu kılabilir. Bloomberg verilerine göre, 30 yıllık getirilerin %5,35 civarına daha fazla yükselmesi, CTD'nin değişmesine neden olarak yatırımcılar arasında bir yeniden pozisyonlanma dalgasını tetikleyebilir ve istikrarlı nakit-vadeli fiyatlamasına dayanan baz işlemlerini altüst edebilir.

Satış küresel bir fenomen olsa da, esas olarak ABD enflasyon endişesi tarafından yönlendiriliyor. Keskin bir tezatla, diğer büyük ekonomiler farklı baskılarla karşı karşıya. Örneğin, Çin Halk Bankası daha fazla parasal gevşemeyi değerlendiriyor. Çin'in tüketici fiyat endeksinin yıllık bazda yalnızca yüzde 0,3 artmasıyla, merkez bankası ekonomisini desteklemek için faiz oranı ve zorunlu karşılık oranı indirimleri için önemli bir alana sahip; bu da piyasaların şu anda Amerika Birleşik Devletleri için fiyatladığından tamamen farklı bir politika yolu.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.