Alman tahvil faizleri İran anlaşmasıyla 4 baz puan geriledi, enflasyon endişeleri hafifledi

ABD-İran barış anlaşması Alman tahvil faizlerini düşürürken eğriyi dikleştirdi, yatırımcılar düşen petrol fiyatları nedeniyle ECB sıkılaştırma bahislerini azalttı.

10 yıllık Alman tahvil faizi Pazartesi günü 4,2 baz puan düşüşle %2,954'e gerileyerek üç ayın en büyük tek günlük düşüşünü kaydetti. ABD ile İran arasındaki çerçeve barış anlaşması, Brent petrolü %5 aşağı çekti ve Euro Bölgesi için enflasyon görünümünü yeniden şekillendirdi.

"Tahvil rallisi, Hürmüz Boğazı'nın kapanmasından bu yana Avrupa faizlerine yansıyan enflasyon risk priminin toptan bir yeniden fiyatlamasını yansıtıyor," dedi Saxo Bank makro strateji başkanı John Hardy. "Riskli varlıklar için bundan daha destekleyici bir ortam olamaz."

ECB politika beklentilerine en duyarlı olan 2 yıllık Schatz faizi 4,5 baz puan düşüşle %2,572'ye gerileyerek iki haftanın en düşük seviyesini gördü. 30 yıllık tahvil faizi 2,3 baz puan düşüşle %3,526 olurken, 2/10 yıl spread'i 0,5 baz puan genişleyerek 38,1 baz puana çıktı — bu, yatırımcıların resesyon korkusu olmadan daha düşük kısa vadeli faiz oranları beklediğini işaret eden mütevazı bir bull-steepening hareketi. İşlemler, açılışta bir boşluk düşüşünün ardından %2,95 seviyesi yakınında konsolidasyonla L-şekilli bir desen oluştuğunu gösterdi.

Bu hareket, Brent petrolün Mayıs ayında 126 dolara ulaşmasının ardından enerji kaynaklı enflasyon anlatısıyla boğuşan Avrupa Merkez Bankası üzerindeki baskıyı hafifletiyor. Petrol şu anda 83 dolar seviyesindeyken ve Hürmüz Boğazı Tahran-Umman düzenleyici çerçevesi altında yeniden açılırken, faiz beklentilerini yukarı iten enflasyon ivmesi çözülüyor. ECB'nin bir sonraki politika kararı 16 Temmuz'da alınacak.

Tahvil rallisi, ABD-İran anlaşmasının tetiklediği daha geniş çaplı bir çapraz varlık yeniden fiyatlamasının parçasıydı. Anlaşma ayrıca Lübnan'daki düşmanlıkların sona erdirilmesi için bir çerçeve içeriyor ve Tahran'ın nükleer programına ilişkin görüşmeleri erteliyor. Stoxx 600 ve FTSE Eurofirst rekor seviyelerde kapanırken, Asya piyasaları gece saatlerinde yükseldi — Nikkei %5, Güney Kore'nin Kospi'si %5,2 ve MSCI'nin Japonya hariç en geniş Asya-Pasifik hisse endeksi %2,4 değer kazandı. ABD vadeli işlemleri Wall Street'te %1,3 ila %2 arasında yükselişe işaret etti.

Aktarım zinciri netti: Düşük petrol, Avrupa imalat ve taşımacılık sektörlerinde girdi maliyetlerini azaltarak çekirdek enflasyona geçişi yumuşatıyor. Brent petrolünün Mayıs ayındaki 126 dolar zirvesinden 83 dolara gerilemesi %34'lük bir düşüş anlamına geliyor ve CBA madencilik ve enerji analisti Vivek Dhar, boğazın tekrar kapanmaması koşuluyla Brent'in yıl sonuna kadar 80 dolara düşeceğini tahmin ediyor. Bu görünüm, ECB'ye petrol yükselirken biriken sıkılaştırma aciliyeti olmadan — Mart ayındaki son 25 baz puanlık indirimin ardından mevduat faizi %3,25 seviyesinde — faizleri mevcut seviyelerinde tutma alanı sağlıyor.

Yeniden fiyatlama Atlantik ötesine de yayıldı. İki yıllık ABD Hazine tahvil faizleri 6 baz puan düşüşle %4,02'ye gerilerken, dolar geniş çaplı zayıfladı — euro %0,4 artışla 1,1614 dolara, sterlin %0,3 kazançla 1,3429 dolara yükseldi. Altın, düşen reel faizlerin getirisi olmayan metali desteklemesiyle %3 artışla ons başına 4.322 dolara çıkarken, bitcoin %4 yükselişle 65.515 dolara ulaştı.

ECB özelinde, tahvil rallisi bankanın ithal enflasyonu kontrol altına almak için sıkılaştırma döngüsünü hızlandırma riskini azaltıyor. 10 yıllık tahvil faizinin tek bir seansta 4 baz puandan fazla düştüğü son seans, Euro Bölgesi PMI verilerinin beklentilerin altında kalmasının ardından Mart 2026'ydı. Bu hareket, Nisan toplantısında faiz sabit tutma kararından önce gelmişti ve mevcut yeniden fiyatlamanın Temmuz ayında benzer bir sonucu pekiştirebileceğini gösteriyor.

Önümüzdeki hafta, gelişmiş piyasalarda merkez bankası toplantılarıyla dolu. Federal Rezerv'in Çarşamba günü Başkan Kevin Warsh'ın ilk toplantısında faizleri %3,50-%3,75 aralığında sabit bırakması beklenirken, Japonya Merkez Bankası'nın Salı günü faizleri 25 baz puan artırarak %1'e çıkarması öngörülüyor. İngiltere Merkez Bankası Perşembe günü toplanıyor ve faizi %3,75'te sabit tutması bekleniyor. Her durumda, İran anlaşması sıkı politika için enflasyon argümanını zayıflatarak merkez bankalarına daha fazla manevra alanı sağladı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.