Almanya'nın iki yıllık devlet tahvili getirisi, ABD-İran arasında tırmanan gerilimin tetiklediği petrol fiyatı şokuyla yatırımcıların Avrupa Merkez Bankası politika yolunu yeniden değerlendirmesine neden olmasıyla bu hafta 13,8 baz puan artarak %2,547'ye yükseldi.
ING ekonomistleri yayınladıkları bir notta, "Boğaz ne kadar uzun süre kapalı kalırsa petrol şoku o kadar büyük olur ve Brent petrolün 80 dolar veya altına geri dönmesi fikri o kadar uzaklaşır" dedi. Enerji fiyatlarındaki sıçrama, doğrudan enflasyon beklentilerini besleyerek küresel merkez bankaları için görünümü karmaşıklaştırıyor.
Politikaya duyarlı olan ve haftayı %2,617 zirvesine yakın kapatan iki yıllık getiri, bir ayı aşkın sürenin en keskin haftalık yükselişini gerçekleştirdi. Buna karşılık, 10 yıllık Alman tahvil getirisi 3,4 baz puanlık daha ılımlı bir artışla %2,994'e yükseldi. Bu durum, yakından izlenen 2/10 yıllık getiri farkının 10,4 baz puan düzleşerek +44,5 baz puana gerilemesine neden oldu; bu da yakın vadeli enflasyon ve potansiyel bir büyüme şoku konusundaki artan endişelere işaret ediyor. Tahvil piyasasındaki yeniden fiyatlamanın hisse senetleri üzerinde baskı oluşturmasıyla Avrupa borsaları geriledi; Euro Stoxx 50 Endeksi Cuma günü %0,84 düştü.
Kısa vadeli borçlanma araçlarındaki sert yeniden fiyatlama, piyasaların yeni bir enflasyon dalgasıyla mücadele etmek için beklenen faiz indirimlerini ertelemek veya azaltmak zorunda kalabilecek daha şahin bir Avrupa Merkez Bankası'na hazırlandığını gösteriyor. Arama sonucu [3]'ten alınan verilere göre, swap piyasaları şu anda ECB'nin 30 Nisan'daki bir sonraki politika toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımı yapma olasılığını sadece %8 olarak fiyatlıyor; bu, sadece birkaç hafta önceki indirim beklentilerinden büyük bir kayma anlamına geliyor.
Jeopolitik Risklerle Enflasyon Endişeleri Artıyor
Almanya kısa vadeli borçlanma kağıtlarındaki satış dalgasının ana itici gücü petrol fiyatlarındaki artış oldu. Raporlara göre, İran'ın Hürmüz Boğazı'nı kapatması ve ABD ordusunun İran bayraklı bir gemiye el koymasının ardından WTI ham petrolü %5'ten fazla değer kazandı. Bu gelişmeler, gerilimin düşeceği yönündeki umutları suya düşürdü ve küresel enerji arzında uzun süreli bir kesinti yaşanacağı korkularını artırdı.
Enflasyon endişeleri bölgesel ekonomik verilerle de pekişti. Almanya'da Mart ayı üretici fiyat endeksi (ÜFE) aylık %2,5 artarak son üç yılın en büyük artışını kaydetti ve %1,4'lük beklentinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Aynı zamanda, Almanya'nın Nisan ayı Ifo İş Dünyası Endeksi'nin son altı yılın en düşük seviyesi olan 84,4'e gerilemesiyle iş dünyası güveni sarsıldı.
Bu dinamik, çatışmanın başlamasından bu yana düzensizleşen geleneksel varlıklar arası korelasyonları bozdu. State Street makro strateji başkanı Michael Metcalfe'e göre durum, "sabit getirili menkul kıymetler için zorlu bir sınavdı; çünkü hem bir enflasyon şoku hem de potansiyel bir büyüme şokuydu." İki yıllık Alman getirileri ile Avrupa hisse senetleri arasındaki bir aylık hareketli korelasyon, beş yıllık ortalamasından keskin bir dönüş yaparak derin bir negatif rakama geriledi.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
