Önemli Çıkarımlar:
Ford Motor Co., 19,5 milyar dolarlık bir değer düşüklüğünü 10 milyar dolarlık bir enerji işine dönüştürdü — ancak çekirdek otomobil satışları kötüleşiyor.
Ford Motor Co. (F) hisseleri, otomobil üreticisinin iptal edilen elektrikli araç programlarından doğan bir batarya enerji depolama yan kuruluşu olan Ford Energy'yi başlatmasının ardından geçen yıl %55 artışla dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, Ford'un piyasa değerine on milyarlarca dolar ekledi, ancak şirketin çekirdek otomotiv işi gerilim belirtileri gösteriyor.
"Ford Energy, aksi takdirde tamamen silinecek olan varlıkların yaratıcı bir kullanımı, ancak yatırımcılar bu fiyat seviyesinde iyi bir hikaye ile iyi bir hisse senedini karıştırmamalı," dedi Barclays'te kıdemli otomotiv analisti olan Dan Levy. "Enerji işinin anlamlı bir gelir elde etmesi hala bir ya da iki yıl uzakta."
Veri merkezleri ve kamu hizmetleri için batarya enerji depolama sistemleri inşa eden yeni yan kuruluş, 2028'den başlayarak yıllık 4 gigavatsaat kapasiteye kadar EDF Power Solutions'a tedarik sağlamak için beş yıllık bir anlaşma imzaladı. Morgan Stanley, Ford Energy'yi Ford'un toplam piyasa değerinin yaklaşık %15'ini temsil eden 10 milyar dolar olarak değerledi. Şirketin hedefi, yılda en az 20 gigavatsaat tedarik etmek.
Bu yükseliş, Ford'un ana işindeki artan zorluklara rağmen geliyor. Araç satışları, İran'daki çatışmanın ardından yükselen benzin fiyatları, zayıflayan tüketici güveni ve Ford'un en kârlı aracı olan F-150'in üretimini sekteye uğratan alüminyum kıtlığı nedeniyle Nisan ayında geçen yıla göre %14 düştü. CNN Business tarafından takip edilen 24 analistten yalnızca dörtte biri hisse senedi için "al" tavsiyesi veriyor.
Çekirdek iş yavaşlarken yeni girişimin olgunlaşmasına yıllar var
Ford'un otomotiv zorlukları tek bir ayla sınırlı değil. Şirket, 2025 sonunda 19,5 milyar dolarlık nakdi olmayan bir zarar kaydetti; buna, 7.500 dolarlık federal vergi kredisinin sona ermesinin ardından talep çöküşü yaşanması üzerine iptal ettiği elektrikli araç modelleri için 8,5 milyar dolar da dahil. Cox Automotive'e göre, ABD elektrikli araç satışları dördüncü çeyrekte üçüncü çeyreğe göre %46 düştü ve yeni araç satışlarındaki EV payı %10,5'lik zirveden %5,8'e geriledi.
Tek seferlik tarife geri ödemeleri Ford'un 2026 ilk çeyrek kârlarını destekledi, ancak analistler ekonomik baskılar yoğunlaştıkça bu faydanın sonraki çeyreklerde azalmasını bekliyor. F-150 üretimini sekteye uğratan alüminyum kıtlığı özellikle endişe verici — kamyonet, onlarca yıldır Amerika'nın en çok satan aracı ve Ford'un kârlarının büyük kısmını oluşturuyor.
Ford Energy'nin potansiyeli gerçek ancak uzak. EDF anlaşması, yan kuruluşun planlanan beş yıllık kapasitesinin yaklaşık %20'sini temsil ediyor ve üretim 2028'e kadar başlamıyor. Enerji depolama vergi kredileri ek yukarı yönlü potansiyel sağlayabilir, ancak işin en az iki yıl boyunca anlamlı bir finansal katkı sağlaması mümkün görünmüyor.
Değerleme sorusu
Mevcut fiyatlarla, Ford'un piyasa değeri yükselişin başlamasından bu yana kabaca 20 milyar dolar arttı. Ford Energy değerlemesi bunun yaklaşık 10 milyar dolarını oluşturuyor, yani yatırımcılar çekirdek otomotiv işini, enerji girişimi duyurulmadan önce işlem gördüğü seviyeye göre önemli bir primle fiyatlıyor. Otomobil satışları düşerken ve üretim kısıtlanırken, bu primi haklı çıkarmak giderek zorlaşıyor.
Daha geniş otomotiv sektörü yakından izliyor. General Motors, EV yatırımlarını geri çekmek için yaklaşık 6 milyar dolarlık zarar kaydederken, Mercedes-Benz Detroit'in geri çekilmesinin aksine elektrikli araç serisini genişletiyor. Ford Energy başarılı olursa, geleneksel otomobil üreticilerinin mahsur kalan EV varlıklarını nakde dönüştürmesi için bir model oluşturabilir. Ölçeklenemezse, hisse senedi son kazanımlarının büyük kısmını geri verebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
