Fed'den Waller, Savaşın %3,5 Enflasyon Riskiyle Faiz İndirimlerini Durdurabileceği Konusunda Uyardı

Federal Rezerv Guvernörü Christopher Waller, Orta Doğu'da uzayan bir savaşın stagflasyonist bir şok yaratabileceği, Mart ayı manşet PCE enflasyonunu potansiyel olarak %3,5'e çıkarabileceği ve merkez bankasını faiz oranlarını sabit tutmaya zorlayabileceği konusunda uyardı. Bu açıklamalar, Fed'in 2026 yılındaki politika yolu için önemli bir karmaşıklık yaratıyor.

Waller bir konuşmasında, "Eğer savaş yüksek enflasyona ve zayıf bir iş gücü piyasasına yol açarsa, faiz oranlarını sabit tutmak gerekebilir" dedi. Çatışma çözülmeden ne kadar uzun süre kalırsa, "enflasyon ve istihdam üzerindeki riskin o kadar büyük olacağını" sözlerine ekledi.

Waller'ın temkinli tonu, New York Fed Başkanı John Williams tarafından da paylaşıldı. Williams, ayrı bir açıklamada, "Orta Doğu'daki gelişmeler, halihazırda genel enflasyonu yükselten enerji fiyatlarında önemli artışlara neden oluyor" dedi. Williams, enflasyonun bu yıl %2,75 ile %3 arasına yükselmesinin muhtemel olduğunu, işsizlik oranının ise %4,25 ile %4,5 aralığına çıkacağını öngördü.

İki nüfuzlu Fed yetkilisinin bu açıklamaları, piyasanın yakın zamanda faiz indirimi beklentisine meydan okuyor ve merkez bankasının zor durumunu vurguluyor. Yükselen enflasyon ve zayıflayan büyümenin olduğu bir senaryo, Fed'in ikili görevini karmaşıklaştırıyor ve yatırımcıların 28-29 Nisan'daki bir sonraki FOMC toplantısı öncesinde politika görünümünü yeniden değerlendirmesiyle piyasa oynaklığını artırma potansiyeli taşıyor. Federal fon oranı şu anda %3,50 ile %3,75 hedef aralığında bulunuyor.

Enerji Şoku ve Enflasyon

Waller, enerji fiyatlarındaki potansiyel bir artışın kalıcı enflasyonist etkisi riskini vurguladı. "Enerji fiyatlarındaki bir sıçrama kalıcı bir enflasyonist etki yaratabilir" diyen Waller, "piyasanın uzun süreli bir çatışma riskini hafife alıyor gibi göründüğünden" endişe duyduğunu belirtti. Bu görüş, Williams'ın yüksek yakıt maliyetlerinin uçak biletleri ve gıda gibi tüketici ürünlerine halihazırda yansıdığı gözlemiyle örtüşüyor.

Zorlu Bir İş Gücü Piyasası

Enflasyonun ötesinde Waller, ABD iş gücü piyasasında artan stres belirtilerine dikkat çekti ve bu durum Fed'in analizini daha karmaşık hale getiriyor. İstihdam büyümesi için başabaş noktasının artık "sıfıra yakın" olabileceğini öne sürdü; bu da bir süre negatif bordro rakamlarının bile mutlaka bir durgunluk sinyali olmayabileceği anlamına geliyor. Waller, "İş gücü piyasasının değişen dinamikleri mevcut analizi daha zorlu hale getiriyor" dedi.

Bu ortaya çıkan stagflasyonist risk, merkez bankası için zor bir ödünleşme sunuyor. Normalde, yüksek enflasyon daha sıkı bir politika gerektirirken, zayıf bir iş gücü piyasası gevşeme lehine argüman sunar. Her ikisi de aynı anda gerçekleşirse, Waller'ın önerdiği gibi en olası yol, faizleri kısıtlayıcı bölgede tutan uzun süreli bir duraklamadır. Bu senaryo, daha güçlü bir ABD dolarına yol açabilir ve hisse senetleri ile diğer riskli varlıklar üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.