Önemli Çıkarımlar:
Federal Rezerv'in Haziran ayı toplantısı, doların döviz piyasalarındaki hakimiyetini pekiştirerek EUR/USD'yi 1,1381 seviyesine itti. Yatırımcılar, orta piyasa borçlularının beklediği gevşeme döngüsünü tersine çeviren daha uzun süre yüksek faiz rejimini fiyatlamaya başladı.
Fed, 17 Haziran'da gösterge faiz oranını üst üste dördüncü kez %3,50-%3,75 aralığında sabit tuttu ancak 12-0'lık oy birliği, ileriye yönelik yönlendirmedeki şahin dönüşü maskeledi. Güncellenmiş nokta grafiği, 2026 yılı için medyan fon oranı projeksiyonunu önceki %3,25-%3,75 tahmininden yaklaşık %3,8'e yükselterek yetkililerin yakın vadede gevşeme için çok az alan gördüğüne işaret etti.
Bank of America ekonomistleri 26 Haziran tarihli bir notta, "Fed tarifelere göz yummaya istekliydi ancak son arz şokları dalgasından sonra sabrı tükeniyor" ifadelerini kullandı. Banka, istikrarlı politika tahminini rafa kaldırarak Eylül, Ekim ve Aralık aylarında hedefi %4,25-%4,50'ye yükseltecek üç çeyrek puanlık faiz artırımı çağrısında bulundu.
Yeniden fiyatlama dalgası piyasalara yayıldı. CME FedWatch vadeli işlemleri, Ekim ayına kadar bir faiz artırımı olasılığını %80,6 ve Aralık ayına kadar %87,9 olarak fiyatlarken, 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, teknoloji liderliğindeki bir hisse senedi satış dalgasının güvenli limanlara kaçışı tetiklemesiyle %4,38'e geriledi. S&P 500 haftalık bazda yaklaşık %2 düşüşle 7.354,02 puandan kapanırken, Nasdaq Bileşik Endeksi yaklaşık %4,5 değer kaybetti.
Doların güçlenmesi, avronun kendi zorluklarıyla karşı karşıya olduğu bir döneme denk geliyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB) sıkılaştırma eğilimini sürdürmekle birlikte, yatırımcılar yıl sonuna kadar yaklaşık 28 baz puanlık ek sıkılaştırmayı fiyatlamış durumda ve bir sonraki faiz artırımının Eylül'den önce gelmesi beklenmiyor. Öncü PMI verileri, euro bölgesindeki enflasyonist baskıların Şubat ayından bu yana en düşük seviyesine gerilediğini gösterirken, bir ECB anketi tüketicilerin önümüzdeki 12 ay içinde enflasyonun düşmesini beklediğine işaret etti.
Faiz Farkları Dolar Lehine Genişliyor
Fed'in şahin duruşunun daha temkinli bir ECB görünümüyle tezat oluşturmasıyla ABD ile euro bölgesi arasındaki faiz oranı farkı genişledi. Fed'in en son bu kadar kısıtlayıcı bir dil kullanması 2023'ün sonlarında gerçekleşmişti ve dolar endeksi sonraki üç ayda yaklaşık %5 yükselirken EUR/USD 1,0450 seviyesine gerilemişti.
Teknik tarafta, EUR/USD H4 grafiğinde 1,1378 ile 1,1414 arasında bir konsolidasyon aralığında işlem görüyor. 1,1414'ün yukarı yönlü kırılması, 1,1470'e doğru bir düzeltme hareketini tetikleyebilir ve ardından 1,1385'e olası bir düşüş yaşanabilir. Aşağı yönlü bir kırılma ise 1,1315 yolunu açacaktır. MACD göstergesi, sinyal çizgisinin sıfırın altında olması ve aşağı yönlü sıkı bir şekilde işaret etmesiyle ayı senaryosunu destekliyor. H1 grafiğinde Stokastik osilatör 80'e yakın seyrediyor ve 20'ye doğru dönüş yaparak zayıflayan yükseliş momentumuna işaret ediyor.
Doların Yörüngesi İçin Riskler
Doların kısa vadeli avantajı, ABD'den gelecek verilere bağlı. 25 Haziran'da açıklanan Mayıs ayı Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, yıllık bazda Nisan 2023'ten bu yana en hızlı tempo olan %4,1 ile Nisan ayındaki %3,8'den yükselirken, çekirdek PCE %3,3'ten %3,4'e sıkılaştı. Bu veri, nokta grafiğinin şahin eğilimini doğruladı ve Bank of America'nın faiz tahminini tersine çevirmesine neden oldu.
Bir sonraki istihdam ve enflasyon raporlarına kadar doların desteklenmeye devam etmesi muhtemel. Fed'in bir sonraki toplantısı 28-29 Temmuz'da, bir sonraki nokta grafiği yayını ise 16 Eylül'de planlanıyor. Çekirdek PCE yükselmeye devam eder veya %3'ün üzerinde yapışkan kalırsa, merkez bankası faiz artırımlarına yeniden başlamak zorunda kalabilir. Tersine, fiyat baskılarında anlamlı bir yavaşlama, piyasaların başlangıçta beklediği faiz indirimlerinin kapısını yeniden aralayabilir.
Avro için yakın vadede görünüm daha az olumlu. Petrol fiyatlarındaki düşüş ve euro bölgesi verilerindeki istikrar bazı endişeleri hafifletmiş olsa da, ECB'nin bir sonraki hamlesinin en erken Eylül ayına kadar beklenmemesi, ABD verilerinin önemli ölçüde hayal kırıklığı yaratmaması halinde dolara kazançlarını genişletme alanı tanıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
