Önemli Çıkarımlar:
Federal Rezerv ve diğer beş ABD kurumu, stablecoin ihraççılarının geleneksel bankalara uygulanan Banka Gizliliği Yasası standartlarına tabi olarak müşteri kimliklerini doğrulamasını önerdi.
Federal Rezerv, Hazine Bakanlığı, OCC, FDIC ve diğer iki düzenleyici kurum Perşembe günü 130 sayfalık bir kural teklifi bildirimi yayımlayarak, izinli ödeme stablecoin ihraççılarının — PPSI'ler olarak bilinir — bir hesap açmadan önce her müşterinin yasal adını, doğum tarihini, fiziksel adresini ve devlet tarafından verilmiş bir kimlik numarasını toplamasını zorunlu kılmayı önerdi. Teklif, 60 günlük bir kamu yorum süresi başlatıyor.
"Bu teklifin yayımlanmasını destekliyorum," diyen Fed Valisi Michael Barr bir açıklamada, ancak GENIUS Yasası'nın "ödeme stablecoin'lerinde ikincil piyasa işlemleri yoluyla yürütülen yasadışı finansman risklerini ele almak için henüz yeterli olmadığı" konusunda endişeli olduğunu ekledi. Trump yönetiminden önce merkez bankasının denetim şefi olarak görev yapan Barr, kimlik hükümlerinin "ikincil piyasa faaliyetlerine genişletilip genişletilmemesi gerektiğine" yakından dikkat edeceğini söyledi.
Kural koyma süreci, Başkan Trump'ın Temmuz 2025'te yasalaştırdığı ABD Stablecoin'leri için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Oluşturma Yasası'nın (GENIUS Act) en son uygulama adımıdır. GENIUS Yasası, stablecoin'ler için ilk federal düzenleyici çerçeveyi oluşturarak %100 likit varlık rezerv desteğini zorunlu kıldı ve ihraççıları ilk kez Banka Gizliliği Yasası'na tabi tuttu. Kanun, 18 Ocak 2027 veya birincil federal düzenleyicilerin nihai uygulama kurallarını yayımlamasından 120 gün sonra—hangisi daha erken ise—yürürlüğe girecek.
Warsh çekildi, Barr ikincil piyasa boşluğuna dikkat çekti
Fed'in tüm valileri, Başkan Kevin Warsh dışında, önerilen kural düzenlemesi lehine oy kullandı. Warsh herhangi bir açıklama yapmadan veya gerekçe belirtmeden oylamadan çekildi. Eski Başkan Jerome Powell teklifi destekledi. Trump'ın kendi seçtiği Fed başkanının çekimser kalması, kuralın nihai gidişatına ilişkin bir belirsizlik unsuru ortaya çıkarıyor.
Teklif, bir "hesabı" doğrudan itfa olaylarını içerecek şekilde tanımlıyor; yani ikincil bir borsada bir stablecoin satın alan ve daha sonra bunu doğrudan ihraççıya itfa eden bir kişi, o anda müşteri kimlik doğrulama yükümlülüklerini tetikleyecek. PPSI'nin doğrudan taraf olmadığı akıllı sözleşme yoluyla gerçekleştirilen tamamen ikincil piyasa işlemleri, çerçeve kapsamında bir hesap ilişkisi oluşturmayacak — Barr'ın potansiyel bir boşluk olarak işaret ettiği bir ayrım.
Merkeziyetsiz protokoller, Barr'ın açıklamasında eleştirdiği hem GENIUS Yasası'nın hem de önerilen kuralın bir özelliği olarak gerekliliklerden muaftır. 130 sayfalık belge, müşteri kimlik doğrulama gerekliliklerinin "ikincil piyasa faaliyetlerine genişletilip genişletilmemesi gerektiği" ve bunun fayda ve sakıncalarının neler olacağı konusunda açıkça yorum talep ediyor.
Birden çok kurumda paralel kural koyma süreci
Hazine'nin Finansal Suçları Araştırma Ağı (FinCEN), Nisan 2026'da GENIUS Yasası kara para aklama karşıtı hükümlerini stablecoin ihraççılarına uygulayan kendi ilgili kural teklifini yayımladı. Bu kural, PPSI'leri mevcut para hizmetleri işletmesi kategorisinden çıkaracak ve onları BSA kapsamındaki finansal kurumların ayrı bir sınıfı olarak ele alacak — FinCEN'in bilinen stablecoin ihraççılarının yaklaşık yarısının MSB olarak kaydolmadığını tespit etmesi göz önüne alındığında yapısal bir değişiklik.
FDIC ve OCC, lisanslama, rezervler, sermaye gereklilikleri ve itfa standartlarını kapsayan paralel bildirimler yayımladı. Perşembe günü duyurulan müşteri kimlik doğrulama teklifi, bu AML ve yaptırım kurallarından ayrı, tamamlayıcı bir kural düzenlemesidir.
USDT'siyle Tether ve USDC'siyle Circle gibi kripto odaklı firmalar stablecoin piyasasına hakim durumda olsa da, geleneksel finans firmaları da giderek bu alana girmektedir. Hazine, Eylül ayında GENIUS Yasası uygulaması hakkında görüş talep eden ön belgesine 450 yorum aldı. Nihai müşteri kimlik doğrulama kurallarının 2027'den önce beklenmemesi, kanunun tam kimlik doğrulama mimarisi yerine oturmadan yürürlüğe girebileceği anlamına geliyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
