Önemli Çıkarımlar:
Federal Rezerv'in Bej Kitabı, Orta Doğu çatışmasının ABD ekonomisi genelinde enerji maliyetlerini yükseltmesiyle enflasyonun hızlandığını doğruladı.
Fed'in Bej Kitabı, Orta Doğu enerji maliyetlerinin nakliye, gıda ve gübre sektörlerine yayılmasıyla enflasyonun %3,8'e hızlandığını, istihdamın ise Kevin Warsh'ın merkez bankası başkanı olarak ilk politika toplantısı öncesinde sabit kaldığını gösterdi.
"Orta Doğu'daki çatışmaya bağlı enerji kaynaklı maliyetler, nakliye, paketleme, gıda ve gübre sektörlerine yayılarak enflasyonist baskıların ana itici gücü oldu" ifadelerini kullanan Fed, Çarşamba günü yayımlanan ve bölgesel iş dünyası temaslarına dayanan niteliksel bir anket olan Bej Kitabı'nda bu değerlendirmeye yer verdi.
Rapor, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin Mart ayındaki %3,5 seviyesinden Nisan ayında %3,8'e yükselmesi ve beş yıldan uzun süredir merkez bankasının %2'lik hedefinin üzerinde seyretmesiyle birlikte geliyor. Dolar endeksi 99,19'da sabit kalırken, faiz swapları önümüzdeki 12 ay içinde yaklaşık 100 baz puanlık sıkılaştırmayı fiyatlıyor ve bu yılın başlarındaki faiz indirimi beklentilerinden dramatik bir dönüşü yansıtıyor.
Veriler, Warsh'ın bu ay sonunda gerçekleşecek ilk toplantısında Fed'in politika faizini %3,50-%3,75 aralığında tutması — veya potansiyel olarak faiz artırması — yönündeki argümanı güçlendiriyor. Reuters'ın ekonomistler arasında yaptığı ankete göre, Cuma günü açıklanacak aylık istihdam raporunun Mayıs ayında 85.000 iş eklenmesi ve işsizlik oranının %4,3'te sabit kalması bekleniyor.
Enerji Yayılma Etkileri Akaryakıtın Ötesine Geçiyor
Bej Kitabı'nın bulguları, İran savaşının ekonomik etkisinin benzin pompasının çok ötesine uzandığını gösteriyor. Bölgeler, daha yüksek enerji maliyetlerinin nakliye, paketleme, gıda ve gübre fiyatlarını — ekonominin neredeyse her sektörünü etkileyen girdiler — yukarı çektiğini bildirdi. İsrail'in birliklerine Lübnan'ın daha derinlerine ilerleme emri vermesiyle Cuma günü ateşkes beklentilerinin ardından görülen düşüşleri tersine çeviren ABD ham petrol vadeli işlemleri varil başına 89,73 dolardan, Brent ise 93,19 dolardan işlem gördü.
Fed, "Önümüzdeki altı aya ilişkin iş dünyası görünümlerinin, yüksek belirsizlik ve zayıflayan tüketici harcamalarına dair işaretlerin duyarlılığı olumsuz etkilemesiyle beklenen büyümede çok az değişiklik olduğu bildirildi" açıklamasını yaptı. Bej Kitabı'nın bu denli yaygın bir enerji kaynaklı enflasyonu tanımladığı son dönem, Brent ham petrolünün varil başına ortalama 100 doların üzerinde olduğu ve Fed'in on yıllar sonraki en agresif sıkılaştırma döngüsüne başladığı 2022 emtia şoku sırasında yaşanmıştı.
Warsh Politika Çapraz Akıntıları Arasında Dümene Geçiyor
Başkan Donald Trump, Mayıs ayı sonunda Warsh'ı faiz indireceği beklentisiyle seçmişti ancak benzin fiyatlarının yükselmesiyle bu talepten geri adım attı. Yeni başkan, 2025 yılında işgücü piyasasının zayıfladığı görüldüğünde 125 baz puan faiz indirimine giden ancak bu yıl boyunca faizleri %3,50-%3,75 aralığında tutan bir merkez bankasını devralıyor.
28-29 Nisan Fed toplantı tutanakları, politika yapıcıların yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimi yönündeki ortak beklentiden uzaklaşarak, uzun süreli bir bekleme — hatta bir faiz artırımı — gerekebileceği yönündeki artan görüşe kaydığını gösterdi. OIS piyasaları artık önümüzdeki 12 ayda yaklaşık 100 baz puanlık sıkılaştırmayı fiyatlıyor; bu, Mart ayından bu yana 37 baz puan yükselen gösterge 10 yıllık tahvil getirilerinin bulunduğu tahvil piyasasından daha agresif bir yeniden fiyatlamayı temsil ediyor.
Cuma günkü istihdam verilerinin 85.000 yeni istihdam ve %4,3 işsizlik oranıyla istikrarlı bir işgücü piyasasını teyit etmesi halinde, Fed'in faizleri sabit tutması — veya ihtiyati bir faiz artırımı yapması — yönündeki argüman daha da güçlenecek. Bu yaklaşım, kendi para birimlerini savunmak için faiz oranlarını zaten yükseltmiş olan Endonezya ve Filipinler gibi petrol ithalatçısı benzer ülkelerin izlediği yolu yansıtıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
