Euro Bölgesi enflasyonu, İran savaşının enerji maliyetlerini artırmasıyla Mayıs'ta %3,2'ye yükseldi

Euro Bölgesi enflasyonu, Nisan ayındaki %3,0 seviyesinden Mayıs'ta %3,2'ye yükselerek piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. İran savaşı enerji maliyetlerini %10,9 artırırken, hizmet enflasyonu beklenmedik şekilde %3,5'e sıçrayarak Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) 11 Haziran'da faiz artırımı yapması yönündeki argümanları güçlendirdi.

Capital Economics baş Avrupa ekonomisti Andrew Kenningham, "Mayıs ayında manşet ve özellikle hizmet enflasyonundaki ilave artış, ECB'nin önümüzdeki hafta faiz oranlarını yükseltmesi gerektiğini destekliyor ve çekirdek enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin beklediğimizden daha yüksek olabileceğine işaret ediyor" dedi.

Oynak enerji ve gıda fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyon, %2,2'den %2,5'e yükselerek %2,4'lük piyasa beklentisini aştı. Bu artışta hizmet enflasyonundaki yükseliş ve sanayi ürünleri enflasyonundaki hafif artış (%0,9) etkili oldu. Gıda, alkol ve tütün enflasyonu %2,4'ten %2,0'a gerileyerek nadir görülen bir yumuşama sinyali verdi. Enerji segmentindeki %10,9'luk yıllık artış, ABD'nin üç ay önce İran'a saldırmasının ardından Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapanmasını yansıtıyor; tedarik zinciri baskıları ve hammadde bulunabilirliği ciddi endişe kaynağı olmaya devam ediyor.

Veriler, ECB'nin 11 Haziran'da yapacağı toplantıda çeyrek puanlık bir faiz artırımına gideceği tezini destekliyor. Finansal piyasalar bu hamleyi tamamen fiyatlarken, sonbahara kadar bir veya iki ek faiz artırımı daha bekleniyor. Ancak enflasyon büyük ölçüde yurt içi kaynaklı olmaktan ziyade enerji yoluyla ithal ediliyor, bu da ECB'nin zaten zayıflayan büyüme görünümünü daha da kötüleştirmeden talep baskılama yoluyla bu durumla başa çıkma kabiliyetini sınırlıyor. Finlandiya Merkez Bankası Başkanı ve Yönetim Konseyi'ndeki güvercin kanadın temsilcisi Olli Rehn, "Enflasyon riskleri artsa da, haziran ayındaki faiz artırımı bir sigorta niteliğinde olacak, yerleşik enflasyonist baskılar nedeniyle değil" dedi.

Ekonomistlere göre, İran çatışması yakın zamanda yatışsa bile, enerji altyapısı ve kurumsal tedarik zincirlerinde halihazırda hasar oluşmuş durumda. Bu durum normalleşmeyi yavaşlatacak ve fiyatların yılın ikinci yarısında da yüksek seyretmesine neden olacak. Barış anlaşması müzakereleri piyasa duyarlılığını sakinleştirmekte yetersiz kalırken, Hürmüz Boğazı ticari gemiciliğe fiilen kapalı olmaya devam ediyor.

ECB'nin birincil endişesi, yüksek enerji maliyetlerinin daha geniş ekonomiye aktarılması. Hizmet enflasyonunun Nisan'daki %3,0'dan %3,5'e yükselmesi ve %3,2'lik piyasa beklentisini aşması, işletmelerin artan girdi maliyetlerini yansıtmaya başladığını gösteriyor. Bu dinamik, enflasyonu ECB'nin %2 hedefinin üzerinde kalıcı hale getirebilir. Hizmet enflasyonunun en son %3,5'in üzerine çıkması 2024 başlarında gerçekleşmişti; o dönemde ECB sıkılaştırma döngüsündeydi ve enflasyonu %3'ün altına indirmek altı ay sürmüştü.

Ukrayna işgali sonrası ucuz Rus gazını kaybeden ve ABD'nin yüksek tarifeleriyle karşı karşıya kalan Avrupa sanayi sektörü özellikle kırılgan durumda. PMI anketleri ve ECB'nin kredi verileri, reel ekonomi üzerinde artan baskıya işaret ediyor. Savaş uzadıkça, zaten zayıflamış olan büyüme tahminlerinde daha fazla aşağı yönlü revizyon yapılması olası görünüyor. Haneler önemli miktarda tasarrufa sahip olsa da, haber akışı kötüleştiğinde hızla temkinli davranmaya başlıyor; bu da yüksek enerji fiyatlarının 2022 enflasyon dalgasındaki kadar güçlü ikinci tur etkiler yaratmayabileceğini gösteriyor.

Commerzbank ekonomisti Vincent Stamer, "ECB için faiz artırımı kaçınılmaz hale geliyor. Üçüncü çeyrekte başka bir faiz artırımının da gelmesi muhtemel" dedi. Piyasalar şu anda 11 Haziran'da 25 baz puanlık bir sıkılaştırmayı fiyatlarken, Ekim ayına kadar ikinci bir hamle yapılma olasılığını kabaca %60 olarak hesaplıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.