Savaş Enflasyonu Körüklerken Euro Bölgesi Büyüme Tahmini %1,1'e Düşürüldü

Uluslararası Para Fonu (IMF), İran'daki savaş ve güçlü euronun bloğun ekonomik beklentileri üzerinde baskı oluşturması nedeniyle Euro bölgesi için 2026 büyüme tahminini geçen yılki %1,4'ten %1,1'e indirdi. Çatışma başladığından bu yana yapılan ilk güncellenmiş tahmin, bölgenin yükselen enerji maliyetlerine ve ticaret kesintilerine karşı savunmasızlığını vurguluyor.

IMF, Dünya Ekonomik Görünüm raporunda, "(Savaşın etkisi), Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden bu yana enerji fiyatlarındaki kalıcı artışın süregelen etkilerine eklenecek ve imalat sanayini aşağı çekecektir" dedi. Fon ayrıca, "euronun benzer ürünler ihraç eden ülkelerin para birimlerine göre reel değer kazanmasından kaynaklanan ek baskıya" da dikkat çekerek, bunun Euro bölgesi ihracatını küresel pazarlarda daha pahalı hale getirdiğini belirtti.

IMF'nin tahmini, geçen ay %0,9 büyüme öngören Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) kendi baz senaryosundan biraz daha iyimser. Ancak ECB Başkanı Christine Lagarde, Salı günü yaptığı açıklamada ekonomik gerçekliğin "Avrupa Merkez Bankası'nın baz senaryosu ile olumsuz senaryoları arasında" kaldığını belirterek durumun hassasiyetini kabul etti. ECB'nin geçen ay yayınlanan olumsuz senaryosu, enflasyonun bu yıl %3,5'e ulaşacağını öngörüyor.

Lagarde Cuma günü yaptığı açıklamada, yavaşlayan büyüme ile yükselen fiyatların birleştiği stagflasyonist riskleri vurgulayarak, "İran savaşı Euro bölgesi büyümesini daha aşağı çekebilir ve enflasyonu halihazırda artmış olan projeksiyonların üzerine çıkarabilir, bu da Avrupa Merkez Bankası'nın uyanık kalmasını gerektirir" dedi.

Enflasyonist Baskılar Artıyor

Çatışmanın neden olduğu aksamaların 2026 ortasına kadar azalacağını varsayan IMF'nin baz projeksiyonu, Euro bölgesi enflasyonunun geçen yılki %2,1'den 2026'da %2,6'ya çıkacağını öngörüyor. Bu durumun para politikası üzerinde önemli etkileri bulunuyor; fon, ECB'nin %2'lik mevduat faizinin buna yanıt olarak 2026 yılı boyunca muhtemelen 50 baz puan artacağını tahmin ediyor.

Bu tahmin, yatırımcıların Haziran ayına kadar bir faiz artırımını halihazırda fiyatlamış olması nedeniyle piyasa beklentileriyle uyumlu. Bu hamle, ECB'nin yüksek enerji maliyetlerinin ücretler ve diğer mallar üzerindeki sözde ikinci tur etkiler yoluyla kendi kendini besleyen bir fiyat sarmalı oluşturmasını önleme konusundaki kararlılığını simgeleyecektir.

Ulusal Ekonomiler Baskıyı Hissediyor

Ekonomik acı para bloğu genelinde eşit olarak dağılmıyor. Avrupa'nın en büyük ekonomisi ve büyük bir sanayi sektörüne ev sahipliği yapan Almanya'nın 2026 GSYİH büyüme tahmini, önceki %1,1'lik tahminden %0,8'e düşürüldü.

Diğer büyük ekonomiler de aşağı yönlü revizyonlarla karşı karşıya. IMF artık Fransa'daki büyümeyi %1,2'den %0,9'a inerken görürken, İspanya'nın tahmini %2,1'e çekildi. İtalya ekonomisinin geçen yıl olduğu gibi sadece %0,5 oranında büyümesi bekleniyor. Euro bölgesi dışında, Birleşik Krallık'ın büyüme tahmini, kısmen beklenen parasal gevşeme hızının yavaşlaması nedeniyle %1,3'ten %0,8'e keskin bir şekilde düşürüldü.

Hem IMF hem de ECB, baz senaryolarının belirsizliklerle dolu olduğunu vurguladı. Daha şiddetli veya uzun süreli bir çatışma, küresel büyümede daha büyük darbeler ve daha yüksek enflasyon ile önemli ölçüde daha kötü ekonomik sonuçlara yol açabilir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.