Euro Bölgesi'nin toplam bütçe açığının, IMF tarafından 2025'teki %2,9 seviyesinden 2026'da GSYİH'nin %3,3'üne çıkacağı tahmin ediliyor.
Orta Doğu çatışmasının tetiklediği yüksek enerji fiyatları ve artan askeri harcamalar, beklenen artışın temel nedenleridir.
ECB, enflasyon endişeleri ile kırılgan ekonomik toparlanmayı boğma riski arasında denge kurarak gösterge faiz oranını %2'de tutuyor.
Euro Bölgesi hükümetleri, toplam bütçe açıklarını 2025 yılında gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYİH) %2,9'una indirdi ancak Uluslararası Para Fonu (IMF), bölgenin daha yüksek enerji fiyatları ve Orta Doğu çatışmasıyla bağlantılı artan askeri harcamalarla karşı karşıya kalması nedeniyle bu oranın 2026'da %3,3'e çıkacağını tahmin ediyor.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde Pazartesi günü yaptığı konuşmada geniş kapsamlı sübvansiyonlara karşı uyarıda bulunarak, "Her hane için her şoku hafifletmeye çalışan hükümetler, mali sürdürülebilirliği tehlikeye atma riskini göze alırlar," dedi.
Avrupa Birliği'nin istatistik kurumu Eurostat'ın Çarşamba günü bildirdiğine göre, 20 Euro Bölgesi üyesinin harcama ve gelirleri arasındaki fark, geçen yıl 2024'teki %3 seviyesinden GSYİH'nin %2,9'una geriledi; bu durum 2020'deki %7'lik zirveden önemli bir iyileşme anlamına geliyor. Birikmiş kamu borcu hafifçe artarak GSYİH'nin %87,8'ine yükseldi. Ancak IMF'nin bu yıl açığın %3,3'e çıkacağı yönündeki öngörüsü yeni mali gerilimleri vurguluyor.
Genişleyen açık, üye devletler üzerinde yenilenen mali baskıya işaret ediyor; bu durum devlet borçlanma maliyetlerini yükseltebilir ve euro üzerinde baskı oluşturabilir. Çatışmanın süresi kritik bir değişken olmaya devam ediyor ve Hürmüz Boğazı üzerinden enerji kaynaklarının uzun süreli kesintiye uğraması, bloğun ekonomik istikrarı ve büyüme beklentileri için önemli bir risk oluşturuyor.
Beklenen açık artışının temel itici güçleri iki yönlüdür: ABD-İsrail'in İran'a yönelik savaşından kaynaklanan enerji şoku ve buna eşlik eden askeri yığınak. Çatışma, Euro Bölgesi enflasyonunu Mart ayında ECB'nin yüzde iki hedefinin üzerine, %2,6'ya çıkararak hükümetleri hanehalkı ve işletmeler için destek paketleri sunmaya zorladı.
Bu tepki, Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgalinden sonra uygulamaya konulan mali önlemleri anımsatıyor. IMF, o dönemde sunulan geniş çaplı desteğin Avrupa GSYİH'sinin %2,5'ine ulaştığını tahmin ediyor. Fon, mevcut desteğin sadece en çok ihtiyacı olanlara yönelik olması durumunda maliyetin 2026'da GSYİH'nin %0,9'u ile sınırlandırılabileceğini ve böylece mali kaynakların serbest kalabileceğini hesaplıyor. Aynı zamanda uluslar, Rusya'dan gelen artan tehdit algısı karşısında ABD'ye olan bağımlılığı azaltmak için askeri harcamaları artırıyor.
Mali manzara para birliği genelinde tek tip değil. Eurostat'a göre, Fransız hükümetinin bütçe açığı 2024'teki %5,8'den GSYİH'nin %5,1'ine gerilerken, toplam borcu GSYİH'nin %115,6'sına tırmandı. Belçika hükümetinin borcu GSYİH'nin %107,9'una fırladı.
Buna karşılık bazı ülkeler iyileşme gösterdi. Örneğin Yunanistan hükümetinin borç-GSYİH oranı %154,2'den %146,1'e geriledi ancak hala bloktaki en yüksek oranlardan biri olmaya devam ediyor. Eurostat'a göre, Euro Bölgesi'nin dokuz üyesinin borçları %60'lık GSYİH hedefinin altındayken, beş üye için borçlar yıllık ekonomik çıktıyı aştı; bu durum politika yapıcıların karşı karşıya olduğu farklı zorlukların altını çiziyor.
ECB şu anda gösterge mevduat faizini yüzde ikide tutarak zor bir konumda bulunuyor. Politika yapıcılar, özellikle bir anketin Euro Bölgesi ticari faaliyetlerinin savaşın etkisiyle Nisan ayında 16 ay sonra ilk kez daraldığını göstermesinin ardından faizleri artırıp cansız ekonomiyi boğma konusunda tereddütlü. ING ekonomisti Carsten Brzeski, ECB'nin tekrar "kriz moduna" girdiğini söyledi. Yine de 2022'den farklı olarak, enerji dışı fiyatlarda ve ücretlerde geniş çaplı bir artış için gerekli koşullar mevcut değil; bu durum Oddo BHF ekonomisti Bruno Cavalier'in şu an için "hiçbir şey yapmama lüksü" olarak adlandırdığı durumu merkez bankasına tanıyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
