(P1) Yatırımcıların faiz indirimi bahislerini geri çekmesiyle Euro, ABD doları karşısında bir ayın en düşük seviyesine geriledi ve piyasa olasılıkları artık Federal Rezerv'in bir sonraki hamlesinin bir artırım olma ihtimalini yüzde 27 olarak gösteriyor.
(P2) New York Federal Rezerv Başkanı John Williams Perşembe günü yaptığı açıklamada, "Para politikası şu anda 'iyi bir yerde'" dedi. "Şu anda faizleri artırmak veya düşürmek için herhangi bir neden görmüyorum."
(P3) Politikaya duyarlı iki yıllık Hazine getirisi sabit kalırken, EUR/USD döviz kuru Nisan ortasından bu yana en düşük seviyesine dokundu. Duyarlılıktaki bu değişim, ABD tüketici fiyat enflasyonunun Nisan ayında Mayıs 2023'ten bu yana en yüksek seviye olan yüzde 3,8'e hızlandığını gösteren verilerin ardından geldi. Tahmin piyasası Kalshi'ye göre, 2027'den önce bir faiz artırımı olasılığı bir ay önceki yüzde 18,2 seviyesinden yüzde 27'ye yükseldi.
(P4) Veriler, Federal Rezerv'i iki risk arasına sıkıştırıyor: Faizleri sabit tutarak enflasyonun yeniden hızlanmasına izin vermek veya faizleri artırarak ekonomiyi daha da yavaşlatmak. Federal fon hedef oranının şu anda yüzde 3,5 ile yüzde 3,75 aralığında olmasıyla, izlenecek yol büyük ölçüde fiyat baskılarının kalıcı olup olmayacağına bağlı.
Bu yeniden fiyatlandırma, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun enerji fiyatlarındaki yüzde 3,8'lik artışın Nisan ayı manşet enflasyon artışının kabaca yüzde 40'ını oluşturduğunu rapor etmesinin ardından geldi. Orta Doğu'daki jeopolitik istikrarsızlığın tetiklediği yüksek enerji maliyetleri ekonomi üzerinde bir vergi görevi görüyor ve Fed arz şoklarını doğrudan ele alamadığı için merkez bankasının para politikasıyla kontrol etmesi zor.
Williams gibi Fed yetkilileri istikrarlı bir duruş öngörürken, yatırımcılar giderek daha sıkı finansal koşullara hazırlanıyor. Son enflasyon raporu, piyasanın bir dizi faiz indiriminin kaçınılmaz olduğu yönündeki bir yıllık varsayımına doğrudan meydan okudu. Bu durum, faize duyarlı varlıklar için karmaşık bir tablo yarattı. Örneğin, Fed şahin bir çizgide kalırken bile, ABD'deki ortalama uzun vadeli mortgage oranı iki haftalık artışın ardından son zamanlarda yüzde 6,36'ya düşerek ekonominin farklı bölümlerinin farklı hızlarda tepki verdiğini gösterdi.
Yatırımcılar için temel çıkarım, Federal Rezerv'in daha önce varsayılandan önemli ölçüde daha az esnekliğe sahip olabileceğidir. Enerji kaynaklı enflasyon tırmanmaya devam ederse, tartışma tamamen indirimlerin zamanlamasından başka bir faiz artırımı olasılığına kayabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
