Euro, dolar gücüyle EUR/USD'yi 1,14'e çekerken iki kez kaybetti

Euro, 2026 zirvesinden %5'ten fazla değer kaybetti; dolar, şahin Fed politikası ve dirençli ABD ekonomisinden faydalanırken, Euro Bölgesi enerji şokları ve yavaşlayan büyüme ile boğuşuyor.

EUR/USD döviz kuru Pazartesi günü 1,1410 seviyesinde dengelenirken, Haziran ayındaki keskin satış dalgası yılın başındaki kazançları sildi; daha güçlü ABD ekonomik verileri ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler dolara olan talebi artırdı. Parite ilk çeyrekte 2021'den bu yana en yüksek seviyesi olan 1,20'nin üzerine kısa süreliğine çıktıktan sonra, Federal Rezerv'in daha agresif bir politika duruşu sinyali vermesiyle yönünü tersine çevirdi.

"Euro bu yıl dolar karşısında iki kez kaybetti," dedi Berenberg stratejistleri Pazartesi günü yayınladıkları bir notta. "Sadece İran çatışması ve daha yüksek enerji fiyatları Euro Bölgesi ekonomisini zayıflatmakla kalmadı, aynı zamanda ABD ekonomisi eş zamanlı olarak yapay zeka yatırımı patlaması ve beklenenden güçlü ekonomik verilerden destek aldı."

Dolar, Temmuz 2025'ten bu yana en güçlü aylık kazancına doğru ilerliyor; çekirdek PCE enflasyonunun üç yılın en yüksek seviyesinde kalması ve ilk çeyrek GSYH'nin yukarı yönlü revize edilmesiyle. Fed'in Haziran ayındaki şahin toplantısında yetkililerin bu yıl 25 baz puanlık bir faiz artışı olasılığını işaret etmesi, federal fon oranını ECB'nin %2,15'ine kıyasla %3,75'e yükseltti. OIS fiyatlamalarına göre piyasalar, Aralık ayına kadar bir Fed faiz artışı ihtimalini kabaca %40 olarak fiyatlıyor.

Bu ayrışma önemli çünkü küresel finansal koşulları sıkılaştırıyor ve Euro Bölgesi ithalat fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor. Sürdürülebilir bir dolar rallisi aynı zamanda gelişmekte olan ülke para birimlerine ve çok uluslu şirket kazançlarına da ağırlık verirken, daha zayıf bir euro ithal malların maliyetini artırarak ECB'nin enflasyonla mücadelesini zorlaştırabilir. Euro Bölgesi enflasyonu %3,2 seviyesinde, ECB'nin %2 hedefinin üzerinde kalırken, ABD enflasyonu %3,8 seviyesinde bulunuyor.

Euronun kayıpları neden geçici olabilir

Berenberg, orta vadeli görünümün daha dengeli olmasını bekliyor. Banka, ABD ile Euro Bölgesi arasındaki büyüme farklılıklarının, Almanya'nın bu yılın başlarında açıklanan mali teşvik programının ekonomik faaliyete yansımaya başlamasıyla daralacağını savunuyor. Euronun en son 1,14'ün altında işlem gördüğü Nisan 2025'ti ve Euro Bölgesi verilerinin iyileşmesiyle parite üç ay içinde 1,18'in üzerine çıkarak toparlanma kaydetmişti.

"Para biriminin kısa vadede zorlanmaya devam etmesi muhtemel," dedi Berenberg, "ancak Euro Bölgesi büyüme beklentilerindeki iyileşme, mevcut ekonomik momentum farklılığı azalmaya başladıkça orta vadede EUR/USD'ye destek sağlamalıdır."

Euro Bölgesi ekonomisi, İran çatışmasının enerji fiyatları üzerindeki etkisinden ABD'den daha fazla etkilendi; Brent petrol, Hürmüz Boğazı'ndaki tanker trafiğinin toparlanmasıyla son iki haftada neredeyse %20 düştü. Yine de, daha önceki fiyat artışı Avrupalı üreticilerin girdi maliyetlerini yükseltti ve ABD'deki yapay zeka yatırımı patlamasının önemli bir ekonomik rüzgar sağladığı büyüme farkını genişletti.

Bu hafta izlenecekler

Dolar için bu haftanın kilit katalizörü Perşembe günü açıklanacak tarım dışı istihdam raporu olacak. Konsensüs tahminleri, Haziran ayında işe alımlarda belirgin bir yavaşlamaya işaret ediyor; bu da Fed faiz artışı beklentilerini törpüleyebilir ve dolar üzerinde baskı oluşturabilir. Ancak son istihdam raporları sürekli olarak tahminleri aştı ve her seferinde doların yükseliş momentumunu uzattı.

Fed Başkanı Kevin Walsh'un ayrıca Çarşamba günü ECB'nin yıllık Sintra Forumu'nda konuşması planlanıyor; konuşması, politika görünümündeki herhangi bir değişiklik açısından mercek altına alınacak. Bu hafta açıklanacak Euro Bölgesi enflasyon verileri, Atlantik ötesi tablonun diğer yarısını oluşturacak; yatırımcılar, fiyat baskılarının ECB'nin faizleri sabit tutmasına veya kesmesine izin verecek kadar hafifleyip hafiflemediğine dair işaretler izleyecek. ECB'nin bir sonraki politika kararı 24 Temmuz'da açıklanacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.