Euro, Fed'in şahin duruşuyla dolar rallisini körüklemesi sonrası 1,1525 doların altında kaldı

Federal Rezerv'in potansiyel bir 2026 faiz artırımı sinyali, euroyu iki haftanın en düşük seviyesi olan 1,15 doların altına iten bir dolar rallisini tetikledi.

Euro, Perşembe günü iki haftanın en düşük seviyesi olan 1,1525 doların altında işlem görürken, Federal Rezerv'in bu yıl olası bir faiz artırımı sinyali vermesi Bloomberg Dolar Spot Endeksi'ni %0,4 yükseltti.

"Fed'in şahin bekle-gör tutumu dolar beklentilerini sıfırladı; piyasa artık bir ay önce radarında olmayan bir faiz artırımını fiyatlıyor," dedi Rabobank kıdemli FX stratejisti Jane Foley.

Euro, Avrupa işlemlerinde %0,3 düşüşle 1,1490 dolara gerileyerek 3 Haziran'dan bu yana ilk kez 1,15 dolar destek seviyesini kırdı. Dolar, Group-10 ülkelerinin tamamı karşısında güçlenirken, yen %0,5 düşüşle 158,20 seviyesine, İngiliz sterlini ise %0,3 kayıpla 1,2680 dolara geriledi. İki yıllık Hazine tahvil faizleri, tüccarların Fed'in üç aylık ekonomik projeksiyon özetinin ardından faiz beklentilerini yeniden fiyatlamasıyla 8 baz puan artarak %4,32'ye yükseldi.

Şahin bir Fed ile Nisan ayında faiz indirimine giden Avrupa Merkez Bankası (ECB) arasındaki politika ayrışması, dolar lehine faiz farkını genişleterek EUR/USD paritesini en son Mart ayında görülen 1,12 dolar seviyesine doğru itme tehdidi oluşturuyor. Bir sonraki önemli test, ECB'nin Eylül toplantısına yönelik beklentileri şekillendirecek olan 2 Temmuz'daki Euro Bölgesi enflasyon verileri olacak.

Fed'in 17 Haziran'da federal fon oranını %5,25-%5,50 aralığında sabit tutma kararı geniş çapta bekleniyordu, ancak beraberinde yayınlanan Ekonomik Projeksiyon Özeti piyasaları hazırlıksız yakaladı. FOMC üyelerinden 18'inden dokuzu, yıl sonundan önce en az çeyrek puanlık bir artırım öngörürken; bu, Mart ayında medyan tahminin iki indirime işaret ettiği döneme göre keskin bir dönüş anlamına geliyor. Şahin yeniden fiyatlama, Bloomberg Dolar Spot Endeksi'ni bir ayın en yüksek seviyesine taşıdı.

Bu değişim, Fed'in %2'lik hedefinin üzerinde inatla seyreden enflasyona yönelik artan endişesini yansıtıyor. Komite, PCE enflasyonunun yıl sonuna kadar ortalama %3,6 olmasını beklerken; bu oran, kısmen İran çatışmasından kaynaklanan enerji fiyat şoku nedeniyle Mart projeksiyonuna göre neredeyse tam bir yüzde puanı artış gösterdi. İlk FOMC toplantısına başkanlık eden yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, toplantı sonrası yaptığı açıklamada fiyat istikrarını vurgulayarak komitenin "fiyat istikrarını sağlayacağını" belirtti; bu ifade, önceki bildirilere kıyasla daha güçlü bir dil olarak öne çıktı.

Erodaki düşüş, paritenin Haziran başından bu yana kazançları sınırlayan 1,1525 dolar direnç seviyesinin üzerinde tutunamamasıyla hızlandı. Ortak para birimi, ECB'nin 2019'dan bu yana ilk faiz indirimini gerçekleştirdiği Nisan ayındaki toplantı sonrası kazanımlarının tamamını silmiş durumda. EUR/USD paritesinin en son 1,14 doların altında işlem gördüğü dönem, İran çatışmasının ilk şoku sırasında doların güçlendiği Mart ayıydı.

Faiz Farkı 180 Baz Puana Genişledi

ABD ile Euro Bölgesi arasındaki faiz farkı, mevcut dolar gücünün temel itici gücü konumunda. %4,32 seviyesindeki iki yıllık ABD Hazine tahvil faizleri, Alman bund muadilinin 180 baz puan üzerinde seyrederek Nisan ayından bu yana en geniş marja ulaştı. Bu fark, artan politika ayrışmasını yansıtıyor: ECB Nisan ayında mevduat faizini %2,75'e indirdi ve daha fazla gevşeme sinyali verirken, Fed şimdi bir faiz artırımını değerlendiriyor.

"Piyasa, Fed'den 180 derecelik bir dönüş fiyatlıyor," diyen Bank of America G-10 FX Stratejisi Başkanı Athanasios Vamvakidis, "Fed faiz artırırken ECB indirime devam ederse, EUR/USD yıl sonuna kadar 1,10 doları test edebilir" uyarısında bulundu.

Doların gücü diğer varlık sınıflarına da yansıyor. S&P 500, Fed kararının ardından Çarşamba günü %0,6 düşerken, altın güçlü doların değerli metalin cazibesini azaltmasıyla %0,8 kayıpla ons başına 2.318 dolara geriledi. Gelişmekte olan ülke para birimleri satış dalgasından en çok etkilenenler oldu; Meksika pesosu ve Güney Afrika randı, dolar karşısında %1'den fazla değer kaybetti.

Euro İçin Sırada Ne Var?

Euroun kısa vadeli seyri iki faktöre bağlı: ABD ekonomik verilerinin hızı ve ECB'nin politika yolu. Cuma günü açıklanacak ABD kişisel tüketim harcamaları (PCE) raporunun enflasyonun yapışkan kaldığını göstermesi durumunda, Fed faiz artırımı ihtimali güçlenecek ve potansiyel olarak EUR/USD'yi 1,12 doların altına çekebilir. Buna karşılık, yumuşak bir enflasyon verisi euro üzerindeki baskıyı hafifletebilir.

Fed'in uzun bir aradan sonra faiz artırımı sinyali verdiği son dönem, yüksek enflasyon döneminin ardından Mart 2022'de 25 baz puanlık bir artırım gerçekleştirdiği zamandı. Dolar, takip eden üç ayda euro karşısında %8 değer kazanırken, bazı analistler mevcut gidişatın devam etmesi halinde bu örüntünün tekrarlanabileceğini belirtiyor.

CME FedWatch verileri, Aralık ayına kadar çeyrek puanlık bir artırım olasılığının, toplantı öncesindeki %60 seviyesinden %85'e yükseldiğini gösteriyor. Bir sonraki FOMC toplantısı 28-29 Temmuz'da planlanırken, çoğu ekonomist herhangi bir hamlenin Eylül veya Kasım toplantılarında gelebileceğini düşünüyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.