Önemli Çıkarımlar:
Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranını %2,25'e çıkaran çeyrek puanlık artırımı, önleyici bir sigorta hamlesi değil, enflasyon projeksiyonları tarafından yönlendirildi, Başkan Christine Lagarde söyledi.
Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Haziran ayında faiz oranını %2,25'e çıkaran çeyrek puanlık artırımı, müdahale edilmemesi halinde fiyat artışının 2028 yılına kadar %2'nin üzerinde kalacağını gösteren enflasyon projeksiyonları tarafından yönlendirildi. Başkan Christine Lagarde, "sigorta amaçlı faiz artırımı" etiketini reddetti.
"Bazıları, bu ayın başında gerçekleştirdiğimiz faiz artırımını bir 'sigorta amaçlı faiz artırımı' olarak nitelendirdi. Bu doğru bir tanımlama değil," dedi Lagarde, Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen ECB'nin yıllık merkez bankacılığı forumunun açılışında. Bankanın yeni makroekonomik tahminlerine göre, hem manşet hem de çekirdek enflasyonun %2 hedefine ancak 2027'nin dördüncü çeyreğinde döneceğini söyledi.
ECB'nin yaklaşık üç yıl sonraki ilk artırımı olan Haziran ayındaki artış, İran savaşının patlak vermesinin ardından enerji fiyatlarının yükselmesi ve euro bölgesi enflasyonunu Mart ayından bu yana merkez bankasının hedefinin üzerine itmesiyle geldi. O tarihten bu yana, ABD-İran anlaşmasının çatışmaları sona erdirmesinin ardından petrol fiyatları keskin bir düşüşle savaş öncesi seviyelere geri döndü ve ECB'nin çok agresif sıkılaştırma yapıp yapmadığı tartışmasını başlattı. Ekonomistlerin tahminlerine göre, euro bölgesi enflasyonunun Mayıs ayındaki %3,2'den Haziran ayında yaklaşık %3'e yavaşlaması bekleniyor. ABD'de ise yatırımcılar, LSEG tarafından derlenen verilere göre, 25 baz puanlık bir faiz artırımı ve 2026 sonuna kadar benzer bir artırımın daha %50'nin üzerinde bir olasılıkla fiyatlandığını gösteriyor.
ECB'nin şahin (sıkılaştırma yanlısı) hamlesi ile enerji fiyatlarındaki hızlı geri çekilme arasındaki ayrışma, faize duyarlı sektörler ve döviz piyasaları için belirsizlik yaratıyor. Piyasalar hala ECB'den bu yıl içinde bir çeyrek puanlık daha faiz artırımı beklerken, bazı tahminciler artık merkez bankasının faizleri sabit tutacağını öngörüyor. Bir sonraki politika kararı Temmuz ayında açıklanacak.
Lagarde, Avrupa'nın ekonomik dayanıklılığının merkez bankasına daha geniş bir manevra alanı sağladığını vurguladı. Daha güçlü bankacılık düzenlemeleri, iyileştirilmiş mali çerçeveler ve düşük karbonlu enerjiye yapılan yatırımların, Silicon Valley Bank'ın çöküşü, ABD tarifeleri ve petrol arz şoku dahil olmak üzere son dönemdeki aksaklıkların etkilerini sınırlamaya yardımcı olduğunu söyledi. Bu dayanıklılık, ECB'nin giderek artan bir şekilde, geçici olarak göz ardı edebileceği şoklar ile güçlü bir müdahale gerektiren şoklar arasında bir ara bölgede faaliyet gösterebileceği anlamına geliyor.
Faiz kararının etkisi Avrupa piyasalarında dalgalanmalara yol açtı. STOXX 600 endeksi Salı günü %0,7 düşüşle kapanırken, teknoloji sektörü yonga üreticileri Infineon ve STMicroelectronics'in sırasıyla %6,3 ve %8,5 değer kaybetmesiyle %3,7 düşerek Şubat ayından bu yana en büyük günlük düşüşünü kaydetti. Satış dalgası, daha yüksek borçlanma maliyetlerinin, yakın zamanda borç piyasalarına başvuran Infineon ve STMicroelectronics de dahil olmak üzere borç piyasalarına bağımlı şirketler üzerinde baskı oluşturabileceği endişelerini yansıttı.
"Şirketlerin, bu yatırımdan yeterli getiri elde etmeden önce borçlanmaya devam etmeleri gerekiyorsa, yatırımcılar borcun profilini ve öz sermaye tarafında potansiyel kazanç sürdürülebilirliğini sorgulamaya başlayabilir," dedi UBS'de yönetici direktör ve küresel yatırım iletişim başkanı olan Kiran Ganesh. "Bu borç ihracı, yatırımcıların önümüzdeki bir veya iki yıl boyunca takip etmesi gereken bir trend."
ECB'nin en son uzun bir aradan sonra faiz artırdığı dönem 2011 yılıydı; o zaman gösterge faizini iki kez artırmış, ardından euro bölgesi borç krizinin derinleşmesiyle rotayı tersine çevirmişti. Mevcut ortam önemli ölçüde farklılık gösterse de — euro bölgesi ekonomisi daha büyük bir direnç gösterdi — ABD-İran anlaşmasının ardından petrol fiyatlarının hızla normalleşmesi, enflasyonun ECB'nin projeksiyonlarının öngördüğünden daha hızlı ılımlılaşıp ılımlılaşmayacağı sorusunu gündeme getiriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
