ECB'nin 25 baz puanlık faiz artırımı zayıf ABD istihdam verileriyle buluşuyor, EUR/USD'nin yolu ikiye ayrılıyor

İki merkez bankası da şahin duruş sergiliyor, ancak sadece dolar darbe aldı — ve EUR/USD rekabet eden politika sinyalleri arasında sıkışmış durumda.

ECB, Haziran ayında mevduat faizini %2,25'e yükselterek 2023'ten bu yana ilk faiz artırımını gerçekleştirirken, Fed %3,50-%3,75 aralığında sabit kaldı — ancak şok edici derecede zayıf gelen ABD istihdam raporu dengeleri değiştirerek EUR/USD'yi kritik bir teste doğru sürükledi.

"Görünüm kırılgan olmaya devam ediyor. Enflasyona yönelik yukarı yönlü riskler, büyümeye yönelik aşağı yönlü risklerle bir arada varlığını sürdürüyor," diyen ECB Yönetim Konseyi üyesi Fabio Panetta, Roma'da düzenlenen bir araştırma konferansında mevcut ortamı "Büyük Yeniden Yapılanma" olarak nitelendirerek senaryo bazlı politika yapımı çağrısında bulundu.

Euro bölgesinde manşet enflasyon, Mayıs ayındaki %3,2 seviyesinden Haziran'da %2,8'e geriledi ancak Orta Doğu kaynaklı enerji maliyetlerinin devam etmesiyle ECB'nin %2 hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor. Merkez bankası aynı anda büyüme tahminini zayıflayan güveni yansıtarak %0,8'e düşürdü. Atlantik'in diğer yakasında ise ABD, Haziran ayında sadece 57.000 tarım dışı istihdam ekledi — 110.000'lik konsensüs tahmininin yarısı ve dört ayın en zayıf rakamı — işsizlik oranı ise yalnızca işgücüne katılım oranının beş yılın en düşük seviyesi olan %61,5'e gerilemesi nedeniyle %4,2'ye düştü.

Bu ayrışma, son bir yıldır geniş bir konsolidasyon aralığında sıkışıp kalan EUR/USD için ikili bir senaryo yaratıyor. Paritenin 1,1500-1,1550 bölgesinin — düşen trend çizgisi, 200 periyotluk EMA ve uzun vadeli yükselen trend çizgisinin kesiştiği nokta — yukarı kırılması, sürdürülebilir euro güçlenmesinin önünü açacaktır. Tersine, 1,1320-1,1350 seviyesinin altında kararlı bir hareket, 1,1100-1,1150'ye doğru yenilenen aşağı yönlü momentumu teyit edecektir. Hangi yolun galip geleceğine bir sonraki ECB toplantısı ve Fed'in 29-30 Temmuz kararı karar verecek.

Veriler Ayrıştıkça Faiz Farkları Genişliyor

ECB yetkilileri, ABD-İran ateşkesinin enerji sorununu çözdüğü yönündeki görüşe karşı çıktı. Yönetim Kurulu üyesi Isabel Schnabel, 25 Haziran'da enerji fiyatlarının "savaş öncesine göre ölçülebilir şekilde daha yüksek" olduğunu söyleyerek, yükselen vadeli işlem kontratlarını tüccarların çatışma öncesi fiyatlandırmaya dönüş beklemediğinin kanıtı olarak gösterdi. Schnabel, daha yüksek yakıt ve enerji maliyetlerinin enerji dışı mal ve hizmetlere sızmaya başladığı uyarısında bulunarak, enflasyonu hedefe çekmek için ek faiz artırımlarının gerekebileceğini ifade etti.

ECB'nin benzer şekilde şahin bir dil kullandığı son dönem, 2023 ortalarında, Temmuz ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımı yapıp ekonominin yumuşamasıyla Eylül'de duraklamasıydı. Bu döngüde EUR/USD, takip eden iki ayda yaklaşık %3 yükselmiş, ardından geri dönmüştü. Mevcut durum bu modelin yankılarını taşıyor, ancak zayıflayan doların — DXY, Haziran istihdam raporunun ardından geriledi — eklenmesi euroya ek bir destek sağlıyor.

Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Fed, yumuşayan işgücü verilerine rağmen şahin duruşunu korudu. Haziran ayı nokta grafiği yukarı kayarak başlangıçta daha fazla sıkılaşma beklentilerini körükledi. Ancak OIS piyasaları, tarım dışı istihdam verisinin ardından yeniden fiyatlandı ve yatırımcılar yıl sonuna kadar faiz artırımı olasılığını daha düşük fiyatlamaya başladı. 2 yıllık Hazine faizi, istihdam verisinin ardından 8 baz puan gerilerken, S&P 500 %0,6 yükseldi — bu, piyasaların Fed'in sıkılaştırma döngüsünün sonuna yaklaştığını gördüğünü, yetkililer bunu söylemese bile, yansıtıyor.

Teknik Seviyeler 1,1500'de Kesişiyor

EUR/USD için teknik görünüm, temel belirsizliği pekiştiriyor. Parite kabaca bir yıldır iyi tanımlanmış sınırlar arasında dalgalanıyor ve her iki yönde de sürdürülebilir bir kırılım yaşanmadı. Aralığın taban desteğinin altına kısa süreli düşüş hızla tersine döndü ve alıcıların 1,1420-1,1460 bölgesini savunduğunu gösteriyor. Ancak Ocak ayı zirvelerinden gelen düşen trend çizgisi sürekli olarak saygı görüyor ve yukarı yönlü girişimleri sınırlıyor.

Sterlinin gücü, dolar zayıflığı hikayesine bir başka boyut ekliyor. Sterlin, piyasaların Atlantik'in her iki yakasındaki parasal sıkılaştırmanın göreceli hızını yeniden değerlendirmesiyle Salı günü dolar karşısında üç haftanın en yüksek seviyesine ve euro karşısında bir yılın zirvesine ulaştı.

EUR/USD'nin bir sonraki adımını hangi merkez bankasının belirleyeceği, Fed'in verilerinin bir politika dönüşüne zorlayacak kadar yumuşayıp yumuşamayacağına ya da ECB'nin enflasyon kalıcılığının daha fazla eylem gerektirip gerektirmediğine bağlı olacak. 29-30 Temmuz'daki FOMC toplantısı ve Eylül ayındaki ECB toplantısı takvimdeki bir sonraki kilit tarihler.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.