Öne Çıkanlar
Kevin Warsh'ın Fed başkanı olarak ilk toplantısı, 2026 yılında ABD faiz beklentilerinde en keskin yeniden fiyatlamayı tetikleyerek doları bir yılın zirvesine taşıdı ve tüm varlık sınıfları arasındaki dengeyi alt üst etti.
Dolar, Federal Rezerv'in yeni Başkan Kevin Warsh liderliğindeki şahin faiz kararının ardından bir yılın en yüksek seviyesine fırladı. Piyasaların fiyatladığı Eylül ayı faiz artırımı olasılığı %90'a ulaşırken, Ekim ayına kadar tamamen fiyatlanması bekleniyor. Bu durum, sadece birkaç hafta öncesine kadar 2027'ye kadar herhangi bir sıkılaştırma beklenmemesine kıyasla çarpıcı bir dönüş anlamına geliyor.
ING döviz stratejisti Francesco Pesole, "Kısa vadede dolar, Fed sonrası coşkudan bir süre daha faydalanabilir; piyasalar muhtemelen ilk güçlü veriyle birlikte Aralık ayına kadar iki faiz artırımını tamamen fiyatlamaya istekli olacaktır" dedi.
DXY dolar endeksi Cuma günü erken Avrupa işlemlerinde Mayıs 2025'ten bu yana en yüksek seviyesi olan 101.127'ye dokunurken, euro üç ayın en düşük seviyesi olan 1,1416 dolara geriledi. İki yıllık Hazine tahvil getirisi 15 baz puan artışla 52 haftanın zirvesi olan %4,21'e kısa süreliğine dokundu. S&P 500 Çarşamba günü yüzde 1,4, Nasdaq ise yüzde 1,5 değer kaybederken, dip alıcıları Perşembe kapanışına kadar kayıpları kısmen telafi etti.
Bu yeniden fiyatlama, faiz görünümünde sismik bir değişime işaret ediyor. İki hafta önce piyasalar bu yıl sıkılaştırmaya giden bir yol görmüyordu. Şimdi ise 17 Haziran toplantısının ardından yayınlanan üç aylık nokta grafiğine göre, 18 Fed yetkilisinden altısı Aralık ayına kadar iki veya daha fazla çeyrek puanlık artış öngörüyor. Fed, gösterge faizini yüzde 3,5 ile yüzde 3,75 aralığında sabit tuttu, ancak Warsh'ın ilk basın toplantısı gidilecek yön hakkında çok az şüphe bıraktı.
Fed'in Yeni Oyun Kitabı
Mart 2026'da Başkan Donald Trump'ın Jerome Powell'ın yerine atamasıyla görevi devralan Warsh, ilk toplantısını enflasyonla mücadele kredibilitesini tesis etmek için kullandı. Fiyat istikrarını komitenin "Kuzey Yıldızı" olarak ilan eden Warsh, Fed'in enflasyonu son beş yıldır sürekli olarak aştığı yüzde 2 hedefine geri getirme taahhüdünü yerine getireceğini söyledi.
Yeni başkan ayrıca, selefinin yoğun bir şekilde kullandığı bir araç olan ileriye dönük yönlendirmeyi de rafa kaldırdı. FOMC'nin toplantı sonrası bildirisi, Nisan versiyonunun kabaca yarısı uzunluğundaydı ve Warsh, faizlerin gelecekteki seyri hakkındaki soruları yanıtlamayı reddetti. Fed'in bu tür kısaltılmış bir iletişim yaklaşımını en son 2010'ların başında, dönemin Başkanı Ben Bernanke'nin finansal kriz sonrası kredibiliteyi yeniden inşa etmek için benzer bir baskıyla karşı karşıya kaldığı dönemde benimsemişti.
Warsh, Fed'in iletişim çerçevesini, bilanço politikasını, veri kaynaklarını, enflasyon hedefini ve yapay zekanın verimlilik ile istihdam üzerindeki etkisini gözden geçirmek üzere beş çalışma grubunun kurulduğunu duyurdu. Hem Fed içinden hem de dışarıdan uzmanlardan oluşan gruplar, önerilerini yıl sonuna kadar sunacak.
Faiz Farkları Açılırken Yapay Zeka Yatırımları Patlıyor
Doların yükselişi, Fed'in anlık politika duruşunun ötesinde yapısal bir faktör tarafından da destekleniyor: Yapay zekaya yapılan yatırımlardaki patlama, ABD büyümesini tetikliyor ve sermaye girişlerini çekerek dolar cinsinden varlıklara talep yaratıyor. Şirketler, yapay zeka altyapısını finanse etmek için sermaye piyasalarında fon topluyor, bu da ABD Hazine tahvilleri için rekabeti yoğunlaştırıyor ve getirileri yukarı itiyor.
Commerzbank döviz ve emtia analisti Volkmar Baur, "Petrol fiyatlarındaki son düşüş, çoğu merkez bankası için faiz beklentilerinin düşmesine yol açtı ancak bu durum Fed için geçerli değil. Bunun önemli bir nedeni, yapay zeka etrafındaki süregelen coşku" dedi.
17 Haziran'da imzalanan ABD-İran geçici barış anlaşması, petrol fiyatlarını varil başına 75 dolara doğru geriletti ve çatışma zirvelerinden neredeyse yüzde 40 düşüş kaydetti. Daha düşük enerji maliyetleri genellikle küresel olarak enflasyonist baskıları hafifletirken, Fed'in şahin duruşu şu ana kadar doları düşen petrol fiyatlarının olağan aşağı yönlü çekişinden korudu.
Bazı analistler doların kazanımlarının kalıcı olup olmayacağını sorguluyor. DXY endeksi son 14 ayda dört kez 100 seviyesinin üzerine çıktı ve her seferinde bu seviyeleri koruyamadı. Önümüzdeki aylarda enflasyon verileri, özellikle petrol ve tarife kaynaklı fiyat artışları tersine dönerken, beklenenden daha keskin bir düşüş gösterirse, doları yukarı iten faiz artırımı bahisleri hızla çözülebilir.
Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Mayıs ayı çekirdek PCE fiyat endeksi, 25 Haziran'da açıklanacak. Ekonomistler aylık sadece yüzde 0,2'lik bir artış bekliyor. Bu seviyede veya altında bir veri, piyasanın Fed'in şahin sinyallerini takip edeceği yönündeki inancını test edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
