Citigroup, Alibaba Group Holding Ltd. için "Al" tavsiyesini yineleyerek, entegre stratejisinin etkisiyle şirketin yapay zeka ile ilgili bulut gelirinin 2031 mali yılına kadar 585,5 milyar yuana (81 milyar dolar) ulaşacağını öngördü.
Analistler Alicia Yap ve Nelson Cheung 11 Mayıs tarihli raporda, "Alibaba, Google'ın TPU'lardan Gemini'ye uzanan tam kapsamlı yaklaşımına benzer şekilde, çiplerden uygulamalara kadar dikey olarak entegre bir yapay zeka sistemi kuruyor," dedi.
Banka, Alibaba'nın Amerikan depo sertifikaları (ADR) için mevcut seviyelerden önemli bir yukarı yönlü potansiyele işaret eden 205 dolarlık fiyat hedefini korudu. Tahmin, yapay zekanın 2031 yılına kadar bulut gelirinin %70'ini oluşturacağını (2026'daki tahmini %15'ten artış) ve Hizmet Olarak Model'in (MaaS) toplamın yarısından fazlasını oluşturmasının beklendiğini öngörüyor.
Bu iyimser tahmin, Alibaba'nın Çarşamba günü dördüncü mali çeyrek sonuçlarını açıklamaya hazırlandığı ve yatırımcıların yapay zeka ticarileşmesinin zayıf kazançları telafi edip etmeyeceğine dair işaretler beklediği bir sırada geldi. Rapor, Alibaba'yı Çin'deki en iyi yapay zeka seçimi olarak konumlandırıyor ve devasa sermaye harcamalarının ve geniş ekosisteminin, küresel "süper bulut" platformları arasındaki yerini sağlamlaştıracağına güveniyor.
Altyapı Satışından Zeka Satışına
Rapor, Alibaba'nın bulut işinde geleneksel altyapı hizmetlerinden yüksek büyüme gösteren yapay zeka yerlisi tekliflere doğru temel bir kaymaya işaret ediyor. Citi'nin tahmini, yapay zeka dışı bulut gelir artışının %13'lük yıllık bileşik büyüme oranına yavaşlayacağını ve toplam bulut geliri içindeki payının 2026 mali yılındaki %85'ten 2031'e kadar sadece %30'a düşeceğini gösteriyor.
Buna karşılık, yapay zeka ile ilgili hizmetler patlama yapmaya hazırlanıyor. Analistler, yapay zeka ile ilgili gelirin önümüzdeki beş yıl içinde %90 yıllık bileşik büyüme oranı göreceğini tahmin ediyor. Bu büyümenin merkezinde, müşterilerden Qwen büyük dil modellerine yapılan API çağrıları için ücret alınmasını içeren MaaS işi yer alıyor. Bu segmentin gelirinin, 2031 yılına kadar yıllık bileşik %235 gibi şaşırtıcı bir oranda büyüyerek 438,6 milyar yuana ulaşması ve bulut gelirine en büyük tek katkıyı sağlayan kalem olması öngörülüyor.
Bu geçiş, devasa bir sermaye taahhüdü ile destekleniyor. Citi, Alibaba'nın yapay zeka altyapısını oluşturmak için 2026 ve 2031 mali yılları arasında sermaye harcamalarına 822,9 milyar yuan harcayacağını tahmin ediyor.
Rekabet Ortamı
Alibaba, 2025 Gartner verilerine göre Çin'in IaaS halka açık bulut pazarında %33'lük hakim bir paya sahip olsa da, yapay zeka model alanında yoğun bir rekabetle karşı karşıya. IDC verileri, çağrı hacmine göre hesaplanan halka açık bulut büyük dil modeli pazarında ByteDance'in Volcano Engine'inin %49,2 payla lider olduğunu, onu %27 ile Alibaba Cloud'un izlediğini gösteriyor.
Ancak Citi analistleri, Alibaba'nın Nvidia'nın H20'si ile kıyaslanabilir çipler tasarlayan kendi T-Head yarı iletken birimini içeren "tam kapsamlı" yaklaşımının dayanıklı bir rekabet avantajı sağladığını savunuyor. Bu dikey entegrasyon, Taobao ve Tmall gibi e-ticaret kollarından gelen devasa veri ve uygulama senaryolarıyla birleştiğinde, rakiplerin kopyalaması zor bir koruma kalkanı oluşturuyor.
Rapor, yönetimin beş yıl içinde bulut ve yapay zekadan 100 milyar doların üzerinde harici gelir elde etme hedefini pekiştiriyor. Yüksek marjlı MaaS'a odaklanmanın, şirket ölçeklendikçe karlılığı artırması bekleniyor. Yatırımcılar, yapay zeka yatırımı ve model hizmetlerinden gelen ilk katkılar hakkındaki yorumlar için yaklaşan kazanç raporunu yakından izleyecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
