Önemli Çıkarımlar:
Circle Internet Group (NYSE: CRCL), artan talebi karşılamak amacıyla tokenın dolaşımdaki arzını artırarak Ethereum ağında 200 milyon adet USD Coin (USDC) bastı. İşlem, genel stabil kripto para piyasasının hızlı bir genişleme ve kurumsal benimseme belirtileri gösterdiği bir dönemde gerçekleşti.
Bu hamle, stabil kripto para tabanlı ödemelerdeki patlayıcı büyüme eğilimini yansıtıyor. SquareFi piyasa verilerine göre, küresel stabil kripto para mutabakat hacimleri Mart ayında yıllık bazda %211 artarak 584,5 milyon dolara yükseldi. Bu büyüme, artan düzenleyici netlik ve dijital varlıkları bünyesine katan büyük ödeme ağlarının genişlemesiyle destekleniyor.
Rekabet ortamında, Tether'in USDT'si yaklaşık %62'lik ödeme hacmiyle liderliğini sürdürürken, veriler Circle'ın USDC'sinin yaklaşık %27'lik bir paya sahip olduğunu gösteriyor. TRON blok zinciri, büyük ölçüde Tether arzının bu ağda yoğunlaşması nedeniyle Ethereum'un hemen önünde yer alarak mutabakat hacimlerinden en büyük payı alıyor. DefiLlama'ya göre, son basım işlemi USDC'nin toplam dolaşımdaki arzını 75,5 milyar doların biraz üzerine çıkardı.
USDC arzındaki bu genişleme, rezervlerinden elde edilen faize büyük ölçüde bağımlı olan Circle'ın gelir modeli için kritik öneme sahip. Bir Coin Metrics raporuna göre, faiz geliri Circle'ın 2025 mali yılındaki yaklaşık 2,7 milyar dolarlık gelirinin %96'sını oluşturdu. Firmanın kârlılığının faiz oranı dalgalanmalarına karşı hassas olması nedeniyle, USDC dolaşımını artırarak rezerv tabanını büyütmek, gelecekteki faiz indirimlerinin olası etkilerini dengelemek için temel bir stratejidir. Kritik bir değişken olarak, 2025 yılında brüt rezerv gelirinin yaklaşık %51'ini sağlayan Coinbase ile Circle arasındaki gelir paylaşımı anlaşmasının Ağustos 2026'daki yenilenmesi önemini koruyor.
Piyasa, halka açık kripto hisse senetleri arasında ayrım yapmaya başladı ve her bir hisse senedi artık farklı itici güçleri takip ediyor. Circle, stabil kripto para benimsemesi ve kısa vadeli Hazine tahvili getirileri üzerinde kaldıraçlı bir yatırım haline gelirken; Coinbase (NASDAQ: COIN), işlem hacimlerine ve staking gelirlerine daha bağımlı kalmaya devam ediyor.
Bu ayrışma, kurumsal yatırımcıların daha hassas bir risk maruziyeti elde etmelerine olanak tanıyor. Bu yıl %25 artarak 104 dolar seviyelerinde işlem gören CRCL, stabil kripto para benimseme tezi için halka açık bir araç sunuyor. Buna karşılık, son işlemlerde 205 dolar civarında seyreden Coinbase, piyasa faaliyetlerine ve token fiyatlarına daha yakından bağlı daha geniş bir kripto betası sağlıyor.
Circle'ın DeFi ekosistemindeki derin entegrasyonu, baş ekonomistinin Aave borç verme protokolündeki bir likidite krizini çözmek için bir plan önermesiyle yakın zamanda vurgulandı. KelpDAO'nun rsETH köprüsündeki 290 milyon dolarlık bir istismar tarafından tetiklenen kriz, Aave'nin USDC ve WETH havuzlarını %100 kullanım oranına iten bir "banka hücumuna" neden oldu. Circle'ın likiditeyi geri kazanmak için faiz oranı parametrelerini ayarlama yönündeki proaktif önerisi, sistemik önemini kanıtlıyor.
Bu arada, düzenleyici ortam gelişmeye devam ediyor. ABD'de önerilen CLARITY Yasası, stabil kripto paralar için federal bir çerçeve oluşturmayı hedefliyor; bu durum kurumsal talebi artırabilir ancak aynı zamanda büyük bankalardan gelecek rekabeti de beraberinde getirebilir. Bu tür bir düzenlemenin sonucu, Circle'ın dağıtım avantajını ve değerleme çarpanlarını koruyup koruyamayacağı konusunda kilit bir faktör olacaktır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
