Önemli Çıkarımlar:
Çin'in hızla büyüyen yapay zeka imalat sektörü, derinleşen bir tüketici harcama durgunluğunu maskeliyor ve küresel yatırımcıları Çin hisse senetlerinden Güney Kore piyasalarına yönelmeye itiyor.
Çin ekonomisi ikiye bölünüyor: Reuters tarafından aktarılan resmi verilere göre, yapay zeka odaklı sanayi üretimi Mayıs ayında %4,5 fırlarken, perakende satışlar beklenmedik bir şekilde %0,6 düşerek Aralık 2022'den bu yana ilk kez geriledi. Analist Henry Greene'in "iki Çin'in hikayesi" olarak tanımladığı bu ayrışma, küresel yatırımcıları Çin hisse senetleri yerine Güney Kore'ye odaklı borsa yatırım fonlarını tercih etmeye itiyor.
"Çin'in yapay zeka üretim patlaması ile tüketici ekonomisi arasındaki ayrışma, yıllardır gördüğümüz en geniş seviyede," diyen uluslararası ETF trendlerini takip eden analist Henry Greene, "Küresel yatırımcılar giderek artan bir şekilde Çin yerine Güney Kore'yi tercih ediyor" ifadelerini kullandı.
Normalde satışları canlandıran hareketli bir e-ticaret etkinliği olan 618 alışveriş festivali bu yıl sönük geçti. JD.com, Alibaba'nın Tmall'ı ve Douyin dahil platformlar yapay zeka alışveriş araçlarına yönelse de, emlak sektöründeki zayıflık, ticaret endişeleri ve indirim yorgunluğu nedeniyle alıcılar temkinli kaldı. Aynı ayda sanayi üretimi, yüksek teknolojili imalat ve yapay zekaya bağlı küresel talep sayesinde %4,5 arttı. Dünya Bankası, Çin'in büyümesinin 2025'te %4,5'e ve 2026'da %4,0'a yavaşlayacağını öngörerek, yumuşak işgücü koşulları, konut sektöründeki zayıflık ve temkinli gelir beklentilerini hanehalkı harcamalarını kısıtlayan unsurlar olarak sıralıyor.
Bu ayrışma, Çin içinde tüketici hisselerinden yapay zeka odaklı oyunlara doğru sermaye rotasyonunu hızlandırırken, aynı anda daha geniş çaplı fon akışlarını Güney Kore piyasalarına yönlendirme tehdidi taşıyor. Citi, hem ikinci çeyrek hem de 2026 yılının tamamı için GSYH tahminlerini korudu ve yılın ikinci yarısında yıllık bazda karşılaştırmaların daha olumlu hale gelmesiyle yavaşlamanın en sert aşamasının geride kalmış olabileceğini savundu. Banka, Pekin'in geniş kapsamlı teşvikler yerine hedefe yönelik politika önlemlerine devam etmesini bekliyor; tüketici harcamaları ve hanehalkı gelirinin, Komünist Parti'nin Temmuz ayındaki Politbüro toplantısında kilit gündem maddeleri olması öngörülüyor.
Pekin'in Yapay Zeka Hamlesi Tüketici Direnciyle Karşılaşıyor
18 Haziran'da Çin Ticaret Bakanlığı ve yedi diğer devlet kurumu, haneleri beyaz eşyadan insansı robotlara kadar yapay zeka destekli ürünlere yönlendirmeyi amaçlayan "yapay zeka artı tüketim"i teşvik etmek için 17 önlem yayınladı. Politika, yerel yönetimlerden yeni akıllı terminalleri desteklemesini ve şirketlerden yapay zekanın sadece soruları yanıtlamaktan fazlasını yaptığı hizmet senaryoları oluşturmasını istiyor. Amaç, tüketicilere mevcut ürünlerinde sadece kupon almak yerine ürünlerini yükseltmeleri için bir neden vermek.
Bu yaklaşım, akıllı telefon sektörünün daha önce denediğini yansıtıyor. Apple, Samsung, Xiaomi, Huawei, Oppo ve Vivo, olgun donanımı yeni hissettirmek için cihaz içi yapay zekaya yöneldi. IDC, küresel akıllı telefon sevkiyatlarının 2026'nın ilk çeyreğinde yıllık bazda %2,9 azaldığını ve 2023 ortasından bu yana süren büyüme serisini sonlandırdığını bildirdi. IDC, Mayıs ayında, bellek krizi ve satıcılar üzerindeki baskıyı gerekçe göstererek 2026 yılı tamamı sevkiyatlarında %13,9'luk bir düşüş öngördü.
Cihazların ötesinde, Çin'in planı, yaşlı bakımı ve refakatçi hizmetlerinin merkezde yer aldığı daha büyük bir tüketici robot pazarı çağrısında bulunuyor. Reuters, Çin'in devlet tarafından yapılan insansı robot ve ilgili teknoloji alımlarının 2023'teki 4,7 milyon yuan seviyesinden 2024'te 214 milyon yuana (kabaca 31,6 milyon dolar) yükseldiğini bildirdi. Shenzhen, mevcut döviz kuruyla yaklaşık 1,5 milyar dolara eşdeğer olan 10 milyar yuanlık bir yapay zeka ve robotik fonu oluşturdu.
Hizmetler ve Harcama Darboğazı
Ticaret Bakanlığı'nın planı ayrıca yapay zekayı, Çin'in yüksek işgücü maliyetleri ve dengesiz hizmet kalitesi gibi inatçı bir karışımla karşı karşıya olduğu hizmet sektörüne de itiyor. Yapay zeka, talebin personel sayısından daha hızlı artabildiği yaşlı bakımı, yemek hizmetleri, turizm, konaklama ve kamu hizmetleri gibi sektörlerdeki darboğazların aşılmasına yardımcı olabilir. Alibaba yakın zamanda, sohbet robotlarından görevleri yerine getirebilen ajanlara doğru daha geniş bir dönüşümün parçası olan modellerini tanıttı ve şirket büyük indirim etkinlikleri sırasında yapay zeka alışveriş asistanlarını test ediyor.
Citi bir araştırma raporunda, istikrarlı tüketici fiyatlarının artan üretici fiyatlarıyla birleşmesinin artan stagflasyon risklerine işaret edebileceğini ve enflasyonist baskıların enerjiyle ilgili faktörlerin ötesine uzandığını belirtti. Banka, Çin'in bütçe açığında veya devlet tahvili ihracında önemli bir artış beklemiyor, ancak bu yılın ilerleyen dönemlerinde mütevazı bir faiz indirimi beklemeye devam ediyor.
Çin'in yapay zeka imalat gücü ile tüketici zayıflığı arasındaki ayrışma, dünyanın ikinci büyük ekonomisindeki merkezi gerilim olmaya devam ediyor. Pekin, tüketici yapay zekasının kendi pazarını bulmasını beklemiyor; denemeler için ödeme yapıyor, ürün tasarımına yön veriyor ve tüketicileri sıradan alışverişlerde yapay zeka beklemeye alıştırıyor. Plan, çiplerin modelleri, modellerin ürünleri, ürünlerin harcamayı ve harcamaların büyümeyi desteklediği görüşüne dayanıyor. Bu zincirin muhtemelen en zayıf halkası olan tüketici, stratejinin işe yarayıp yaramayacağını belirleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
