Bowman, %3,8'lik PCE enflasyonu karşısında faiz artışlarına karşı uyarıyor

Michelle Bowman, enflasyonla mücadele için faiz artırımına gidilmesine karşı çıkarak, enflasyon yükselişinin geçici olduğunu ve sıkılaştırmanın faydadan çok zarar getireceğini savundu.

Federal Rezerv Yönetim Kurulu Üyesi Michelle Bowman, mevcut enflasyon yükselişini ele almak için faiz oranlarının artırılması konusunda uyarıda bulundu ve geçici olarak yükselen enerji fiyatlarına tepki vermenin gereksiz politika kısıtlaması getireceğini ve ekonomik aktiviteyi olumsuz etkileyeceğini söyledi.

Bowman, Cuma günü İzlanda'nın Reykjavik kentinde düzenlenen bir konferansta yaptığı konuşmada, "Geçici olarak yükselen enerji fiyatı enflasyonuna tepki vermek, gereksiz politika kısıtlaması getirerek ekonomik aktiviteyi ve işgücü piyasası koşullarını gereksiz yere olumsuz etkileyecektir" dedi.

Bu açıklamalar, Ticaret Bakanlığı'nın Nisan ayında kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin geçen yıla göre %3,8 arttığını, gıda ve enerji hariç çekirdek ölçütün ise %3,3 olduğunu raporlamasından bir gün sonra geldi. Uç bileşenleri ayıklayan Dallas Fed'in düzeltilmiş ortalama göstergesi, 12 aylık oranı %2,3 olarak hesaplıyor - bu da merkez bankasının %2'lik hedefine daha yakın. Piyasalar şu anda en az 2027'ye kadar faiz indirimi olasılığını neredeyse sıfır olarak fiyatlarken, 2027 başında faiz artışlarının başlama ihtimalini görüyor.

Bowman'ın duruşu, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin son toplantı sonrası yayımlanan bildiride bir sonraki faiz hareketinin indirim olabileceğini belirten ifadeye karşı oy kullanan üç üyesiyle ters düşmesine neden oluyor. Yönetim kurulu üyesi, politika tepkisinin İran'la çatışmanın süresine bağlı olduğunu belirtti - eğer çatışma uzarsa ve enflasyon baskıları şiddetlenirse, "yaklaşımımı değiştirmeyi düşünme olasılığım artar."

Fed fon oranı, Temmuz 2023'ten bu yana, önceki 18 aydaki 525 baz puanlık sıkılaştırmanın ardından %5,25 ile %5,50 aralığında sabit kaldı. Bowman'ın yorumları, mevcut enflasyon sapmasını talep aşırı ısınmasından ziyade enerji arz şoklarına bağlı olarak gördüğünü gösteriyor - bu ayrımın faiz oranı yolu üzerinde doğrudan etkileri var. Bir Fed yetkilisinin enerji kaynaklı enflasyona yanıt vermeye karşı son kamuoyu önünde uyarısı 2022 yılında, dönemin Yönetim Kurulu Üyesi Lael Brainard'ın merkez bankasının arz yönlü fiyat artışlarını göz ardı etmesi gerektiğini savunmasıyla yapılmıştı. Fed o yıl enflasyonun enerjinin ötesine yayılmasıyla faiz oranlarını 425 baz puan artırmıştı - bu, fiyat baskılarının geçici olduğunu varsaymanın riskini vurgulayan bir emsal teşkil ediyor.

Fed politika beklentilerine en duyarlı olan iki yıllık Hazine tahvilinin getirisi, yatırımcıların yetkililerden gelen çelişkili sinyalleri analiz etmesiyle bu ay %3,80 ila %4,20 aralığında işlem gördü. S&P 500, Kevin Warsh'ın 22 Mayıs'ta Fed Başkanı olarak göreve başlamasından bu yana yaklaşık %2 değer kazandı ve bu durum piyasanın yeni liderliğin sıkılaştırmada sabırlı bir yaklaşım sürdüreceğine dair iyimserliğini yansıtıyor. Bloomberg Dolar Spot Endeksi aynı dönemde hafifçe geriledi; daha uyumlu bir Fed olasılığı, doların diğer büyük para birimleri karşısındaki faiz avantajını daraltıyor.

Bowman'ın açıklamaları aynı zamanda, 2008 finansal krizinden bu yana ABD banka sermaye kurallarında en kapsamlı revizyonu yönetmesinin hemen öncesinde geliyor. Fed'in kendi personel tahminlerine göre, GSIB ek ücretinin ve Basel kurallarının hafifletilmesi, en büyük sekiz ABD bankasının Ortak Özkaynak Tier 1 gereksinimlerini %4,8 oranında azaltacak. Bu kuralsızlaştırma hamlesi, faiz oranları konusundaki güvercin duruşla birleştiğinde, enflasyonun kalıcı hale gelmemesi koşuluyla kısa vadede riskli varlıkları destekleyen bir politika karışımı oluşturuyor. Senatör Elizabeth Warren, ekonomik yüksek fiyat baskılarıyla karşı karşıyayken sermaye kurallarının gevşetilmesinin "özellikle yıkıcı" olduğu konusunda uyarıda bulundu.

Bir sonraki FOMC toplantısı 16-17 Haziran'da planlanıyor. OIS piyasaları şu anda komitenin faizleri sabit tutma olasılığını %68 olarak fiyatlarken, geri kalan kısım 25 baz puanlık bir artış olasılığını görüyor. Bowman'ın görüşünün galip gelmesi durumunda Fed, çekirdek enflasyon hedefin üzerinde kalsa bile yılsonuna kadar faizleri sabit tutabilir - bu senaryo merkez bankasının güvenilirliğini test edecek ancak hisse senedi rallisini sürdürebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.