İnatçı Enflasyon Piyasaları Sarsarken Tahvil Getirileri %4,75 Seviyesini Gözlüyor

Beklenenden daha güçlü gelen enflasyon verileri, faiz oranı beklentilerinin şahin bir şekilde yeniden fiyatlandırılmasına neden olurken, küresel tahvil piyasaları Orta Doğu'daki azalan jeopolitik gerilimlerin sağladığı geçici istikrarı gölgede bırakan yeni bir satış dalgasıyla karşı karşıya kalıyor.

ING küresel oranlar ve borç stratejisi başkanı Padhraic Garvey, "Bundan sonraki soru şu: Bu (satış) dalgasının devam edeceğine inandığım için insanlar gerçekten buradan alım yapacak mı?" dedi. "Muhtemelen bir sonraki turda %4,75'e yöneleceğiz."

Gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,60'ı aşarak son olarak %4,62 seviyesinden işlem gördü; bu seviye yatırımcıların portföylerini yeniden dengelemelerine neden oldu. Wall Street Journal'ın haberine göre bu hareket, Başkan Trump'ın İran'a yönelik planlanan saldırıyı durdurduğunu açıklamasının ardından Brent ham petrolünün varil başına 110 doların üzerine çıkmasına rağmen gerçekleşti ve piyasalara sadece kısa süreli bir destek sağladı.

Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin piyasa bazlı ölçümlerinin %2,5 ile üç yılın en yüksek seviyesine tırmanmasıyla birlikte, yatırımcılar artık Fed'in faiz oranlarını daha uzun süre sabit tutma olasılığını değerlendiriyor. Bu durum, sadece birkaç hafta önce cari yıl için birden fazla faiz indirimi fiyatlanırken yaşanan durumdan önemli bir sapmaya işaret ediyor.

Enflasyon Temel İtici Güç Olmaya Devam Ediyor

Piyasadaki endişenin temelinde, beklenenden daha sıcak gelen bir dizi tüketici ve üretici fiyat raporu yatıyor ve bu durum fiyat baskılarının umulduğu kadar hızlı dinmediği görüşünü güçlendiriyor. Bloomberg'in haberine göre, Paris'teki G-7 tartışmalarında da bu görüş yankı buldu ve finans şefleri, tüketici fiyat şokunun muhtemelen kalıcı olacağı yönündeki yeni ekonomik gerçekliği kabullenmeye başlıyor.

Bryn Mawr Trust sabit getirili menkul kıymetler direktörü Jim Barnes, "İran konusunda olumlu bir haber olmaması ve enflasyonist baskılara işaret eden verilerle birleştiğinde, tahvil piyasası sanki pes edip piyasayı daha yüksekten fiyatlandırmamız gerektiğini söylemiş gibi oldu" dedi.

Piyasa Yapısında Bir Kayma

Sorunu daha da karmaşık hale getiren, Hazine piyasasının kendisindeki yapısal bir değişimdir. Geçmişte, merkez bankaları gibi büyük yabancı alıcılar tutarlı ve fiyata duyarsız alıcılardı. BNP Paribas'ın analizine göre bugün, alıcıların daha büyük bir kısmı İngiltere ve Cayman Adaları'ndaki saklama merkezlerinden faaliyet gösteren hedge fonları gibi fiyata daha duyarlı kesimlerden oluşuyor. Bu durum, yüksek getirilerin eskisi kadar otomatik olarak aynı seviyede alım çekmediği anlamına geliyor ve getirilerin bir taban bulmadan önce daha da yükselmesine neden olabiliyor.

BNP Paribas ABD oran stratejisi başkanı Guneet Dhingra, "Artık bir çıpamız olmadığına göre, yüksek enflasyon, sürekli artan açıklar ve küresel tahvil getirisi baskısının olduğu bir dünyada tahvil getirilerinin yükselmesini ne durdurabilir?" dedi. Bu dinamik, enflasyon verilerinde belirleyici bir değişiklik olana kadar getiriler için en az dirençli yolun yukarı doğru kalabileceğini gösteriyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.