Takas piyasası fiyatlamalarına göre, Federal Rezerv'in bir sonraki hamlesinin faiz indirimi yerine artırımı olması daha olası görünüyor; bu durum yatırımcı beklentilerinde dramatik bir tersine dönüşe işaret ediyor.
Wellington Management portföy yöneticisi Brij Khurana, "ABD getiri eğrisinin kısa ucu, önümüzdeki altı ila on iki ay içinde bir faiz artırım döngüsü olasılığını tam olarak fiyatlamadı. ABD piyasasının bu olasılıkla yüzleşmedeki isteksizliği dikkat çekiciydi" dedi.
Fed kararlarına bağlı faiz oranı takaslarından elde edilen veriler, herhangi bir indirim gerçekleşmeden önce Nisan 2027'ye kadar bir faiz artırımı olasılığının yüzde 50'den fazla olduğunu gösteriyor. Bu şahin yeniden fiyatlama, 30 yıllık Hazine tahvili getirisinin yüzde 5'e yaklaşmasıyla tüm sabit getirili piyasalara yansıdı. DataTrek Research'e göre, gelecekteki fiyat baskılarının piyasa göstergesi olan 5 yıllık başabaş enflasyon oranı, 2023'ten bu yana en yüksek seviyesi olan yüzde 2,69'a yükselerek enflasyon korkularını daha da körükledi.
Bu piyasa kayması, Aralık 2025'ten bu yana politika faizini yüzde 3,50 ile yüzde 3,75 arasında sabit tutan Federal Rezerv için keskin bir çatışma yaratıyor. Faiz artırımı için çıta yüksek kalmaya devam etse de, petrol fiyatı şoklarından kaynaklanan kalıcı enflasyon ve dirençli bir iş gücü piyasası, merkez bankasını beklenen bir gevşeme döngüsünü ertelemeye ve hatta tersine çevirmeye zorlayabilir.
Sentimendeki değişim hızlı oldu. Analistler tarafından atıfta bulunulan tahvil piyasası fiyatlamasına göre, 2026 sonuna kadar bir Fed faiz indirimi olasılığı sadece yüzde 3'e geriledi. Bu hareket, tüccarların şahin bir pivot riskine karşı koruma satın aldığı vadeli işlem piyasasındaki faaliyetlerle destekleniyor. Bu hafta, yıl sonundan önce bir artış riskine karşı korunmak amacıyla Güvenceli Gecelik Finansman Oranı (SOFR) opsiyonlarında büyük ölçekli pozisyonlar oluşturuldu.
Bu düşüş eğilimi, yatırımcıların nötr bir duruştan tahvillerde net kısa pozisyona geçtiğini gösteren yakın tarihli bir JPMorgan müşteri anketinde de açıkça görüldü.
Evercore ISI ekonomistleri Marco Casiraghi ve Gang Lyu, "İstikrara kavuşan bir iş gücü piyasası, Fed'in dikkatini petrol fiyatlarından kaynaklanan enflasyonist şokla mücadeleye odaklamasına olanak tanıyacaktır" diye yazdı. Jeopolitik çatışmanın faiz indirimi yolunu geciktirebileceğini ancak temelden rayından çıkarmayacağını temel senaryoları olarak belirttiler.
Yine de, tüm analistler bir artışın yakın olduğuna ikna olmuş değil. LPL Financial Baş Sabit Getirili Stratejisti Lawrence Gillum, "Bir artırım için çıtanın, oranları sabit tutma çıtasından çok daha yüksek olduğuna hala inanıyoruz" dedi. GAM Investments'tan Julian Howard gibi diğerleri ise, merkez bankalarının arz yönlü bir enerji şokuyla mücadele etmek için faiz artırarak bir "politika hatası" yapma riskini taşıdığı konusunda uyardı.
Ancak Macquarie Research ekonomistleri, Fed'in bir sonraki hamlesinin büyük olasılıkla 2027'nin ilk yarısında bir artış olacağına inandıklarını söylediler. Piyasa şimdi daha fazla yön bulmak için yaklaşan ABD istihdam raporuna ve Kevin Warsh'ın Fed Başkanı olarak atanma potansiyeline bakıyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
